全球经济面临通缩风险 欧元仍是空头天下顺水鱼财经

" 欧元持续走弱之势一时难改，欧元CFTC净空仓创两年新高，更是激发市场看空情绪。在全球经济都面临通缩风险的环境下，" 欧元区是通缩风险最大的地区，10月通胀率虽较上个月上升0.1个百分点，但0.4%的通胀水平始终离欧" 央行2%通胀目标甚远，未来欧元属于空头的世界。

欧元CFTC净空头创两年新高

" 美国商品" 期货交易委员会(CFTC)最新公布的持仓报告显示，在截至10月28日当周，对冲基金等大型机构投资者持有的欧元净空仓位上涨至165707手期货和期权合约，创下2012年7月17日以来的最高水平，此前一周该净空仓位为159371手期货和期权合约。

全球经济面临通缩风险 油价跌跌不休 src="http://i0.hexunimg.cn/2014-11-04/170039505.jpg" width=500 height=312> 图：国际油价跌跌不休

“油价下跌既是通缩表现的一部分，也是加速通缩的原因”

每一个略懂经济学的人都明白，通货紧缩要比通货膨胀可怕的多。2008年金融危机之后，世界各国都在发生令人恐慌的物价下跌事件，迫使全球央行联合起来执行了一次超级的货币营救行动，才得以从通货紧缩的阴影中走出来。但如今，全球经济从刺激中回到“新常态”，" 美联储也结束了长达数年的量化宽松政策，" 大宗商品价格暴跌，股票 也遭到投资者的抛售……似乎这一切都在说明，通货紧缩还没有走远。

从2014年下半年开始，全球价格水平似乎都在随着石油价格的下跌而下滑。美联储在10月中旬公布的一份报告显示，近期美国经济以温和至适度的速度增长，美国就业市场继续以此前褐皮书提及的速度扩张，房地产活动和建筑业报告喜忧参半，行业情况继续改善，一些地区物价水平几乎未发生改变，另一些地区则只有小幅上升，美国经济的复苏发展仍然受限于价格压力。

除了美国之外，欧元区和日本的通缩风险更为明显，这两大经济体正在充分利用货币政策扭转物价下滑，但结果却并不理想。最新的" 数据显示，今年10月，欧元区CPI初值按年率增长仅为0.4%，虽然较此前有小幅回升，但依然令人担忧。" 法国农业信贷表示，近期油价下跌对通胀带来了明显的阻力，预计欧元区通胀直到2015年2月份会一直维持近0.4%的水平，这将加剧市场对通缩的恐惧情绪。在日本，经过所谓“安倍经济学”的大力刺激，CPI好不容易突破了1%，但近几个月又开始回落，经济学家预期今年内将再次跌回到1%以下。

而作为" 新兴市场领头羊的中国，近几个月的物价水平同样引起了担忧。由于经济有效需求不足，今年9月，中国CPI大幅下滑至1.6%的水平，创下2010年以来新低，同样触发了通缩的担忧。

" 兴业银行(" 601166," 股吧)首席经济学家" 鲁政委近日表示，美联储退出量化宽松最大的影响不是流动性问题，因为中国有20%的存准率蓄水池可以用，最大的影响将是" 人民币汇率弹性不足以接纳持续走强的" 美元，因而导致中国滑向通货紧缩，第二产业企业发生倒闭，香港地产出现问题并波及内地。

市场分析师表示，全球油价的下跌既是通货紧缩表现的一部分，同时也是加速通货紧缩的原因。由于通货紧缩具有一种自我螺旋式的自我强化的下降过程，一旦形成，消费者对未来产生悲观预期而减少消费，全球经济有可能步入衰退。很显然，这是对任何一个经济体都没有好处的事情。

欧元区通胀持续低迷 油价跌跌不休 src="http://i4.hexunimg.cn/2014-11-04/170039506.jpg" width=500 height=195>

如图所示，欧元区通胀率自2012年9月以来一直呈阶梯式下降趋势，10月通胀年率初值由9月0.3%上升至0.4%，已经持续13个月维持在1%以下。

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上图可见，欧元区通胀年率终值亦是下坡趋势，目前10月通胀年率终值尚未公布(11月中旬公布)，而9月维持在0.3%水平，持续12个月维持在1%以下，由初值可以预料10月终值也将在1%以下。欧元区通缩风险越来越大!

技术分析，因上一交易日公布的欧元区10月制造业PMI不及预期，欧元并未获得支撑。目前市场关于欧元区QE的讨论不绝于耳，欧元/美元可能继续走低，或将再度跌破1.25关口，并可能进一步跌向1.2400及1.2350。

北京时间17：10欧元兑美元报1.2507/06。

(责编：翠微)