多头思维散户要当心了顺水鱼财经

市场传闻已久的转融通业务终于在昨晚正式发布，中国证券金融公司将先行启动转融资试点。

转融资业务先行启动

经中国' target='_blank' >证监会批准，中国证券金融公司27日发布 《转融通业务规则》和 《' 融资融券业务统计与监控规则》，上海证券交易所、深圳证券交易所和中国证券登记结算公司同日发布了转融通业务配套细则，标志着转融通试点实质启动。根据工作安排，中国证券金融公司将先行启动转融资试点。

目前，转融资试点的各项准备工作已基本就绪。' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)、' 申银万国、' howImage('stock','1_601688',this,event,'1770') 华泰证券(' 601688,' 股吧)、' target='_blank' >国泰君安、' target='_blank' >银河证券、' howImage('stock','1_600999',this,event,'1770') 招商证券(' 600999,' 股吧)、广发证券、' howImage('stock','1_601788',this,event,'1770') 光大证券(' 601788,' 股吧)、' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)、' target='_blank' >中信建投、国信证券11家证券公司已陆续与中国证券金融公司签署转融通业务合同，开立相关资金与证券账户，开始进行担保品划转，并提交开展转融资业务和授信额度的申请；中国证券金融公司按照授信申请和评估工作流程，已确定11家证券公司的转融资授信额度，并已将业务资金划入证券登记结算系统；中国证券登记结算公司与转融资业务相关的清算交收系统和保证金委托管理系统已启用。

利好还是利空？

转融通被喻为中性政策，也有市场人士把其当做重大利好，称可提高市场活力并为市场注入新增流动资金。但回顾历史，观察与其相似的中性政策如融资融券及' 股指期货推出后，都拖累股市下跌。 2010年4月16日，股指' 期货正式推出，4月19日周一开盘，' 大盘即暴跌4.79%，至2010年7月2日的2319点，大盘整体再次下跌25%。 2010年11月，融资融券正式推出，同月市场见顶2536点，跌至2132点三年新低才止跌。

当前市场环境下推出转融通，对大盘是利好还是利空？'私募人士' target='_blank' >花荣表示：“转融通对死多头将是重大利空，对价值投资者来讲，或许成为利好，因为转融通会促使' 股票 价格快速跌入价值投资区间。 ”

同时，他也表示此时推转融通对大盘是重大利空，力度将比股指期货推出时还要大。股指期货可不通过卖出股票 进行做空，但转融通却覆盖1700多家上市公司，做空就意味着卖出股票 ，因而对大盘的影响力会更大。

经计算，转融通可为市场带来1200亿左右的增量资金，这是否能起到推动股市的作用？花荣认为，转融通的资金要发挥作用就必须等券商自身的资金额度用完，市场如果再有融资行为，才能使这部分增量资金入市，但就目前情况看，由于投资者信心严重匮乏，市场并没有赚钱效应，因而对资金的需求量非常低，钱都借不出去，转融通的增量资金也就成了空谈。

转融通是否意味着A股全面做空时代来临？花荣表示，就目前市场看，转融通肯定是助跌不助涨，A股市场历来是做空比做多容易，拉一个涨停需几千万资金，而砸一个跌停只需几百万资金，因而在当前市场环境下，' 个股将面临很大压力，由此或许还将催生中国式“浑水”的诞生。

中国式“浑水”或提前探营

细观A股市场前几天出现的一些诡异现象，似已隐约可见中国式“浑水”在悄然探营。以张裕A和中信证券为首的融资融券标的股，突然传出诸如“葡萄酒被检测出致肝癌农药残留”、“高管出事”的利空传言，而之前这些股票 的融券卖出量剧增，利空出现后股价暴跌，融券偿还数量剧增，融券者获暴利。这是浑水、香橼等海外机构狙击中概股的手法，一些市场人士分析，这很可能也是转融通试验期的产物。

' howImage('stock','1_601377',this,event,'1770') 兴业证券(' 601377,' 股吧)首席策略分析师张忆东认为，作为国际上知名的机构，浑水绝非传言中的投机机构。相反，浑水的投资以严谨的' 研报为基础，其成果体现出较高研究水平，这才是浑水的真谛。而中国式的“浑水”则是通过股吧、' 微博等渠道发布虚假消息配合做空，这在国外是决不允许的。

因此，多位业内人士表明，这种依靠发布不实消息获利的行为无异于金融欺诈。监管者在推出转融通之前应制定监管高压线，避免出现恶意制造谣言买空的行为。

值得一提的是，过去上市公司' 财务造假、虚构利润是普遍现象，且有券商通过发布不实研报来推高上市公司股价。转融通推出后，如真有“浑水”式独立调查公司通过精细调研发现上市公司的虚假披露，并对上市公司做空，将打击机构的虚假研报和上市公司的造假等不诚信行为，客观上有利于促进A股市场健康发展。

两类散户成猎杀目标

转融通是继股指期货之后又一做空利器，意味着A股全面做空时代的到来。未来的A股玩法将更加丰富，而过高的门槛以及信息和资金的不对称，将使散户在和机构的搏杀中处于更加不利的地位。散户将越来越边缘化。

' target='_blank' >长城证券分析师认为，目前市场中价格发现的功能并非那么有效，尤其是存在“垃圾股被溢价”的现象，而投资者只能看空不能做空。有了转融通这一做空工具后，坐庄就没那么容易了，拉升过程中必须考虑市场博弈力量。这对于投资研究的机构提出了更多要求。

可预见的是，未来的股市博弈中，散户将因承受更大风险而处于不利境地。尽管转融通可让投资者去借入股票 资金做多或卖空，但由于融资融券的资金门槛为50万元以上，大多数散户并没有资格进入这个门槛。同时，大多数散户属多头思维，转融通之后将是多重思维，散户在操作技术和信息掌握上根本不具备优势。况且，机构配合通过融资融券和股指期货两种做空工具，既可利用资金优势做' 套期保值，又可在' 现货市场做多空选择，双向操作都能获利。而资金量小、缺乏专业能力的散户，绝大多数仍要依靠低买高卖做差价获利，易成为机构猎杀对象。