" 美元指数10月下旬以来启动升势,近日时隔六个月首次升破99大关,即将挑战3月创下的100.3的十二年半高位,同时" 欧元区及周边国家货币的短期利率都已经将为负值,并且" 欧洲央行还极有可能在年底进一步降息。这样的环境下,经典的套息交易再度卷土重来。
套息交易又称套利交易,即借入低息货币,卖出并买入高息货币或以高息货币计价的资产,如国债。
并且这一低息货币最好处于贬值趋势中,而高息货币处于升值趋势,这样不但可以赚取息差还可以赚取" 汇率差价。
衡量套息交易难易度的瑞银AG V24套息交易指数10月以来大幅上扬。而就在8月,受到" 人民币暴跌带动" 新兴市场货币普跌的影响,瑞银AG V24套息交易指数一度重挫8.3%,创下16年最大单月跌幅。
套利交易是做多美元/日元或澳元/日元这类货币对,因为日元的基准利率自1999年以来基本就在0附近徘徊,而美元和澳元是相对来说利率较高且主权比较稳定的货币。 align=middle src="http://i9.hexunimg.cn/2015-11-12/180528321.png" width=550 >早年间经典的套利交易是做多美元/日元或澳元/日元这类货币对,因为日元的基准利率自1999年以来基本就在0附近徘徊,而美元和澳元是相对来说利率较高且主权比较稳定的货币。
但是如今套利交易的明星货币不再是日元,因为日元已经横盘宽幅整理近一年,贬值倾向不如欧系货币明显,所以如今最好的策略是借入欧系货币买入新兴市场国家货币,此外新兴市场国家利率普遍高于发达国家,且新兴市场货币的汇率经历了三季度大跌,伴随市场风险情绪上升,最近一个多月来反弹明显,可以显著配合这一策略。
以" 巴西雷亚尔为例,一家对冲基金可以0.19%的月息借入1亿" 欧元买入巴西雷亚尔,仅需支付19万欧元成本一个月便可以赚1620万欧元。
以借入欧元,买入主要主要国家+新兴市场国家货币的策略排名,最近一个多月来(9月28日至11月12日),收益最高几位全部是新兴市场国家货币,即便美元的利率市场在走高,但收益也排名靠后:
市场先行者的人目前在做这些交易,”Record Currency Management首席执行官James Wood-Collins,他认为货币政策的差异会增加套息交易对投资者们的吸引力。" align=middle src="http://i1.hexunimg.cn/2015-11-12/180528322.png">“只有那些向成为市场先行者的人目前在做这些交易,”Record Currency Management首席执行官James Wood-Collins,他认为货币政策的差异会增加套息交易对投资者们的吸引力。
以人民币、澳元为代表的早先热门套利对象如今吸引力下降,上图可以看出人民币与欧元的套利交易9月底以来收益仅5%。这主要由于8月中国央行允许人民币大幅贬值后,人民币汇率预期稳定程度下降,且中国进入降息周期,实际利率不断下降,甚至已经降至负值。
不过,从人民币8月巨震的身上可以看出,如果一旦套利交易土崩瓦解,对一国的汇率影响将是非常大的,尤其当你是热门套利对象时。
Phoenix Capital Research首席市场策略师Graham Summers近日表示,全球如今单单借入美元购买其他资产的套利交易规模,就超过了9万亿美元,这比" 法国和巴西的经济规模总合还大。
这主要是因为" 美联储在2008年将利率降至零以后,美元开始泛滥,成本低廉的美元当时成为主要融资货币。但随着如今美联储" 加息预期越来越强,以及美元不断升值,美元已经失去作为融资货币的资格,这9万亿美元的套息交易可能已经开始逐渐崩溃,这会加速高息货币国家的货币贬值并使美元汇率加速上升,例如1997年亚洲金融风暴便是典型的例子。