199个连号都打不到 散户质疑打新股规则合理性顺水鱼财经

9%。中签率，199个连号打不到新股

散户质疑交易所打" 新股规则合理性

9%。中签率，从理论上说，应该是连续111个左右号就能打中一个号了。但昨天有读者反映，最近新股发行频频出现雷人现象，竟然出现连续199个号都中不了9%。中签率的新股。记者采访中，中小投资者和金融学者认为，交易所类似的规则应改进，并让新股发行适当向中小散户倾斜。

数学难题：30个号中了两个 199号中不了一个

“刚刚打中了一个新股" 沪电股份(" 002463," 股吧)，我是30个号中了两个，”昨天，在南京一家事业单位工作的曹先生特意给记者打来电话，原来这个在深交所上市的新股，8月8日晚间公布中签号码，中签率0.967%，末3位数的9个中签号码是：“216 416 616 816 016 170 420 670 920”。曹先生在416和420之间，一口气中了两个号。

他在连连感叹自己运气太好的同时，也发现了一个蹊跷的事实：“如果正好在216-416之间，你即使连续买199个号码都不可能中签”。这不仅和9%。中签率理论上的打中可能相差甚远，甚至还“低”于8%。的中签率，因为8%。的情况下，连续125个号码就会中一个号了。记者发现，8月2日公布中签号码的" 天业通联(" 002459," 股吧)(002459)，也出现了类似现象。

“也许会有人说，你不是打中了吗？沪电股份的416-420这两个号确实很近，但是，打新股时配在哪个号段区间，完全随机，也不是股民自己能决定的啊！如果运气不好怎么办呢？”曹先生有点激动地表示。

原因探寻：“5+4”惹的祸中签率高未必好成“潜规则”

为何会出现这样奇怪的现象？记者了解发现，目前新股摇号遵循随机与均衡相结合的原则进行拆分。出现9%。的中签率时，深市新股摇号多采用5+4规则，也就是沪电股份采取的规则。即摇号拆成4%。和5%。：按4%。，先摇出一个三位数作为基本中签号码，然后递增或递减250得到另外三个中签号码；5%。，先摇出一个三位数作为基本中签号码，然后递增或递减200得到另外4个中签号码。如果简化一下，可以看出，若中签率0.9%，末三位数按“5+4”规则，也需要200个连续配号才能包中。“所以说，9%。的中签率，看似很高，却未必是好事，”曹先生说。在目前中小盘股中签率相对高的情况下，这让喜欢打深市新股的股民也非常遗憾。而上交所按照8+1规则：把9%。拆成1%。和8%。摇号：1%。，随机摇出一个三位数的中签号码；8%。，先摇出一个三位数作为基本中签号码，然后递增或递减125得到另外7个中签号码。也就是说，按“8+1”规则，125个连续配号能包中。打中可能性相对大不少。不过，也有业内人士认为，按现行规则，有些区间中签可能性高，有些区间会低，最后平均起来，所有人的概率还是接近中签率的。

金融学者：制度设计有其初衷或为抑制打新“暴利”

对于规则带来的这一奇怪现象是否合理？昨天记者采访了南京" 财经大学金融学院副教授王国林。

王国林的履历丰富，且一直和证券界关系密切：1994年就涉足证券行业，曾在江苏联合信托投资公司(后重组为" 东北证券(" 000686," 股吧)南京营业部)工作，还一度在其中专门负责打新股事宜。

“从我理解，两个市场的制度设计不同有其初衷，”王国林表示，沪市新股很多为大盘股，打新收益率较低。而深市很多为中小板、创业板，流通股盘子比较小，一旦中签，据他了解收益率相当高，可能达到1.5倍。从这个角度，“5+4”和“8+1”的相异设计也有其道理。深市的规则设计，相当于把一级市场的打新股收益降低。“”现在很多资金都喜欢停留在打新队伍里，如果中签率高，更易让这部分打新资金出现稳赚不赔的现象。尤其是中小板、创业板暴利太明显，从制度上可以使打新收益下降。他表示，沪市与深市打新时的每个号股数也不同，前者是1000股，后者是500股，这种制度设计也是两个市场的实际差异导致。

呼吁改进：制度应向散户倾斜建议恢复二级市场配售

不过，部分投资者表示，这种规则设计，对于抑制最易赚到暴利、资金庞大的打新大户们效果不明显，反而会“伤”散户的热情。报料的曹先生说，新股发行中的相关环节，应该有所改进。“在股市暴跌中，损失惨重的总是中小股民，所谓一赚、二平、七赔”，王国林也表示，中小股民占A股的比例远比海外市场要高，在股市疯狂时，散户能分到一杯羹，而同时他们也是在调整下跌中最痛苦的。尤其是2008年暴跌以后，不少散户损失大。他建议，还是应尽可能多地把机制向中小散户倾斜，补偿其" 股票 市场损失。“比如2000年以后，A股采用了二级市场配售的办法，2006年牛市启动后就取消了，现在可适当恢复。”记者了解到，当时，投资者根据其持有上市流通证券的市值和折算的申购限量，自愿申购。比如，投资者持有上市流通证券市值1万元，可申购新股1000股。这一措施在市场不好时，可增强投资者信心。一道看似复杂的数学难题，其实并不难解，不过，要从根源上推进新股发行公开、公平、公正，可能需要时间。