有图有真相：人民币跌破6.8就过“鬼门关”顺水鱼财经

第一黄金网10月28日讯 今日人民币中间价下调122基点跌破6.78关口，刷新6年来新低，随后市场抛压加大，即期汇率跌幅扩大，盘中跌破6.76关口。虽然人民币连破多个关口，但央行似乎无意强力干预，市场一直在猜测央行人民币汇率心理关口是6.8还是7.0。

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人民币汇率逼近6.8关口

如上图所示，根据历史人民币走势来看，6.8点位是一个关键点位，而目前人民币正在逼近这个关口。近期央行对人民币汇率走势取向，面对人民币的不断贬值，央行还可能围追堵截，出台许多管制政策或直接干预市场，但所产生效果只能是适得其反。特别是当前股市及房地产市场都面对困惑时，人民币是否贬值面临情况更是微妙。

在10月1日，人民币纳入SDR之前，我就认为人民币短期贬值不可避免。因为，人民币纳入SDR后，国际市场对人民币的需求增长更多是理论上的，实际上，如果中国政府放开对人民币的维稳取向，人民币纳入SDR后，贬值是大概率的事件。

对于这个判断，实际发生的情况比市场预测的更为严重。因为，10月以来，人民币对美元汇率持续下跌，10月10日，人民币在岸市场，人民币兑美元中间价6.7008，时隔6年首次突破6.7的大关，并且在之后两天的时间里下探6.7098、6.7258，虽然之后人民币汇率有所调整，但在10月17日、21日、24日又三次创下新低。10月24日，人民币兑美元的中间价报6.7690，两周以来7度刷新自2010年9月以来的新低。10月27日，人民币离岸市场，人民币汇率已经跌破了6.8大关。

这次人民币的持续贬值，有人分析认为，这主要是与美元持续走强有关。从最新的(10月21日)CFETS人民币汇率指数、参考BIS货币篮子和SDR货币篮子的人民币汇率指数来看，这些指数与9月末相比，分别小幅升值0.24%、0.27%和0.76%。

一年来，从国际市场的情况来看，人民币贬值更多的是相对美元而言。这不仅在于当前美元在国际市场的地位及认受性，也在于当前全球市场资金的流向更主要是在流向美元。人民币的贬值更多的是与美元汇率变化有关。

比如，一年来，人民币反复上演了四次较为明显的贬值：2015年的8·11新汇率制度改革，人为突然让人民币快速贬值近3%，最近中国央行不得不出来说明解释，才让这次人民币贬值停止;2015年12月，IMF同意人民币将在2016年纳入SDR后，中国央行放弃维持当前人民币汇率的稳定，再加上央行2015年12月推出中国外汇交易中心人民币汇率指数，人民币不再盯住单一美元，而是参考一篮子货币。

这就使得国际市场对人民币贬值预期更是强化，离岸市场的人民币持续贬值，真到春节之后，中国央行一方面在市场回击对人民币汇率作空，另一方面出来解释及安抚市场，这才让人民币汇率得以暂时的稳定。到今年6月24日英国意外脱欧，从而导致英镑暴跌，美元被动升值，人民币的贬值压力再度释放。第四轮是最近的人民币贬值，主要原因是10月1日人民币真正纳入SDR后及最近美元的强势。

比如，最近国内不少居民特别是广东及深圳的居民都涌入香港的房地产市场购买住房。在这种情况下，人民币的汇率不仅无法企稳，反之还会不断地强化人民币的贬值预期。这是当前人民币汇率跌破6.8的重要原因。国际市场的形势对人民币汇率有影响，但不是最为重要。

也就是说，人民币汇率贬值跌破6.8之后，也就是意味着国内市场对人民币的贬值预期不仅没有转变，而且还在不断地强化。在这种情况下，中国央行对人民币汇率走势取向当然重要，面对人民币的不断贬值，甚至于国内外市场看空人民币，中国央行还可能围追堵截，出台许多管制政策或直接干预市场，但是做所产生的效果只能是适得其反。特别是当前中国股市及房地产市场都面对困惑时，人民币是否贬值面临的情况更是会微妙。

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