13万亿美元刺激 非常规工具变身“正规军”顺水鱼财经

资产负债表扩大从应对危机的工具演变成常态下使用的工具，央行为政府刺激经济铺路。

试想一下，央行的刺激措施摊到地球每个人头上会有1,700美元。这不是下一部货币科幻小说，而是活生生的事实，仅美联储、欧洲央行和日本央行三家的资产负债表就实现了这一点。他们在应对金融危机和通胀与经济持续疲软的过程中，建立起12.7万亿美元包含国债、贷款在内的庞大资产，相当于一年全球经济产出的17%左右，而且增长的脚步并没有停歇。

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央行负债表

通过购买并持有国债来压低举债成本，并将这些投资所得缴入国库，央行行长耶伦、德拉吉和黑田东彦实际上是在配合政府同僚，将危机时候的支撑措施延伸到了遥远的未来。“央行行长永远不会牵着财长的手说，‘看我嘴型，我们绝不会卖的’，”BNP Paribas Investment Partners经济学家Richard Barwell表示。“但是如果市场推断资产负债表在可预见的未来都会保持庞大的规模，那就无异于是在无形当中撒钱。”央行持有大规模资产并不是近来才有，新鲜的是他们悄悄放弃了货币政策的信条--除非爆发金融危机或者战争，否则应该保持轻资产，并以利率为主要的政策工具。

后金融海啸时代，最常见的现象之一，就是美国联储局(FED)在QE货币政...