内部分歧扩大 欧洲央行决议料没有意外顺水鱼财经

智通财经11月5日讯

10月虽然过去了，但在那个月里发生了太多太多事情，11月能否延续上个月的精彩?答案是肯定的。单单看11月首周一系列重要" 数据及事件的扎堆就可见本月也非同一般。周二澳洲联储决议了无新意，那么接下来本周四欧" 央行决议会给投资带来惊喜亦或惊吓呢?

上周五即10月的最后一天也是最后一个交易日，" 日本央行可谓给市场带来的惊吓多过惊喜。日本央行为提升通胀，意外扩大QQE规模，由每年60-70万亿" 日元扩容至80万亿日元，如此大胆“放水”，让日元两日即贬值超过4%。为此，外界评论日本央行行长" 黑田东彦这是要通胀不要日元。那么本周四一直力推QE的欧央行行长德拉吉会否效仿黑田东彦要通胀不要" 欧元呢?

" 欧洲央行是非常幸运的，此前欧洲银行业资产质量评估和压力测试结果表现良好，近期" 西班牙经济也强劲反弹、商业情绪指数转好，另外，" 欧元区10月通胀率初值上升至0.4%，9月为0.3%，符合预期，虽然涨幅非常小，且欧元区面临的内忧外患不可能一天两天解决，但CPI转好，就是一个希望的开始。

欧洲央行委员之前将低通胀压力归因于" 大宗商品价格的下跌。预计欧洲央行在11月6日的会议上仍将释放出鸽派信号，但同时维持现有政策不变。欧银在12月进一步宽松的概率之前已经有所走高了，但预计欧银将采取相对温和的方式来达到其目的。

欧洲央行采取QE的障碍还是很高的，特别是数位" 德国官员之前对欧银的政策进行了抨击。如果欧洲央行在未来几个月要采取进一步行动的话，也可能是采取放宽定向长期再融资操作(TLTRO)环境，购买公司债之类的措施。

欧央行内部分歧大 德拉吉引同僚不满

据消息报道，欧央行总裁德拉吉的同僚对其“遮遮掩掩的管理风格和沟通缺乏一贯性”感到不满。该报导为欧元空头回补提供了一个理由。

此前欧洲央行管理委员会在上次政策会议明确同意不会向公众公开欧洲央行资产负债表的扩大规模数字，但之后央行总裁德拉吉公开表示了扩大规模目标，各国央行总裁对此尤为愤怒。

一欧洲央行内部人士说，“这恰恰造成了我们本希望不要有的预期，现在可好，对于我们所做的每件事情，外界都会以将资产负债表规模扩大1万亿欧元的目标来做衡量。德拉吉是在作茧自缚。”

“基本上，报导令外界对德拉吉的同僚们在短期内将遵循其宽松货币政策产生怀疑，”CitiFX的分析师在给客户的报告中称。“这支撑欧元60个跳动点的涨幅，升向1.2580" 美元，并影响全球股市的看空情绪。”

各国央行行长与" 德拉基之间的嫌隙将可能限制他未来几个月采取更大胆举措的空间。欧洲央行正面临是否购买主权债以抵御通胀下降和经济停滞的重大抉择，而央行管理委员会24位委员中大多数是欧元区各国央行的行长。

因此，欧洲央行在本周四即将举行的利率决议上，预计将推迟采取新的政策行动。

欧央行呼吁经济改革 或为全面QE减压

欧洲央行执委科尔周二表示，欧元区面临失去经济动能和复苏延迟的风险，除非各国为欧洲央行货币刺激举措辅以财政和结构性政策来支持成长。科尔呼吁各政府尽速推动改革来调整经济。

“若没有货币、财政和结构性政策组合，复苏有可能面临失去动能并延迟的风险，”他称。“从我们这方面来说，欧洲央行完全致力于在此政策组合中发挥自己的作用，即推动通胀率升向2%。”

欧元区危机的经验及波罗的海沿岸各国所作调整显示，“一开始就全力以赴的实施结构性改革要比渐近策略有更好的效果，”科尔称。

欧洲央行目前已经实施的货币刺激举措主要以定向长期再融资贷款(TLTRO)为主，第一轮TLTRO银行业仅吸收了826亿欧元，远不及预期，市场预期12月的第二轮TLTRO需求将较9月番一倍多，如此，欧洲央行推出购买主权债的全面QE压力会减轻。若辅之以欧元区各国的财政及结构性政策，通胀料将朝欧央行2%通胀目标前行。

欧元区应加速投资德拉吉呼吁各国改革

周二" 欧盟下调了欧元区经济增长预估及通胀率预估，预测2014年欧元区GDP增速为0.8%,2015年为1.1%,2016年为1.7%;预测今年通胀率将为0.5%，2015年为0.8%，2016年为1.5%，仍低于欧洲央行2%的目标，而2016年失业率将停留在10.8%。

分析师及部分投资人呼吁欧洲央行展开像日本、" 英国及" 美国一样的买债计划，这项数据可能呼应他们的要求。但德拉吉已向欧元区表示，其不能仅仅仰赖欧洲央行伸出援手，" 法国等各个国家需要进行改革，好让年轻人有工作做，并协助分担高龄化人口的负担。目前欧洲央行不能直接对政府融资。

德拉吉表示，他希望见到各国政府在下次12月欧盟峰会之前提出改革计划。目前来说，欧元区领导人冀望3,000亿欧元投资资金，可带动经济成长，同时并呼吁欧洲最大经济体德国扩大支出。

欧盟执委会新任主席贾克(Jean-Claude Junker)已经承诺将在12月提出该计划，但经济学家警告称光有这个计划还不够。“投资仍明显低于危机前水准，”莫斯可维西表示。他说，“这不是针对那些最岌岌可危的国家来说是如此...加速投资至为重要。”

本次欧央行议息会议上，虽然市场预期会释放鸽派信号，但面对欧元区通胀率改善不佳的困境，欧洲央行也恐怕会释放出“重磅”信号，且料12月进一步宽松，此前智通财经文章分析过，欧洲央行可以轻意推出资产支持证券或企业担保债券，但想购买欧盟内的主权债券短期内是不可能实现的。

所以，周四守候在市场前端的投资者，大可不必担心欧洲央行会在会议上扔“手榴弹”，且欧洲国家体系与日本的不同，也决定了欧央行行长德拉吉不能像日本央行行长那样以5：4微弱的投票比例差值获得通过，来扩大宽松规模。欧元区由多个国家组合而成，欧央行不能左右所有国家的意愿，而欧元区中德国又是老大，老大一直反对祭出全面QE，德拉吉一个央行的打工仔又能奈何。

北京时间13：52欧元兑美元报1.2543/44。

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