二级债基或成市场追逐新热点顺水鱼财经

本报记者吴倩

本报讯 在股市火爆、债市回调的“跷跷板”效应推动下，今年以来，各类投资范围不同的债券基金收益冰火两重天。债券基金今年以来整体收益告负，' 净值下跌的基金占比约六成，但其中，不少可投资二级市场股票 的“二级债基”则凭借对股票 资产的配置取得了相当不错的收益。

四债基净值跌幅超2%

进入2009年，债券市场呈现振荡格局，这在一定程度上影响了债券基金的表现。

银河证券基金研究中心数据统计，截至3月12日，债券型基金今年以来整体平均收益为-0.11%，纳入统计的83只债券型基金（分A、B、C类统计）中，有50只、占比约60%的基金今年以来的收益率告负。其中，招商安泰(' 行情,' 净值,' 基金吧)债券（A、B类）、国泰金龙债券(' 行情,' 净值,' 基金吧)（A、C类）四只债券基金的净值下跌幅度超过2%。

不过，与此同时，仍有33只债券' 基金净值上扬，华富收益增强债券（A类）以3.77%的收益率位居所有债券基金收益榜之首，比收益最低的招商安泰债券（B类）收益率高出6.44%。

部分债券基金成功抵挡了近期债市的持续回调，获得了不错的收益，关键得益于其对可转债资产的配置。

根据公开信息，今年以来净值涨幅名列前茅的债券基金华富收益A、B在去年年末的可转债仓位达到13.7%。另外，业绩表现紧随其后的工银添利A、B，可转债仓位也高达14.27%。

“二级债基”收益突出

根据投资范围的不同，债券基金可分为“纯债基金”、可投资于一级市场股票 的“一级债基”和可投资于二级市场股票 的“二级债基”三类。

在普通债券基金整体业绩回调的情况下，今年以来，不少“二级债基”凭借对股票 资产的配置取得相当不错的收益。

根据银河证券基金研究中心数据，截止到3月12日，混合偏债基金国投瑞银融华债券基金、南方宝元债券基金今年以来分别获得了7.85%和4.08%的收益，高于部分股票 基金。根据公开信息，这两只基金去年末股票 持仓比例分别为29.54%和16.04%。

市场人士分析，1月份信贷增长1.62万亿，票据融资比例大幅增长。如此大规模的信贷投放并没有导致基础货币中M1增速的反弹，说明实体经济回暖或许并未如市场预估的那么乐观，股债“跷跷板”行情或成为2009年的基调。

从历史数据看，在振荡市和牛市中，“二级债基”通常能为投资者带来更多超额收益；而在单边下跌的熊市中，纯债基金和 “一级债基”的表现则更为稳定。

据统计，2006、2007年在股票 市场出现大牛市行情的背景之下，收益率最高的“二级债基”年净值增长率超过了40%。2008 年，在股票 市场遭遇到了空前惨烈的大熊市行情、市场平均跌幅超过60%的情况下，绩效表现良好的“二级债基”依然取得了超过 9%的平均收益。

投资建议：

或逢布局债市好时机

尽管近几个月来纯债基金表现不尽如人意，但有基金经理表示，随着此前的债市回调，目前是布局下一波行情的好时机。

中欧基金公司投资副总监、中欧稳健收益债券基金拟任基金经理刘杰文表示，2009年债市格局将从“快牛”转为“慢牛”，在降息周期结束前，债券资产的吸引力依然强劲，而且经过前期的调整，目前债券市场的风险得到一定程度释放，是布局下一波行情的良好时机。

信达澳银基金宏观策略部总经理、稳定价值债券型基金拟任基金经理昌志华认为，2009年债券基金将显现出其独特的竞争优势，相对于时下热门的货币及偏股型基金，债券基金今年的表现仍将可圈可点。

昌志华博士指出，债券基金的作用从主动到被动可以排一个顺序：资产配置、熊市的收益功能和弱市的避险功能，其中资产配置是债券基金最重要的作用。他建议投资者无论在牛市或熊市，都应当配置适量的债券基金，以保证资金的稳健。他认为，从国内外的经济形势和股市前景来看，2009年债券市场仍有一定的投资机会。