A股最有钱大股东 增持已成表演秀顺水鱼财经

每日经济新闻(博客,微博)记者 ' target='_blank' >李文艺

“这里必须指出的是，汇金的几次增持，其所能够激发的短期效果是在逐渐递减的。”' 申银万国市场研究总监桂浩明在自己的专栏文章中称。

10月10日汇金公司第四次增持带给市场的短期效应“有目共睹”。作为四大国有银行的控股股东，汇金公司也是A股市场最有钱大股东，不管是市场低迷，还是四大行的股价低估，只要汇金公司愿意，就可以买入，正应了那句“不差钱”的流行语。

但业内人士认为，在双向对冲市场中，即使是“国家队”的汇金公司出手，也难以挑动多头神经，效应递减是必然。另外，《每日经济新闻》记者发现，相比增持的数十亿元投入，汇金公司每年从四大行获得的现金分红金额更是惊人，仅2011年从' 中国银行获得现金分红就超过263亿元。

汇金难以挑动多头神经

从2008年的23%到2009年的21%，再到去年的8%，本周第四次发出增持信号后，汇金增持四大行的操作已经让市场“审美疲劳”了，本周后3个交易日，股指不涨反跌。

《每日经济新闻》记者发现，业内人士对此的看法也趋于平淡。如申银万国市场研究总监桂浩明10月10日当天就发表专栏文章，开始从汇金增持反思股市上涨的真实原因。他认为，汇金公司“国家级”投资团队的特殊身份，其增持举措很容易令普通投资者产生联想，调动入市的积极性。不过，这里也必须指出的是，汇金的几次增持，其所能够激发的短期效果是在逐渐递减的，更为关键的是，这种增持并没有能够从根本上改变股市的运行趋势。

武汉科技大学金融证券' 研究所所长' target='_blank' >董登新称，熊市持续太久了，市场对任何利好都是麻木的，更何况对于总股本超高的银行股来说，汇金增持的数量占比太小，这一象征性的增持充其量可能产生一点小水花，对市场不会影响明显。董登新还认为，上市公司大股东增持，应该是一种明显的市场信号，即作为内部人，大股东认为公司股价严重被低估，于是他会增持。不过，增持数量的多少，会视被低估的程度及筹措资金的能力来确定。增持的目的，往往是为了矫正当前估值偏低的现象，当然，在未来市场估值偏高时有利可图时，他又会主动减持。因此，增持与减持应该成为一种常态化的市场行为。

然而，在此之前，汇金公司的增持从来就没有被视为 “常态化的市场行为”。有分析人士指出，转融通推出后，目前的A股市场已经进入双向对冲时代，若多头对利好消息反应过度，就为空头提供了机会，这也是汇金增持效应迅速减弱的重要原因，今后，汇金增持可能真的会变成常态化。

汇金增持并非“只出不进”

有意思的是，市场一直关注于汇金公司给予四大行的增持投入，未见其历年来从四大行获得了惊人的现金分红。

参考2011年的股息率，四大行在A股市场上都算得上佼佼者。2011年，中国银行分红方案是10派1.55元；' 建设银行为10派2.365元；' 工商银行为10派2.03元；' howImage('stock','1_601288',this,event,'1770') 农业银行(' 601288,' 股吧)为10派1.315元。以四大行2011年的加权平均股价为依据，中、建、工、农四行2011年股息率分别为4.87%、4.87%、4.7%、4.87%，经过汇金公司的统一调整，四大行的分红比例和股息率都差不多，但是这' 个股息率明显高于A股市场的许多公司。

而作为四大行的绝对控股股东，汇金公司也得到了惊人的现金分红。粗略计算，仅2011年汇金公司就从四大行获得超过1000亿元的分红，而前三次增持，汇金动用的资金总额不超过100亿元，仅仅1年的分红就是增持金额的10多倍。“四大银行股的股息率已远高于银行一年期定存利率，可见汇金公司牢牢控制银行股股份的理由非常充分。”中投顾问金融' 行业研究员霍肖桦对《每日经济新闻》记者表示，本来掌握控股权51%的股份即可，但汇金公司对四大行的持股比例远远高于这一水平，且还在低位不断增持，除了提振信心，其中的实际利益也不少。