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巴菲特索罗斯理财秘诀
银行理财产品 收益稳健一枝独秀
风险
7月初国际油价见顶既有季节性的需求因素也有政策因素,冬季和夏季都是燃油需求的高峰期,普通投资者很容易想当然地认为国际油价会在夏季继续飙升,但实际情况恰好相反,正由于夏季是预期中的燃油需求高峰,所以各国战略和商业储油行为都发生在二季度,夏季反而是燃油去库存的消化阶段。例如,去年7至8月份是全球游资炒作油价最疯狂的阶段,而且加勒比海飓风也助了炒家一臂之力,但即便如此,国际油价在7月初创下的147.47美元/桶的历史天价仍然难以逾越,今年国际油价在供求平衡的状况下,7月初创下的73美元/桶的阶段性高点亦难大幅突破。
其次,考虑到大宗商品过快飙升可能会扼杀经济复苏的“嫩芽”,油价投机更容易受到各国政府的严格监管,去年7月份油价投机即遭到全球跨境监管,今年亦如此,7月28日美国商品' 期货交易委员会（CFTC）召开了计划之中的首次专题听证会,拟限制能源期货交易市场的投机行为,避免石油等重要资源价格大起大落。该委员会依据最新统计数据指出,投机交易在决定能源价格方面发挥了重要的作用,是油价剧烈波动的一大“祸首”。由此可见,在经济复苏阶段,国际油价是影响A股市场的关键性“蝴蝶”。
正因如此,A股市场中场休息之后,能源股仍将是牛市下半场的中流砥柱。首先,随着全球经济的逐步复苏,国际油价仍具备上涨的潜力,虽然1972年之前国际油价仅2—3美元/桶,但美元实际购买力至今已贬值了30余倍,国际油价60—80美元/桶区间恰好对应当时的美元购买力,因此现阶段的国际油价属于合理的价位,高盛公司预测明年油价将大涨,能源股的基本面显然仍处于上升周期中。
其次,A股市场上的能源股仍属于估值和价格的双重洼地板块,相较于目前大盘股动辄50—60倍市盈率的发行价格,即便是在2007年A股估值最贵阶段发行的能源股,估值最贵的中国神华IPO市盈率也仅为30余倍,现在中国石油、中国神华、中煤能源等能源股的价格又回到了发行价下方,中国石油、中煤能源的股价还回落至去年“9·25”上证指数2333点时的价位,在能源股业绩稳定且动态估值下降可期的背景下,显然具备引领A股市场“梅开二度”的潜质。
最后,能源股再度崛起与国际油价何时企稳回升的关系密切,时点可能会在10—11月间,在通缩周期中,国际油价温和上涨是股市的好伙伴,但在通胀周期则未必,因此,明年国际油价如果真的如高盛公司所料大涨,投资者需要谨慎。
