重债轻股：中国人寿详解投资策略顺水鱼财经

虽然认为A股去年底已见底，但中国人寿(601628.SH，02628.HK)在上证指数重上2300点之际，对A股仍持谨慎态度。在昨日召开的去年业绩发布会上，中国人寿高管重申重债轻股的总基调，并对开拓投资新渠道兴趣浓厚。

加大固定收益投资

年报显示，根据中国会计准则，截至去年底，中国人寿投资资产为9370.98亿元(人民币，下同)，同比增长10.22%；去年实现总投资收益306.83亿元，同比减少478.37亿元，降幅达60.92%；去年实现的总投资收益率为3.46%，同比下降6.81个百分点。

刘家德表示，去年增量资产主要配置在基础设施债权计划等固定收益品种上。年报显示，中国人寿债权计划投资去年实现的投资收益为2.21亿元，同比增加2.02亿元，增幅为1063.16%，增长主要来自去年投资的“国寿资产-天津城投债权投资计划”。目前，中国人寿共设立两笔债权计划。

刘家德表示，今年的投资取向仍以固定收益类产品为主，将根据市场情况和未来预期审慎选择久期，加强操作主动性。

谨慎对待股市

年报显示，其股权型投资占比锐减至7.98%，降幅高达14.97个百分点。对于股权投资比例的大幅减少，刘家德表示，这是顺应去年全球经济形势和金融市场变化的主动型调整措施。

去年5月后，中国人寿卖出一部分A股和H股以锁定投资收益。刘家德透露，在市场存在不确定性的形势下，中国人寿对A股和' 基金采取主动性控制增量、调整存量的策略。

上证指数重回2300点，A股能否持续上涨？逢低吸纳机会是否已经出现？刘家德认为，A股去年已见底，但回升趋势能否持续仍有不确定性，受制于美国一系列救市措施等外围因素影响，目前很难作出肯定的判断。

刘家德认为，目前A股、H股平均估值已很有投资价值，如何投资则取决于如何选股和波段操作时机。“如何把握时机进行波段操作，在目前情况下更重要。今年' 股票 和基金的投资将保持一个相对比重。”

中国人寿董事长杨超表示，中国人寿股权投资比例已很低，不会进一步降低，因为“资金总是要找出路的”。

关注新领域投资

去年，国务院批准保险机构进行未上市企业股权投资试点；将于今年10月1日实施的新修订的《保险法》，新增不动产投资渠道。《第一' 财经日报》从保监会知情人士处获悉，《保险资金基础设施债权投资计划设立指引》已会签完毕，近日将正式发布。包括中国人寿在内的多家保险公司已上报相关投资项目。

一家保险资产管理公司的人士透露，保监会考虑放行中期票据这一无担保债种，将于近期开闸。

对于新的投资渠道，刘家德表示，中国人寿非常欢迎不动产投资和基础设施投资，将积极寻求投资机会。杨超表示，中国人寿已积蓄很多基础设施领域投资项目，正在进行可行性研究。

刘家德坦言，对于新领域的投资，需要做好队伍建设、人才、培训等基础性工作，不动产尤为是对中国人寿的全新考验。

杨超表示，境外投资仍是中国人寿发展策略之一，2007年就大量调研欧美及中东市场并购，对境外投资仍将采取谨慎态度。中国人寿亦未放弃“引进来”的旧梦。杨超表示，中国人寿仍在物色境外战略投资者，“门当户对、双向互利”仍是选择标准。