结构性分化行情当道 莫轻言抄底顺水鱼财经

本报讯 记者 孙琪 ' 大盘接连创新低之际，基金半' 年报披露过半。从目前已经公布2012半年报的基金经理的观点看，大部分基金经理表达了对后市的担忧，经济增速下行是大概率事件，在此背景下难以出现大的系统性机会。

弱市当防御 偏好' 业绩确定公司

随着市场热议的“钻石底、玫瑰底”相继告破，多数基金经理依旧不敢轻言抄底。

对于未来市场，多数基金经理表示，下半年市场的流动性、政策环境、估值水平、外围环境等都可能强于上半年。流动性当前虽然依旧偏紧，但是外汇占款下降，打开了降准预期；CPI的下降，打开了降息空间，未来的改善已经变得非常值得期待。整个A股市场经过过去一年多的持续调整，估值已经具备了较大吸引力。

如何在结构化' 行情中寻找良好的投资标的，是基金经理们最关注的问题。基金经理多数表示，普遍采用精选行业和' 个股的防御策略，偏好能抵御经济周期、业绩确定性高、具有长期竞争力的优质公司。

未来仍震荡 看好调结构收益股

市场情绪低迷，即使今年取得优异收益的基金经理也普遍存在谨慎心态，表示受益经济结构转型、业绩确定性高、具有长期竞争力的优质公司是较好的投资标的。

' 广发聚瑞今年以来取得17.53%的涨幅，收益位列股基前列。在半年报中，基金经理' target='_blank' >刘明月表示，国内房' 地产调控和欧债危机对未来国内外经济的影响仍不确定，投资者尽管对今年经济增速的预期已降低，但到底能稳定在什么水平，心里还是没底。

刘明月在' 中报中表示，他对强周期类' 股票 和大金融类股票 的看法仍比较谨慎；近期重点投资方向仍为大消费类行业和经济结构调整优化受益的行业，总体布局在中下游行业。

中欧' 新动力(' 310328, ' 基金吧)也是投资者心目中的明星基金，该基金今年以来净值上涨15.95%。

基金经理苟开红在中报中表示，市场整体大幅上涨的局面将较难看到；不过，由于权重股估值已大幅调整、经济恢复预期和政策放松预期依然存在，因此，继续大幅的杀跌可能性也不大，震荡还是未来一段时间的主旋律，而市场的机会将主要来自于受益经济结构转型和能超越行业变革的优质公司。

' 万家精选的基金经理则判断，未来A股市场还是会延续底部震荡，结构性分化的行情将持续很久。

而他们的' 投资策略是去寻找那些能够在经济艰难转型中获益的行业，以及最终胜出的企业；行业方面，关注文化' 传媒、环保、物流、医疗、教育服务、安防监控等。选择这些行业投资机会的主要看点在于，长期持续的真实需求以及政府相应的调结构产业政策和财政政策的出台和推进。同时，这些板块的优势在于对经济和市场盈利状况不佳的敏感度相对较低。