主被动基金的“龟兔赛跑”顺水鱼财经

在基金投资中,每天也在进行着乌龟和兔子各有胜负的新“龟兔赛跑”———被动投资与主动投资已赛跑多年:指数基金就像乌龟,主动型基金则像兔子。

我们可以看到,在基金投资的这场“龟兔赛跑”中,“龟”“兔”各有优劣。

应该说,指数型基金投资存在着一定的优势:由于采用尽量复制模拟指数的表现进行选股,管理者盯牢指数即可,无需进行主动选股,因此,可以收取较少的管理费用;同时可以持有很高仓位的股票 ,牛市中可以尽享股市上涨之收益。

但乌龟要跑赢兔子的前提条件是,兔子打瞌睡了。同样,指数型消极投资在市场可行需要满足几个市场条件,才能发挥出相当的威力。

首先是有效市场假说(EMH),即市场充分反映了现有的全部信息。事实上,相对于发达国家市场而言,以中国、印度、巴西、俄罗斯为代表的新兴市场是一个无效或弱市有效的市场。

其次,市场具有长期牛市的投资环境,就像龟兔赛跑一样,如果赛跑路上全是河、海等水路,自然乌龟要占绝对优势。

扩展到金砖四国市场,由于金砖四国中各个国家优势不一样,经济特点不一样,这就像一个震荡的市场中涨跌不一的不同板块。主动配置型的基金,可以根据不同阶段四个国家或地区的差异,对四个市场进行不同侧重的主动配置,无疑将比被动跟踪指数的产品要有优势。如一段时间内四国中某两个市场上涨50%,而另外两个市场下跌50%,那么对于被动型投资的指数基金来说,收益可能保持不变;但是如果对于一个主动配置基金来说,如果配置在上涨的市场上,则无疑将获得远超市场的收益。

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