英央行若“如预期”降息 英镑如何走?顺水鱼财经

英国央行官员们已经发出信号称已准备好一揽子刺激。随着英国央行在周三(8月3日)举行的货币政策委员会(MPC)会议上确定刺激计划，并将于北京时间周四(8月4日)晚上7点宣布.

08月04日讯——距离英国脱欧公投已经过去六周时间，在上个月出人意料地维持利率不变后，英国央行行长卡尼和英国央行货币政策委员会均暗示可能会在本月放松政策，因而日内市场极有可能会迎来英国央行七年多来的首次降息，但多数经济学家预期英银不会重启QE，英国央行是否会重启QE成为市场关注的焦点且如果英国央行一如预期降息那么英镑会如何走也会引起市场的关注。

超级星期四

“超级星期四”英国央行有哪些宽松手段?

据巴克莱称，英国央行官员们已经发出信号称已准备好一揽子刺激(尽管他们并未就此给出线索)。随着英国央行在周三(8月3日)举行的货币政策委员会(MPC)会议上确定刺激计划，并将于北京时间周四(8月4日)晚上7点宣布，以下5个选项或在英国央行的考虑中。

1)降息：这是外界认为最有可能采取的措施，受访的52名经济学家中有2人预计MPC将自2009年来首次降低关键利率。多数经济学家认为英国央行将削减利率25个基点至历史低位0.25，尽管这对于该国的经济增长引擎消费者而言会有直接影响，但降息有损英国银行利润。由于行长卡尼此前对降息至负利率保持沉默，因此任何有关利率最终将降至多低或是降到负利率的评论都将被市场密切关注。

2)量化宽松：英国央行已经将大约1/3的英国政府债券市场作为该行于2009年3月启动的量化宽松项目的一部分，且该行或计划购买更多政府债券。但经济学家们对此却并不十分确定，受访的44人中有23人称资产购买目标将维持在3750亿英镑(约4990亿美元)。其余认为英国央行将扩大买入的经济学家推测的扩张区间则从100亿英镑到1500亿英镑不等。尽管扩大买入或将提振信心，但鉴于英国国债收益已接近历史地位，因此或将限制其影响。

3)企业债券：这是在量化宽松下扩大资产购买的一个新办法。尽管英国央行购买了数量有限的企业债券和商业票据来改善经济危机期间的流动性，但买入的顶点也就在大约300亿英镑左右，和英国国债的买入总数相比不值一提。尽管多数经济学家称，政府债券依旧是英国央行的焦点，但高盛的Andrew Benito表示，预计至多达500亿英镑的额外买入将来自于私有部门资产，多数是企业债券。

4)贷款融资计划：于2012年引入的该工具当时用于降低贷款成本，目前计划于2018年1月结束。由于有迹象显示脱欧公投或阻碍借贷，维珍理财(Virgin Money)已经搁置了小企业贷款的计划(英国央行可以选择延长或是扩大项目的范围)。据荷兰国际集团(ING)James Smith称，英国官方保卫信贷供给的目标意味着FLS有机会得以重启。同时，该措施也将有助于缓和因降低基准利率导致的英国银行业利润受损。

5)重新聚焦通胀目标：在英国脱欧公投前，卡尼将此标记为一种选项。当时卡尼表示，英国央行可以调整其回归至2%通胀目标的时间(当前期限是2年)。随着英国脱欧公投后，以贸易加权汇率看，英镑已经下跌了约9%。调整时间将给MPC灵活性以观察货币驱动的通胀升高并优先考虑经济增长。英国央行官员Gertjan Vlieghe和Andy Haldane已经表示他们愿意“观察”通胀的暂时上升。

市场预期英国央行100%降息，是否恢复QE成焦点

路透上周的一项调查显示，预计英国央行将在8月4日将利率下调25个基点至0.25%;但大多数受访经济学家预计英国央行不会在8月4日重启量化宽松计划。

据彭博社调查显示，44位经济学家中有42人预计8月4日英国央行将会降息，绝大多数预测降息25个基点，至0.25%。

隔夜指数掉期(OIS)市场数据显示，市场预期的英国央行8月降息的几率高达100%，表明市场对英国央行本周降息的预期极度高企。

隔夜指数掉期市场预期英国央行降息几率

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英国央行降息几率

此外，市场还将关注英国央行公布的最新通胀报告，英国央行料将下调英国脱欧后的经济增长预期;但由于英镑大幅走弱，可能会令通胀面临上行压力。

如果英国央行一如预期降息 英镑如何走?

如果英国央行“一如预期”在本周四的货币政策会议上降息，那么英镑涨跌将如何演绎?

花旗集团的分析师Josh O’Byrne认为，在英国央行降息25个基点的同时，资产购买规模扩大300亿英镑(410亿美元)将对英镑汇率产生有限影响，但这并非花旗所预计出现的情况，花旗预计英国央行会把资产购买规模扩大750亿英镑，且英镑兑美元料将下跌0.8%。

超过预期幅度的降息措施相比超过预期的量化宽松将会给英镑带来更大下行压力。以James Smith为首的荷兰国际集团分析师的预测与花旗集团非常类似，即预期英国央行降息25个基点，同时宣布500亿-750亿英镑的资产购买计划，但荷兰国际集团分析师预计，在上述情况下，英镑将会大跌3%。

与此同时，高盛的Jan Hatzius等经济学家预计会降息25个基点，还会实施总额1000亿英镑、为期6个月、且在国债和公司债之间平均分配的资产购买计划，此外融资换贷款计划也会扩大。

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英镑

高盛分析师提到英镑空头仓位规模相当大，指出如果英国央行的行动符合他们预测的这种基准情形，那么英镑将会下跌，英镑兑美元3个月内将会跌至1.20，在12个月内将回升至1.25美元。

高盛表示，假如英国央行通过大幅度提高融资还贷款计划，将重点放在信贷宽松措施之上，那么英镑不太可能大幅贬值。

高盛还着重分析了货币政策委员会在制定一揽子措施时的利害权衡情况，即相对于聚焦信贷的措施，以利率为重心的政策会对经济增长产生更大的效果，但也会带来由于英镑贬值而导致通胀上升的代价，并且这缺乏对企业领域的支持。

此外，高盛表示，在其预期情况下，英国央行的措施可能会在一年后提高英国实际GDP大约0.3个百分点，并在同期提升核心通胀率0.1个百分点。

虽然市场在英国央行会议前做空英镑，但持仓情况并不极端，因而如果出现逼空的情况，可能也是短暂的。截至7月26日当周，杠杆资金的英镑净空仓在60723手，逼近3月高点72873手;资产管理人的英镑空仓为61179手，一个月前为81986手。

风险逆转曲线显示英镑兑美元的看空情绪跨越各个期限，期限越长，看空情绪越强，因为脱欧可能持续对经济增速构成压力，且经济数据不利英镑的现象可能成为常态，这也会阻止投资者大规模增持英镑多仓。

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