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" 美联储下个月若升息,金融市场相关人士没人会感到惊讶,但此举仍可能提高波动性,因12月是一年中流动性最低的一个月。
通常在假期季之前,交易商和投资者在12月初封账,导致市场比平常更易受到价格大幅波动的影响。
若说什么事件能产生市场轰动效应,那就是美联储2006年6月来的首次升息,尽管市场参与者已经为此准备了数月--有些参与者甚至准备了数年。
如果这还不够,外界还普遍预期,," 欧洲央行料与美联储完全相反,在美联储行动前几天放宽政策,再次祭出另一波刺激举措,以抵御通缩。
12月,所有市场的交投都相对清淡,不过当月波动性不会特别大。
对" 美国10年期公债" 期货交易的分析显示,2013年12月的交易量降至当年月度均值的70%,2014年12月则为86%。
从" 德国公债期货在2011-14年期间的交易状况看来,12月成交量相当于当年月均量的47-80%。
根据电子交易平台MarketAxess旗下的Trax,欧洲企业债券市场活动的模式也雷同。欧洲固定收益产品交易约65%是在Trax进行。
2013年12月登记的交易有163,500笔,为当年月均206,000笔的79%。2014年12月成交152,000笔,亦为月均190,800笔的79%。
而成交量减少的情形则更加明显。2014年12月在该交易平台的成交量为1,254亿" 美元,为当年月均1,820亿美元的69%。
就是在这样的氛围下,美联储主席及其在联邦公开市场委员会(FOMC)的同僚12月时可能终将决议升息,迈向政策“正常化”。
“市场对此早已严阵以待,因此到时可能不会造成很大的影响,”MarketAxess Europe及Trax营运长Scott Eaton表示。
他指出,尽管如此,“交易员可能发现很难在年底建立风险仓位,因此他们会尝试在12月15日之前关闭账簿。美联储若升息,或将促使交易量超出正常水平,从而导致市场出现一些意外波动”。
在雷曼兄弟倒闭引爆全球金融危机不久后,美联储在2008年末调降利率至近零水准,此后一直维持不变。
低利率以及以万亿美元计的三轮“量化宽松”购债计划,让美国避免了再次遭遇“大萧条”。
美国目前的经济规模超过危机前的规模,劳动力市场处于数十年来最长的就业增长期,失业率降至5%。
根据M G Investments的" 数据,过去20年,每当美联储升息时,市场消化的可能性都高于70%。联邦基金利率期货合约显示,下月升息的可能性目前为68%。
一大型银行驻伦敦的首席外汇交易员称,美联储升息“有可能导致波动性有所升高”。
“如果12月真的升息,那么就没有太多时间做对冲。如果能延至1月升息,则可能让市场消化得更好,”他说。
虽然外汇是全球流动性最好的金融市场--每天的交易规模平均在5万亿(兆)美元左右,但价格波动可能出现在不太活跃的固定收益市场。
2013年月均现汇交易量为1,280亿美元,当年12月的交易量为1,010亿美元,为均值的79%。2014年月均现汇交易量为1,180亿美元,12月交易量为1,060亿美元,相当于月均水平的90%。
伦敦对冲基金SLJ Macro Partners的合伙人任永力表示,12月16日,外汇交易员多数会在岗,这样一个普遍预期的决定不会对交易造成太大影响。
“我不能确定由于日历因素导致流动性较少,是否会使情况有很大不同。我的预期也可能不准,”任永力说。
“我们希望了结这件事,给明年一个新的开始,不想继续保持预期。实际上,如果美联储12月不升息,1月市场会波动很大,”他说。
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