外汇投资：负利率为什么没让日元汇率下跌?顺水鱼财经

第一黄金网7月11日讯：英国退欧造成的直接风暴已经过去，尽管长期影响仍将持续，目前我们仍然可以盘点一下“战果”：英镑无疑受创最深，欧洲银行股岌岌可危。而笑开花的，当然是日元、黄金和美元。

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负利率政策

上述三种投资品都具有避险属性，诡异地是，按照安倍经济学，日本是希望通过负利率等政策让日元汇率下跌地，奈何近期日元汇率却一路暴涨。

那么，负利率为什么没有让日元汇率下跌?日元又为什么能够避险呢?

安倍希望打压日元汇率，主要目的在于通过日元贬值，刺激国内消费，提振通胀水平，让整体经济摆脱“滞胀”的困局。然而，即便实施了负利率，日元汇率依旧居高不下。

分析认为，日元汇率没有如安倍所预期的走软，并不是因为负利率政策没有生效，而是外汇市场的买盘涌入掩盖了资金流出的效果。反映在实际汇率上面，就是日元汇率居高不下，甚至一度刷新高位。

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日元避险属性分析

1、和全球货币套息现象密切相关

诺亚财富研究与发展中心金海年分析指出，由于日元长期是低息货币，国际投资者往往融入日元、购买利息收益较高的资产，如果相对汇率在套息的这段时间里是稳定的，那么投资者的收益就是高息资产回报与日元借贷成本之差。

然而，当风险事件爆发时，投资者从高息资产中撤出，并集中偿还日元，这就导致了日元需求在短时间内上升，日元汇率上升。

2、日元突发性贬值的可能相对较小

日本不仅官方拥有世界第二大规模的美元储备，民间也拥有大量美元债权，雄厚的储备和债权意味着做空日元的难度极大;虽然日本国内债务繁重，但外债规模极小，因而日本政府一直享有很高信用评级，因风险事件导致对外违约的概率较小。

日本国内货币政策长期在零利率上下，货币政策缺乏宽松空间导致日元因降息而突然下跌的可能性相对较小;风险事件爆发后，日本投资者出于母国偏好，会倾向于撤资回到境内，这也在短期支撑了日元表现。

3、其流动性较好

日元早在上世纪90年代完成国际化，作为世界主要货币，日元不仅拥有仅次于美元和欧元的资产规模，日元资金在跨境流动方面也享有极高的自由。日元较好的流动性，方便巨量资金短时间进出，也是其成为避险资产的一个原因。

当然，避险属性和货币所属国的地理位置不无关系。日本作为岛国，拥有比较安全的地缘环境，往往能在地缘冲突、移民争端、恐怖袭击事件中独善其身。当然，如果经济危机发生在日本，可能避险属性就会消失。

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