美联储9月加息成节点 关注晚间耶伦讲话顺水鱼财经

周一(6月6日)美银美林(BofA Merrill)表示，美国5月非农就业表现惨不忍睹，仅增加3.8万人，创近六年最低，远不及预期的16万。不仅如此，前两个月的非农就业数据还被累计下调了5.9万。

美国劳工部确认通信业巨头威瑞森(Verizon)罢工令整体就业人数下降3.5万，但不足以解释此次非农就业降幅为何如此巨大。

目前美国非农就业人口增幅三个月均值为11.6万，逼近足以匹配人口增长速度的水平。从六个月水平来看，相对较佳，非农就业人口增幅六个月均值为17万。

非农就业人口的下降部分归咎于去年冬季异常强劲的就业人口增长。不合时宜的温暖天气极有可能令经济活提前，而目前尚未体现在疲软的非农就业人口增长中。

那么此次数据对美联储意味着什么?美国5月非农就业报告毫无可取之处，近期疲软的就业市场增强了美联储的谨慎立场，6月加息已成妄想。尽管7月加息仍有可能，但9月加息的几率越来越大。

目前来看，7-9月可能是美联储的加息窗口，原因在于以下三点：

一是等待美国二季度GDP数据的公布

除了就业数据以外，经济增长情况是决定加息与否的关键。早前一季度GDP向上修正至0.8%，源于企业投资、居民消费、营建支出和商品贸易都获得增长;二季度GDP增速是否会持续反弹是判断经济复苏情况好坏的关键，6月议息会议时这一重要数据尚未公布。

此外，虽然美国5月ISM制造业指数升至52.8，但非制造业指数降至52.9，创2014年2月以来最低，4月贸易逆差扩大至374亿美元，经济数据好坏参半，显然降低了6月加息的可能性。

二是等待英国退欧公投结果得到确认

英国退欧公投为6月全球金融市场最大的风险点，根据英国调研公司Opinium最新民意调查，当前英国留在欧盟阵营的支持率为43%，退欧阵营支持率则为41%，“退欧派”和“留欧派”的支持率不相上下，值得警惕。

考虑到英国人务实的作风，英国对待脱欧最大可能会向之前苏格兰公投一样做出留在欧元区理智的选择，发生退欧是小概率事件。但毫无疑问，当前市场表现并未对脱欧做出足够的准备，倘若黑天鹅事件发生，更大的金融风暴会接连而至。

三是对人民币汇率的考虑

前期美元走强，人民币贬值态势一度重现对于美联储来说，货币政策外溢性的考虑也罕见的纳入其加息路径的选择当中，考虑早前G20财长和央行行长会议在上海会议时曾就全球协调稳增长达成协议，而今年6月又恰逢中美战略与经济对话召开，短期内中美协调稳定全球金融市场仍然是双方共识。

本周焦点为北京时间周二(6月7日)00:30美联储主席耶伦在费城的讲话，也是本月美联储会议前的最后一次官员讲话。

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