莫为打折低价遮望眼顺水鱼财经

最近上市的一只' 新股IPO以打折和低价惊艳亮相。原本计划发行价6.73元，实际IPO时直降至3元，拟发行股数由5.42亿股缩减到2亿股，由此导致募资额由36亿元大幅缩减至6亿元。如此大力度的既打折又缩减的好事是A股市场史无前例的，因此市场一片莫名惊诧。

人人都觉得这是一个大便宜，引来各路资金竞相' 申购，网上冻结资金为939.68亿元，' 中签率仅为0.4469%，网下有效申购资金总额也高达84.84亿元，配售比例为2.1214%。该股上市后更惊艳，以高开近200%炫耀登场，收盘涨幅“更上一层楼”达到221%，成为近年来A股主板上市首日涨幅最大的新股。

看起来这似乎是一件皆大欢喜的好事，市场各方多赢，大概只有上市公司自己心里有点不爽：明明公司' 股票 受到市场热烈欢迎，却偏偏被狠心砍掉了80%的募资额。但这只是一个表象，透过表象看本质，事情并没有看上去那么好。

募资投向可以有也可以没有

该股之所以给人留下“便宜”的印象，与最初的计划发行价有很大的关系。6.73元先入为主之后，投资者普遍对3元的实际发行价感到震撼，见过新股发行折价的，但没见过这么折价的。很多投资者都忽略了该股的面值只有0.2元。

当然该公司' 业绩好，即使把它当成1元面值，也比相当一部分股票 业绩好，应该说物有所值，但要说便宜也不见得，因为其H股的股价也只有3元多港币。但A股还要跟同类公司横向比较，比较的目的是为了证明3元太便宜了，就算6.73元的计划发行价也是便宜的，这就为上市以后的爆炒找到了依据。

既然公司当初拟定6.73元这个发行价，并且要募集36亿元之巨，想必都是有依据的。可是为什么到了最后关头却又“自残”将发行价砍掉一半？实际募集资金只及计划的零头，原来的投资项目又该怎么办呢？对此，公司方面表示，本次“主动”缩减发行规模系因考虑公司H股价格、公司基本面、所处行业、可比公司估值水平和市场环境、公司未来发展、股东利益等方面因素，募集资金缩减不会影响公司未来发展。

既然这样，那当初又为什么要制定狮子大开口的融资计划呢？这说明该公司原来的募资计划带有很大的随意性，募资投向投不投都无所谓，“不会影响公司未来发展”。

这其实并不是该公司特有的现象，而是很多IPO的通病。君不见，有很多公司在上市数年之后，大部分募集资金还躺在银行里吃利息。这也是人们把发行新股称为圈钱的主要原因。

面值多元化对投资者毫无必要

如果不是该公司的发行上市，投资者几乎已经忘记了' 紫金矿业是0.1元的面值。四年半前紫金矿业以每股7.13元的发行价登陆A股市场，上市首日一度冲高至22元，最终收报13.92元，盘中振幅高达173.77%。

面值错觉让人们对紫金矿业实则高达71.3元的发行价还觉得便宜，如今，新上市的这家公司的真实发行价也达到了15元，在中' 大盘有色金属板块中并不算低。但是，随着时间的推移，人们会逐渐淡忘其面值，这才是炒家炒作这些股票 的市场基础。

紫金矿业上市时的0.1元面值当时被当成是一种创新，有人认为A股以后也应该面值多元化，这为日后1元面值的老股拆细铺平了道路。如果将1股1元面值的股票 拆细成10股0.1元面值的股票 ，那么股票 的绝对价格将大幅降低，就会给人以股票 便宜了的错觉，那么市场炒作就有了新的动力。要知道，A股早年将10元面值的股票 拆细成1元面值时，曾引发一轮大牛市。

因此，当年紫金矿业的发行上市被很多人视为利好消息，但是在最后的四年半中，A股再也没有发行过0.1元面值的新股，也没有任何一只老股拆细，这说明0.1元面值的股票 并不受投资者欢迎。

进行股票 拆细其实并非没有任何障碍，紫金矿业上市以后的市场表现表明，面值多元化对投资者来说毫无必要，其发展下去只会增加投资者辨识的负担。那么现在为什么又推出了0.2元面值的股票 呢？或许管理层“创新”的冲动又占了上风，但这样的“创新”好处看不到，却已经引发了市场爆炒“便宜货”。如果这样的股票 增多，无疑将给市场造成一定的估值混乱。