产业资本增持发力顺水鱼财经

有迹象表明，目前二级市场估值的水平已激发产业资本入场热情。' 数据显示，上市公司8月累计获重要股东增持1.73亿股，比7月增加14.52%；合计增持' 股票 市值约15.45亿元，比7月提高近50%。

8月是今年2月以来重要股东增减持数量之比最为接近的一个月，上市公司整体获增持1.73亿股，被减持2亿股，增减持总量比例为1:1.16；而7月这一比值为1:3.1，6月为1:2.68。

对照历史数据，上市公司重要股东月度增减持总量比值与' 大盘底部的确认存在一定内在联系。以2008年末至2009年初的市场低迷期为例，2008年9月，沪深两市上市公司合计被重要股东减持3.16亿股、增持2.9亿股，增减持总量之比为1:1.08，这一数字低于8月的1:1.84；2008年10月，增减持总量之比为1:1.15，增减持总量仍旧相当；从2008年11月开始，上市公司重要股东减持量开始放大，连续3个月的增减持总量之比分别为1:1.76、1:2.92和1:2.59。回顾当时的大盘走势，上证综指1664.93点的低点正出现在2008年10月底，其后开始震荡回升。

市场的内在逻辑是：在市场底部区域，以上市公司大股东、高管为代表的产业投资者会选择积极入市，而以公司上市前原始股东为代表的投资者由于不满于过低的回报，会选择惜售，导致增减总量之比的绝对值较高。一旦二级市场出现反弹，不仅将抑制产业投资者的入场热情，同时给予原始股东更好的减持对价，促使其将筹码交给二级市场主流投资者——金融资本手中。

近期产业资本入场热情的另一个表现是热衷于参与上市公司的定向增发。Wind数据显示，7月以来，共有71家上市公司发布或修改延长定向增发方案。在这71家公司中，大股东参与认购的共40家，其中6家公司的大股东选择全额认购增发股。' howImage('stock','1_600206',this,event,'1770') 有研硅股(' 600206,' 股吧)的大股东8月初宣布斥资5.87亿元全额认购公司的6100万股增发股，以支持公司实施8英寸硅单晶抛光片项目。此外，' howImage('stock','1_600645',this,event,'1770') 中源协和(' 600645,' 股吧)通过全额认购公司增发股抵偿上市公司对控制方的欠款。

与从二级市场直接增持相比，产业资本参与上市公司定向增发，不仅可以一举锁定持股成本，避免二级市场波动造成不必要的持股成本抬升，更可以一次性完成较大幅度增持，可谓一举两得。从这个角度看，对于大股东计划全购增发股的上市公司而言，其增发底价具有一定的安全边际。