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引国际资金远水 解A股低迷行情顺水鱼财经

核心摘要: 一、股市动态分析30回顾及简评 上周末收于2260.88点,本周末收于2225.43点,下跌1.56%;股市动态30指数上周末报收760.37点,本周末收于752.1点,下跌1.09%;其中组合下跌1.41%。 股市动态30指数自2008年1月1日设立以来,下跌24.79%,同期上证指数下跌57.7%。本周股市动态30指数、股票组合均跑赢。 本周破了前期低点22
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一、股市动态分析30回顾及简评

' 上证指数上周末收于2260.88点,本周末收于2225.43点,下跌1.56%;股市动态30指数上周末报收760.37点,本周末收于752.1点,下跌1.09%;其中' 股票 组合下跌1.41%。

股市动态30指数自2008年1月1日设立以来,下跌24.79%,同期上证指数下跌57.7%。本周股市动态30指数股票 组合均跑赢' 大盘

本周' 沪指破了前期低点2242点后,2200点也被击穿,周五继续下探到2188后反弹重上2200点。周四尾盘放量跳水与其说是因为主板' 退市制度的 推出,不如说是市场脆弱心态的体现,在杀跌过程中蓝筹股是杀跌' 主力,目前市场对蓝筹股的态度有了很大的变化,这也就是为什么' 煤炭和' 有色可以没完没了的下 跌,' 券商和' 地产开始获利回吐大幅调整的原因所在,至于银行,如果汇金不再度出手,其可能还有较大的下跌空间,市场利率化改革将压缩银行利润空间,而 “以量补价”在目前的经济背景下将直接导致更高的坏账率,银行曾经获利的双保险将不复存在,或许在应验那句经典的“出来混,迟早是要还的”。上述权重板块 的低迷会压制指数反弹空间。下周指数反弹将首先受制于2242点的制约,能否突破拭目以待。全周' 中小板指数下跌1.79%,' 创业板指数下跌1.67%, 中小盘股指数表现差于大盘股指数。

' target='_blank' >国泰君安发布同仁堂' 研究报告,认为' howImage('stock','1_600085',this,event,'1770') 同仁堂(' 600085,' 股吧)国药价值再造,上行趋势打开。' 公司多个瑰宝级药物多年未提价,在药 材成本上升、价值低估的基础上,预计公司大部分品种可能提价。公司有7个优秀品种目前销售额仅在1-3亿元,管理层现金激励后,公司营销机制全面改善,瑰 宝品种价值将全面体现,具有5-10亿销售成长空间。

成分股涨跌幅前五名

成份股名称 涨幅前五名 成份股名称 跌幅前五名

同仁堂 11.15% ' howImage('stock','2_000969',this,event,'1770') 安泰科技(' 000969,' 股吧)-14.89%

' howImage('stock','2_000028',this,event,'1770') 国药一致(' 000028,' 股吧)6.05% ' howImage('stock','1_600239',this,event,'1770') 云南城投(' 600239,' 股吧)-9.39%

' howImage('stock','1_600976',this,event,'1770') 武汉健民(' 600976,' 股吧)5.19% 农产品 -8.37%

' howImage('stock','2_000568',this,event,'1770') 泸州老窖(' 000568,' 股吧)4.44% ' howImage('stock','2_300102',this,event,'1770') 乾照光电(' 300102,' 股吧)-7.50%

' howImage('stock','2_002152',this,event,'1770') 广电运通(' 002152,' 股吧)2.29% ' howImage('stock','2_000762',this,event,'1770') 西藏矿业(' 000762,' 股吧)-7.31%

二、股市动态30指数

股市动态30指数成分股本周表现

所属板块 成份股名称 代码 12.06.21收盘价(元) 本周收盘收盘价(元) 涨跌幅(%) 计入指数股数 最新市值 最新市值权重(%)

金融地产 ' 招商银行600036 10.9 10.92 0.18% 1,500,000 16,380,000 2.18%

' 中国平安601318 44.77 45.74 2.17% 800,000 36,592,000 4.87%

' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)600030 12.65 12.63 -0.16% 1,350,000 17,050,500 2.27%

华侨城A 000069 6.6 6.38 -3.33% 3,978,000 25,379,640 3.37%

' howImage('stock','1_600266',this,event,'1770') 北京城建(' 600266,' 股吧)600266 15.07 15.19 0.80% 1,000,000 15,190,000 2.02%

云南城投 600239 9.37 8.49 -9.39% 2,500,000 21,225,000 2.82%

大消费 ' howImage('stock','1_601607',this,event,'1770') 上海医药(' 601607,' 股吧)601607 10.71 10.67 -0.37% 1,000,000 10,670,000 1.42%

武汉健民 600976 18.68 19.65 5.19% 1,000,000 19,650,000 2.61%

泸州老窖 000568 40.51 42.31 4.44% 736,000 31,140,160 4.14%

' howImage('stock','1_600827',this,event,'1770') 友谊股份(' 600827,' 股吧)600827 11.41 11.31 -0.88% 2,583,016 29,213,911 3.88%

国药一致 000028 28.08 29.78 6.05% 500,000 14,890,000 1.98%

同仁堂 600085 15.7 17.45 11.15% 1,750,000 30,537,500 4.06%

农产品 000061 6.33 5.8 -8.37% 3,600,000 20,880,000 2.78%

' howImage('stock','2_000860',this,event,'1770') 顺鑫农业(' 000860,' 股吧)000860 16.08 16.02 -0.37% 1,500,000 24,030,000 3.20%

' 新兴产业西藏矿业 000762 15.45 14.32 -7.31% 900,000 12,888,000 1.71%

' 中兴通讯000063 14.96 13.96 -6.68% 1,015,560 14,177,218 1.89%

' howImage('stock','1_600456',this,event,'1770') 宝钛股份(' 600456,' 股吧)600456 20.02 18.77 -6.24% 800,000 15,016,000 2.00%

安泰科技 000969 14.37 12.23 -14.89% 900,000 11,007,000 1.46%

乾照光电 300102 13.06 12.08 -7.50% 600,000 7,248,000 0.96%

' 中国联通600050 3.84 3.72 -3.12% 4,800,000 17,856,000 2.37%

' howImage('stock','1_600674',this,event,'1770') 川投能源(' 600674,' 股吧)600674 7.18 6.92 -3.62% 1,620,000 11,210,400 1.49%

' howImage('stock','1_600536',this,event,'1770') 中国软件(' 600536,' 股吧)600536 15.17 14.52 -4.28% 500,000 7,260,000 0.97%

装备制造 ' howImage('stock','1_601299',this,event,'1770') 中国北车(' 601299,' 股吧)601299 4.12 4.01 -2.67% 6,250,000 25,062,500 3.33%

' howImage('stock','1_600066',this,event,'1770') 宇通客车(' 600066,' 股吧)600066 23.43 22.46 -4.14% 1,470,300 33,022,938 4.39%

' howImage('stock','1_601179',this,event,'1770') 中国西电(' 601179,' 股吧)601179 3.99 3.98 -0.25% 5,000,000 19,900,000 2.65%

广电运通 002152 16.13 16.5 2.29% 1,400,000 23,100,000 3.07%

其他 中关村 000931 5.94 5.65 -4.88% 3,000,000 16,950,000 2.25%

' 中国神华601088 23.38 22.48 -3.85% 600,000 13,488,000 1.79%

' howImage('stock','1_600009',this,event,'1770') 上海机场(' 600009,' 股吧)600009 12.6 12.74 1.11% 1,800,000 22,932,000 3.05%

' 南方航空600029 4.71 4.61 -2.12% 3,300,000 15,213,000 2.02%

证券市值 证券市值 579,159,767 77.01%

现金 172,939,120 22.99%

总市值 752,098,887 100.00%

股票 组合表现(不考虑现金)

12.06.21市值 最新市值 涨跌幅(%)

587,427,379 579,159,767 -1.41%

三、最新评论

A股近几年持续低迷,一个根本的原因就是供求关系失衡。前面论述过这一观点,本次增加一些' 数据支撑数据来自网络上一些网友的统计和观点。首先就是供给大 量增加,06年A股股改后国有法人股上市扩容,整体上逆转了A股市场供求关系,国有法人股流通和' 新股发行使供给大规模地增加,A股市场整体流通市值已由 05年的1万多亿增加到17万亿,原来3-5千亿的新增资金就可以让市场"风起云涌",现在即使是7-8千亿新增资金也可能只是"死水微澜"。而市场赚钱 效应不足又严重制约了需求,市场新增资金需求很小,甚至无法弥补新股IPO的需要,更不要说原来锁仓的国有法人股流通后的资金需求,造成A股市场严重的供 求失衡。市场供大于求的直接结果就是股票 价格定位不断走低,大盘蓝筹尤其严重,04年-05年熊市底部很多银行股的市盈率定位还有15到20倍,08年底 在8到10倍,目前已跌破5倍, 很多蓝筹股即使已卖出白菜价,但是需求还是跟不上,这类股票 仍在不断调低定价以释放这一供求矛盾;小盘股的定位也处于历史低位,很多优质小盘股04年 -05年熊市末期的定位接近30倍(例如' howImage('stock','1_600588',this,event,'1770') 用友软件(' 600588,' 股吧)),08年底接近20—25倍(' howImage('stock','2_002230',this,event,'1770') 科大讯飞(' 002230,' 股吧)、远望谷),现在很多股票 2012年动态市盈率已低于20 倍,10-20倍市盈率的小盘股遍地皆是。即使到A股市场整体定位已处于历史最低,源于供求关系严重失衡,目前仍然看不到定位走低趋势有终止迹象。

要改变供求失衡的状况,短期最有效的战术当然是减少供给、增加需求。但是,目前中国经济转型的压力巨大,停发中小板、创业板为主的创新类公司显然对国民 经济的长期增长严重不利,所以靠停发新股来减少供给可能性非常小。唯一的办法就是增加需求,而目前国内能够新进入A股市场的资金需求几乎是杯水车薪,我们 来看看A股可能增加的几类资金来源:第一,是普通投资者(包括股民和基民)。已经参与的投资者在A股二十年的发展过程投入资金占家庭总资产的比例已比较 高,整体上又没赚到钱,他们投入更多的资金空间不大,同时,城市可以新入市的投资者已经不多,农村居民虽然整体可开发规模较大,但是由于收入的限制,家庭 平均金融资产不多,短期内进入股票 市场可能性很小,所以普通投资者未来5年能够新增的需求不大。第二,是保险和社保类资金。这两类资金有一共同特点:规模 受限、厌恶风险。特别是社保资金每年的征收规模与相关的退休人员支出相抵后,留存规模很少(不像美国有几十万亿美元的养老基金留存),很多省份还有很大的 基金缺口,能够进入社保理事会用于股票 投资的资金主要还是来自国有股转移或减持,也就是说只能卖老股买新股;保险资金要保持流动性有一部分资金会进入股票 市场,但是目前20%的上限比例已经不低,为了保持风险可控制,未来再次提高人市比例可能性已经不大。第三,是券商的自营盘。券商由于历史的教训 (2001年以后的大熊市让很多自营业务比重很高的券商破产),这几年恢复元气后,自营业务比重仍然很低,券商类资金未来的发展方向很难预测,保守型券商 可能会保持目前规模,激进型会有增加,但是增加的空间也不大。第四,是游资。这类资金目前比较活跃,也主导着短期市场的' 行情,但是这类资金很大一部分都在 国内不规范的市场体系中存在原罪,比如操纵股价、内幕交易等。随着市场逐步规范、' 法律体系逐步健全,它们的命运存在变数,其目前的炒作方式并不合法合规, 未来可能为健全的法律体系所不容。第五,就是国际资金,目前' target='_blank' >证监会也在不遗余力的引进国际投资者

未来真正能推动22万亿规模的A股长期走强的力量,可能只有国际资金长期大规模的流入。这也是其他国际开放经济股票 市场资金构成的普遍规律,目前印度市 场约3分之1的资金来自国外,韩国股票 市场在' target='_blank' >高峰期外资接近50%。从中国外向型经济在国民生产总值的占比来看,中国外贸总额占到GDP的3分之1以上, 换句话说,中国GDP的3分之1以上是通过国际市场实现的,中国证券市场未来有三分之一以上的资金是国际资金也是合理的,完全靠国内资金来推动22万亿市 值的A股再次走强不合理也不符合逻辑。将来的A股市场,必然有一波外资进入潮,可能也是A股再次走牛的重要力量。中国证监会近期为了搞活A股市场做了大量 的工作,包括鼓励各类资金入市、规范证券交易行为、健全交易制度,但是这些措施收效甚微,市场仍然在低位徘徊,主要原因就是新入市的资金体量太小,要撼动 目前庞大的市场很难。

国际资金持续进入A股市场的充分必要条件是人民币汇率体制的改革。只有外资能够正常地不设限地流入流出,也就是中国外汇 管理体制市场化以后,A股市场的资金结构才会发生真正地改变。这也是QFII额度大幅度提高后,进入市场的QFII并没跟上额度增加步伐的重要原因。中国 目前的GDP已超过7万亿美元,规模世界第二;外汇储备超过3万亿美元,规模世界第一,可以保证30个月的进口(国际外汇储备警示线是2个月的进口额 度),中国已经有足够的底气进行人民币汇率市场化改革,人民币汇率市场化改革也势在必行。改革开放后,中国已经进行了数次外汇管理体制改革,人民币国 际化道路正在推进,中国的金融中心上海也提出要在2015年建成国际金融中心,要实现这一目标,人民币市场化必须推进,也只有人民币市场化后,上海才能成 为国际金融中心。把2015年看成一时间点的话,人民币的市场化改革可能在2015年以前,如果人民币市场化能够提早成行,A股市场重新进入牛市就具备了 真正的基础,比较成熟的国际化资金会推动A股市场规范健康的发展,A股也有可能进入真正的价值投资时代。

基于此,下一轮牛市,国际资金的持续流入很可能是重要的推动因素。

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