90%基金经理跑输“飞镖选股” 年收益率差10%顺水鱼财经

12月15日，《投资者报》进行的飞镖选股实验结果让人颇感意外，飞镖选股组合的收益率远高于偏股型公募' 基金产品的收益。截至12月23日，飞镖选股组合的平均收益率为-37.68%，而偏股型基金产品的平均收益率为-47.02%，相差近10个百分点。

为什么专业投资机构跑不赢随机投掷的飞镖选股？《投资者报》分析认为，专业' 理财机构业绩落后的主要原因有两方面，一是专业理财存在更高的交易成本，二是国内的基金经理选股能力并不强。

在本试验中，我们选取的时间段为2008年年初至12月23日。

每一组投资组合，我们都随机用飞镖投掷出20只' 股票 ，每只股票 的投资额度占组合的1/20。

对于投资期间上市公司现金红利和配股、送股和转增的处理方式，我们统一视为再投资，在计算收益时进行复权。

投资的仓位与偏股型基金（剔除了今年成立的基金和指数基金）每季度平均仓位相同。2007年末和2008年第一、二、三季度偏股型基金的平均仓位分别是77%、72%、69%和66%，这段时间的平均仓位为71%。选择这个仓位的理由是用相同的仓位，才能剔除' 债券等其他投资品种的干扰，更加准确地比较双方的选股能力。

在规定时间段内，飞镖选出A、B、C三个股票 组合按71%仓位计算，收益率分别是-42.98%、-31.97%和-38.11%。三个组合的平均收益率是-37.68%；若按三个组合满仓操作计算，平均收益率为-53.08%。

2008年前成立的258只偏股型基金同期平均收益率为-47.02%，按71%仓位计算，这个成绩比飞镖选出的三个组合的平均收益率低了约10个百分点；A、B、C三个组合收益率分别高出偏股型基金4.04%、15.05%和8.91%。

和258只偏股型基金相比，71%仓位的飞镖选股组合收益率已经战胜了九成的偏股型基金，只有24只基金收益率高于-37.68%。

更有意思的是，B组合71%仓位的收益率大致和中国最牛的基金经理王亚伟管理的华夏大盘业绩相当，同期华夏大盘的业绩是-32.74%。而且，B组合中80%的股票 跑赢了沪深300指数，若放在所有偏股型基金中，该组合能排到第12名。

在三个组合中，业绩最差的A组按满仓操作计算收益率为-60.54%，这个收益率不仅比大部分指数型基金高，而且也超过了偏股型基金光大保德信量化核心(' 行情,' 净值,' 基金吧)、摩根士丹利华鑫基础、国投瑞银瑞福进取(' 行情,' 净值,' 基金吧)的收益率。