BDI上涨后劲不足 航运股面临调整顺水鱼财经

本周二，BDI（波罗地海干散货综合运费指数）大涨了11.55%，一举站上4100点关口，较去年12月的最低点663点相比，反弹幅度已接近500%。BDI的靓丽走势也带动了航运股上扬，当日，' howImage('stock','1_601919',this,event,'2770') 中国远洋(' 601919,' 股吧)、' howImage('stock','1_600026',this,event,'2770') 中海发展(' 600026,' 股吧)大涨超过了6%。

不过，在随后的交易日航运股没有维持上涨，“贸易商投机铁矿石是刺激BDI上涨的重要原因，在铁矿石谈判结束前，BDI短期还存在上扬可能，但是随着谈判结束，套利需求也将消失，BDI将面临调整压力，这将制约市场做多航运股的信心”。市场分析人士指出。

全球铁矿石价格是由澳大利亚必和必拓、力拓以及巴西淡水河谷与购买方协商确定。在2009~2010年度的铁矿石价格谈判中，5月26日，日本买家新日铁和力拓达成协议，在2008年基础上下降33%。此后，韩国及台湾地区的钢企也接受了此降幅。但中钢协坚持要求调低价格40%~45%，因为按照33%的降幅，加上海运费、' 保险、税收等杂费，铁矿石的到岸价将超过76美元/吨，而2009年以来铁矿石现货价只有66美元/吨。

山西证券分析师孟令茹表示，贸易商认为铁矿石谈判的结果不会达到中国的目标，赌铁矿石谈判最终将以33％的降幅结束。所以现在以低廉的现货价格囤积铁矿石，今后再以长期合同价卖出就能获利。这才有了贸易商抢运铁矿石行为，也推升了BDI的上涨。

另有分析师表示，力拓和必和必拓为让中方买家首选澳洲铁矿石，防止中国与巴西淡水河谷结盟，大幅地拉高海运费，也推升了BDI指数。截至6月2日的15个交易日内，巴西至中国的海运费涨幅高达一倍多。巴西、澳洲至中国的运费价差从10美元/吨被拉大至25美元/吨。这意味着澳洲矿将比巴西矿增加25美元的优势，淡水河谷海运距离长的劣势被放大。

短期内上演最后疯狂

“短期内BDI可能上演最后的疯狂！”国泰君安分析师孙利萍对《红周刊》说，“随着谈判截止时间的临近，以及大量的港口库存压力，都可能带来BDI的调整。”据她分析，中国铁矿石谈判价以日韩为基准的概率较大，目前现货铁矿石还有每吨10美元的套利空间，中国贸易商的囤积行为还会推升BDI。

中信证券交运部的报告也指出，只要中国尚未接受力拓与新日铁达成的长期协议价格，BDI就会维持短期强势，但是这种局面不会持久，因为力拓把谈判时间截止到6月30日。中国钢铁工业协会常务副会长罗冰生近日在接受媒体采访时也表示，此次谈判将于6月底之前结束。随着铁矿石谈判的结束，铁矿石现货价格将向长协价格靠拢，套利空间将逐步缩小。

孙利萍认为目前中国铁矿石的实际需求和港口库存，也可能会带来BDI的调整。今年4月份，我国进口铁矿石量占到月度铁矿石需求比例的80%以上（正常为50%）。而对于内陆企业来说，高额的运输成本使得进口铁矿石并不划算，因此中国钢铁公司不太可能全部用进口代替国产铁矿石。另外，本周铁矿石港口库存达到了7099万吨，比上周增加38万吨，已接近历史最高点的7500万吨水平。目前我国铁矿石库存已达1亿吨。而我国钢铁企业月铁矿石需求量仅为3000万吨，大量的库存足以让我国钢企消化3个月。

航运股面临回调压力

出于对BDI指数调整的担忧，航运股也面临着调整压力。本周四，中国远洋、中海发展等随大市获利回吐，投资者陷入抛留两难的境地。

日信证券分析师赵鹏飞认为，在短期BDI继续上涨的预期中，可以参与中国远洋和中海发展的交易性机会。但是如果BDI指数开始回落，投资者手里的航运股' 股票 就应获利出局。

招商证券分析师罗雄表示，BDI只是影响航运股走势的因素之一，只有干散货业务占主要份额的航运企业才会对BDI的指数敏感。比如，中国远洋主营业务收入中，六成以上来自于干散货运输。如果未来BDI出现调整，中国远洋的股价很可能会出现波动。

记者在采访中也了解到，除了中国远洋，其他航运企业对BDI的指数不是很敏感。中海发展的煤炭运输及其他干散货运输收入占其营业收入40.37％和14.29％，油运运输占34.64％，直接暴露在BDI波动中的业务占比不到20%。' howImage('stock','1_600428',this,event,'2770') 中远航运(' 600428,' 股吧)主要运输一些机械、钢材、小宗货物等，运输价格并不由BDI反映。而' howImage('stock','1_600087',this,event,'2770') 长航油运(' 600087,' 股吧)、' howImage('stock','1_601866',this,event,'2770') 中海集运(' 601866,' 股吧)等主要经营的是油轮运输和集装箱运输，' howImage('stock','1_600798',this,event,'2770') 宁波海运(' 600798,' 股吧)主要经营国内海运，这些同样与BDI关联不大。■