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智通财经头条11月26日讯：
如果说世界几家大型中央银行近期真的协调实施全球货币政策，那么就当前状况而言，他们的确让金融市场信服了。
" 美联储(FED)上月结束为期六年的购债计划、或所谓的量化宽松后两天，" 日本央行也出乎市场意料，宣布扩大本身的大规模量化宽松刺激。
三周之后，" 欧洲央行(ECB)行长" 德拉基坚称ECB将无所不用其极，“尽快采取行动”提振" 欧元区通胀目前金融市场假设的手段包括购买" 欧元区政府国债。
就在同一天，由于担心国内债务持续膨胀可能导致通缩威胁，" 中国人民银行也突如其来宣布降息，为两年多以来首见。
无巧不巧，降息的消息是在澳洲20国集团(G20)峰会前后发布，投资人目前已经认定全球抗击通缩的激战即将展开，从东京到法兰克福，乃至于北京皆然，即便美联储反其道而行考虑升息。
有趣的是，如果最后的结局是" 美元暴走升值的话，政策走向分化可能为全球通胀与" 美国带来始料未及的后果。
身为全球储备货币的美元持续升值(目前普遍预期会这样)，将打压" 大宗商品价格甚至是全球通胀，同时让成长脚步放缓的新兴经济体金融环境收紧，亦拖累美国的出口。
全球需求若不能立即提高，可能带来更进一步的政策放宽，美联储自身也会延后升息，甚至进一步推高资产价格。
因此投资者极其安心地押注发达国家股市和债市将保持涨势，并且愈发认为这取决于上述四家" 央行的政策合力，而非美联储一家的行动。
Franklin Templeton明星债券投资人Michael Hasenstab周一对客户表示，“钱是可以交换的。日本印的钞票并不见得就一定留在日本。”
金融人士素来知道不要对抗央行承诺的行动以及印钞机的威力，现如今对他们而言，新近占据主要位置的威胁来自通缩，通缩将会动摇这个仍旧担负着危机前大量债务的世界。
" 法国资产管理公司Amundi首席投资官Pascal Blanque表示，“QE注入的流动性过剩，储蓄过剩以及经济长期停滞，这些因素综合在一起意味着利率将在较长时间内维持超低水准。明年我们仍将会面临这样的过剩局面。”
Blanque认为，央行向外界释出的最重要讯息是，非传统货币政策不可能只做半套。一旦使出的不是传统招数，就必须确保它们能击退通缩。
“当你动用了QE，你在一段时间之内就必须攻击、攻击再攻击。这是攸关规模、承诺以及时间的问题。”他上周在路透全球投资展望峰会中表示。
如果QE的初衷是要避免在后信贷危机时期偿还超额负债的破坏力，那些超额负债原本是可能耗尽全球货币供给的。那么主要央行现在就不能坐视保有、或者承担这些债务的一方这其中大多数是政府因通缩的到来而遭到惩罚。
物价持续下滑使得债务实质成本随着时间增加，令人质疑这些债务能否获得偿付。
这说明了只要全球央行的集体立场是偏多，就算是投机基金也都不愿做空市场。
对冲基金公司英仕曼集团(Man Group)行长Luke Ellis对路透表示，“大家都说已经到转折点了;但我认为还没到时候。印钞机可能会换，但环境仍未改变。”
对一些国家而言，QE需要迅速在实体经济中取得效果，因为事实表明它在政界和社会上备受争议。
Hermes Fund Managers执行长Saker Nusseibeh表示，“按最初意图，QE应通过两个渠道流入经济资产价值以及消费，但它却一直只涌入资产领域。”
“我们经历了现代史上规模最大的QE，而它只发挥了一半的作用。”
很多投资者知道QE扭曲了价格，不相信它取得了成功，但另一方面却不得不追随金融市场的走向，否则就可能在现金存款收益率接近于“零”的环境下产生实质损失。对他们来说，这也许是最大的难题了。
“如果货币的价格是错的，那就很难根据它来确定其他任何资产的价格。很容易看到风险无处不在，但判断什么风险更高、什么风险更低却并不容易，”安本资产管理首席投资官Anne Richards表示。
“算总账的一天终会到来，但我猜不会是在2015年。”
(责编：正春)
