负利率时代来临 “他”会是经济救命稻草吗？顺水鱼财经

随着央行想方设法刺激持续偏低的经济成长和通胀率，负利率成为经济领域中一个热点话题。

全球一些央行首脑周五看到的一份学术论文认为，为有效应对未来的衰退，央行应该让负利率成为货币政策的一个完全固定的组成部分。

经济再次出现周期性低迷，从而要求采取积极的名义负利率政策行动，这只是个时间问题，”卡内基梅隆大学经济学教授Marvin Goodfriend总结道。他曾经担任里奇蒙联邦储备银行政策顾问。" align=middle src="http://i1.hexunimg.cn/2016-08-31/185805200.jpg">

“经济再次出现周期性低迷，从而要求采取积极的名义负利率政策行动，这只是个时间问题，”卡内基梅隆大学经济学教授Marvin Goodfriend总结道。他曾经担任里奇蒙联邦储备银行政策顾问。

美联储Fischer：" 加息步伐要看经济" 数据未考虑负利率

据8月31日彭博报道，" 美联储(FED)副主席费舍尔(Stanley Fischer)表示，负利率似乎在其他国家正在发挥作用，同时强调" 美国并未考虑实施这个政策。

尽管美联储不“打算朝那个方向发展，”但其他采用这个政策的央行“基本上认为他们还是相当成功的，” Fischer周二于华盛顿接受彭博电视采访称。他重申美联储是否升息将视经济数据而定，但没有给出特定的时间表。

Fischer作出这番关于负利率的讲话前几日，美联储主席" 耶伦在就未来美国货币政策工具箱的演讲中避开了这个话题，暗示它们不在美联储有待商讨的选项内。Fischer是前以色列央行行长，也是全球经济界一位大名鼎鼎的人物，他一席话，代表接受负利率这个非传统并常常引起争议的政策在其他国家可能奏效的主张。

“我们处在一个负利率似乎正在发挥作用的世界里，” Fischer说，指出尽管负利率对储户来说“难于应付”，但通常“伴随而来的是亮丽的股价表现。”

其他央行行长观点

Fischer对负利率的评定与" 英国央行行长卡尼的观点正好相左。卡尼本月稍早驳斥了负利率是一个有效选项的主张。“老实说，我们在其他国家看到的是，他们在这点上有些出错，” 卡尼8月初接受电台采访称。

早在2014年就开始推行负利率的" 瑞士央行央长Thomas Jordan还表示，负利率对瑞士“绝对有必要”。

亚特兰大联储主席Dennis Lockhart也在Jackson Hole年会期间说：“我希望负利率是一场我们可以隔岸观火的货币实验。”

实施负利率后那些国家过得好吗？

近几年负利率逐渐落地欧洲和日本，" 欧洲央行和" 日本央行分别于去年6月和今年1月宣布实行负利率。瑞士央行设定的利率为-0.75%，欧央行是-0.4%，日本央行为-0.1%。

" 欧元区、瑞士、瑞典和日本已经实施了负利率政策，效果各不相同。总体而言，瑞典的负利率导致房价和股市上涨，" 欧元区的负利率实践效果不佳，日本的负利率暂时并未提振经济。

根据华尔街日报(" 博客," 微博)的报道，" 德国储户正在将钱从银行中取出来存放到一个更安全的地方：家里的" 保险箱。

是的，即使连华尔街日报也承认，多年来即使利率不断下跌，但是德国民主一直都把自己的钱存在银行里。银行既能保证安全，也可以很方便的支取。但是近期，很多人开始丧失信心。不知道在变化发生前，德意志银行的首席执行官之前提出过多少次的警告。结果显示，其实一次警告就足够了。 经济再次出现周期性低迷，从而要求采取积极的名义负利率政策行动，这只是个时间问题，”卡内基梅隆大学经济学教授Marvin Goodfriend总结道。他曾经担任里奇蒙联邦储备银行政策顾问。" src="http://i7.hexunimg.cn/2016-08-31/185805201.jpg" width=550 width=500 height=314>

可以肯定，德国民众开始追赶日本民众在半年的举动。正如去年2月的报道，“日本民众正在开始囤积现金，而这一切恰恰是日本央行实行负利率政策下所不愿看到的。日本民众对于保险箱的需求大幅上升。将钱存在保险箱里尽管没有利息，但是至少不会被收取利息。”

东京东部油价商店的销售人员表示，“为了应对负利率，年长一些的日本民众开始考虑将钱从银行中取出存放到保险箱中。商店中价值700" 美元的一款保险箱已经售罄，并且未来1个月都没有货。”

东洋经济新报的作者Richard Katz表示，“根据日本央行的理论，银行实行负利率，储户应该将资金投入到风险更高但是收益也更多的资产中。但是相反的，日本民众选择将钱存放到保险箱中，即使没有任何收益。”

现在轮到德国了。

82岁的Uwe Wiese表示，“将钱存放在保险箱中就不会被银行收取利息。”Uwe Wiese刚刚买了一个保险箱，在其中存放了大约6万美元的储蓄，包括其公司养老金的一部分。

负利率政策的实施使得保险箱的需求不断上升。

德国最大的保险生产商箱Burg-Waechter KG今年上半年家用保险箱销售大涨25%。公司首席销售官Dietmar Schake表示，个人消费者对于保险箱的需求出现巨大增长，需要主要集中在德国。

这一切最大的讽刺在于，央行官员实行负利率的本意在于刺激储户进行消费。但是至少在日本和德国，这一政策却迫使储户将钱从银行取出来，这进一步放缓了资金的流动性，迫使央行不得不想出更前所未有的“方案”来解决他们自己造成的问题。

负利率可能是实现并维护货币购买力稳定的唯一途径？

然而，卡内基梅隆大学经济学教授Goodfriend在提交给杰克森霍尔一次经济政策会议的论文中总结道，未来在发生危机时维持负利率环境，可能是实现并维护货币购买力稳定的唯一途径。

Goodfriend说，未来危机时依赖利率政策，“远远优于”实施更多量化宽松或采用财政政策等其他举措。

“迄今为止利率政策是最具弹性的，对市场影响最小，而且已经被证明能够解决低通胀问题，”他写道。

Goodfriend认为，下次发生经济衰退时，可能必须将联邦基金利率降至负1%或负2%，来刺激经济复苏。

但他说，若要负利率完全有效，需要让持有纸币的成本更高，或完全废除纸币、改为使用电子货币。

所以就目前的情况而言，负利率能否达到刺激经济的目的还要打上问号。

（责任编辑：王治强 HF013）
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