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根据国家" 外汇管理局近日下发的《关于调整金融机构进入银行间外汇市场有关管理政策的通知》，从2015年1月1日起，取消对金融机构进入银行间外汇市场的事前准入许可，银行、证券、" 保险、基金等金融机构只要取得" 外管局即期结售汇业务资格和" 银监会、" 证监会、" 保监会等金融监管部门颁发的衍生产品交易资格，就可进入银行间外汇市场，开展" 人民币对外汇即期、远期、掉期、期权等交易。
新金融记者 张晨曲
一拍即合
根据《通知》可以看到，“国家外汇管理局不实施银行间外汇市场事前入市资格许可”，取而代之的是“金融机构应将本机构在银行间外汇市场进行人民币对外汇即期和衍生产品交易的内部操作规程和风险管理制度送中国外汇交易中心备案”。这意味着，明年起，非银行金融机构有望只经过备案程序，就能参与到银行间外汇市场中来。
“就个人了解，这个政策已经酝酿了很久。”谈及《通知》的下发，" 招商银行(" 600036," 股吧)总行金融市场部高级分析师刘东亮并不意外。据他介绍，早在今年年初，外管局就召集了" 券商、基金等金融机构进行交流与讨论，旨在各类机构给出相关建议，以及在进入到外汇市场之后，能做些什么。
“政策的出台主要有两方面的考虑：一是发展外汇市场的需要，参与者增多、交易量变大，整个市场才能更活跃，从而推出更多的产品和服务；二是非银行金融机构自身也有这种需求，例如现在允许了几家机构开展结售汇业务，其实还有很多券商和基金都有外币的交易需求。”刘东亮介绍说。在他看来，由于两方面需求同时存在，因此形成了“一拍即合”的局面。
长期以来，我国外汇市场的参与主体限制于商业银行为主，从供求结构和交易风格来看，人民币外汇市场相对单一。中国外汇交易中心的" 数据显示，目前，" 中国银行(" 601988," 股吧)间外汇市场共有人民币外汇即期会员450家，参与主体主要包括国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、外资银行和企业财务公司等。
但是，这与国际经验并不相吻合。据了解，目前国际上非银机构已是外汇市场的重要参与者，国际清算银行的外汇市场调查报告显示，60%以上市场参与者是非银行金融机构。
因此，各家金融机构对于银行间外汇市场一直都有很大的期待。而现在，大门即将敞开。不少机构希望能借此在外汇市场上分得一杯羹。
“通过银行来操作，银行是要收点差的，对于非银机构来说，首先要把这一块卡掉才行，后面才是赚钱，可以直接进入银行间市场之后，点差这块就不用再给银行了。”刘东亮介绍说。在他看来，比起降低成本，非银机构更深层次的目标是希望把开展一些外汇类的业务当做一个新的利润增长点。
一些券商也持有同样观点。上海证券认为，对于券商来说，虽然在外汇业务的起步阶段，构建交易及清算系统需要较大的投入，并且最初可能依靠更优惠的价格来吸引客户，但毕竟这项业务的开展能够为券商增加长期的收入来源。
“干预”难度增加
另一方面，《通知》的出台也将有利于外汇市场的改革深化。“首先，放宽准入是在人民币国际化背景之下的一个必然的过程。参考国际经验，每一个发达国家的外汇市场都是多层次的，不太可能只让银行来做，因为金融机构有大有小，整个市场对层次的需求也是多样化的，所以外管局的思路也是想要与国际接轨，配合着人民币国际化，深化" 汇率改革。”FX 168财经集团高级金融分析师许亚鑫表示。
可以看到，此次调整的覆盖面较广，“放开”力度着实不小。而随着更多类型和数量的机构进入银行间外汇市场，交易风格会呈现出多样化的发展趋势，同时，交易量也会增加。
“不同机构基于不同的交易目的和风格进行交易，将使外汇交易价格反映更多市场机构的预期，价格发现功能更好地实现。”申银万国分析师" 李慧勇称，传统上，商业银行进行外汇交易更多的是为调整与客户交易形成的头寸差额，交易风格比较被动，而券商、保险、" 信托等非银金融机构自身与客户进行结售汇交易量很小，其参与外汇市场的动机更多是基于对汇率走势的预判进行的主动承担头寸的交易，引入这类主动交易主体将促进外汇交易反映更多市场主体的预期，更好地实现外汇交易的价格发现功能。
但由于更多类型的金融机构将参与到外汇市场中来，业内担心，" 央行进行外汇干预的难度将有所增加。申银万国认为，更多金融机构的加入可能增加交易量，不同预期下的主动交易和被动调整对客户结售汇差额的交易之间相互糅合，可能增加市场交易的双边波动，持续的单向波动出现可能性下降，这使得央行需要对不同主体的交易进行预判，通过参与交易进行汇市干预的难度大大增加。
“对于监管层而言，越多的机构参与进来，管理的难度就越大，但是不能因为这样，就不敢开放，毕竟不能逆着趋势而行。市场需要竞争，而且是充分的竞争，只有竞争充分，所谓的利率、汇率才能体现出市场真正的价格。”许亚鑫表示。他认为，在制度设计上，央行和外管局会设定一套措施来保证风险可控。
事实上，目前我国的外汇市场上，具有“定价权”的依旧是银行。“银行的资金量和体量太大了，是能够影响外汇市场价格变化的机构，而券商等机构，更多只能是跟随这个价格，属于市场的参与者，不是价格的制定者。相对来说，和银行相比，他们算是外汇市场的"散户"。”刘东亮表示。
