野村：欧元未来将下跌 实实在在的三大理由顺水鱼财经

野村证券分析师周四(5月5日)指出，近期欧元兑美元一度上破1.16;而在去年8月全球股市下跌之时，这一汇价甚至最高达到1.1714;尽管如此，该行还是认为欧元未来会下跌。

原因有三：

第一，推高欧元的风险因素即将消失：显然，现在的欧元已经成为避险货币。而欧洲股市和欧元之间呈现显著的负相关关系，可能的原因是，当股票 下跌以及时，欧元区的投资者会暂缓向海外投资，而近期美国数据不佳、日元兑美元大涨、以及英国和日本假日造成的流动性紧张都构成了风险性因素;但这些因素仅仅是临时性的：实际上，本周美国非农数据料将强劲，日元可能不会继续涨下去，市场流动性也已开始正常化。

第二，和实际利差相比，欧元的汇价仍偏高，因此欧元可能会下跌，至少不会上涨;据市场预期，美联储可能要到2017年才开始加息，因而风险因素变为，美联储可能早于此预期加息;此外，欧元区3月通胀率跌至-0.2%，核心通胀率也只有0.7%，因而欧洲央行料将继续宽松。

第三，欧洲央行6月将进一步加大定向长期再融资(TLTRO)等宽松措施，这会使得欧洲央行的资产负债表加大，从而打压欧元;这由于不确定性仍然存在，市场尚未对此事件做出预期;但是很明显的是，欧洲央行的资产负债表将有所扩大;从过去的经验而言，每次欧洲央行资产负债表的增速大于美联储时，欧元都会走弱。

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