美联储加息后将如何给出前瞻指引顺水鱼财经

在' 美联储下周的政策会议上，官员们就当月上调短期利率达成一致将比较轻松，但更棘手的任务可能是围绕未来数月和数年可能的利率路径的讨论。而这一话题，无疑也将更能影响到未来市场' 行情的走向。

美联储为期两天的会议将于北京时间12月15日凌晨3点发布。投资者强烈预期，届时基准联邦基金利率将上调0.25个百分点，至0.50%-0.75%的区间。包括美联储主席' target='_blank' >耶伦在内的美联储高级官员都没有做任何事情来消除这一预期。

' 美国劳工部日前公布了12月议息会议前最受关注的就业' 数据。报告显示，11月美国非农部门新增就业岗位17.8万个，好于市场预期，失业率从前月的4.9％降至4.6％，为2007年8月以来最低，显示美国就业市场继续改善。就业数据公布后，分析人士对美联储在12月货币政策例会上' 加息的预期进一步增强。

美国FTN金融公司首席经济学家克里斯托弗·洛表示，劳动力市场失业率在5％左右时，美联储官员就已经认为经济接近充分就业，现在失业率降至4.6％，有些鹰派官员可能会开始暗示经济过热的风险。

纽约联邦储备银行行长达德利日前表示，如果经济保持现在的增长势头，美联储渐进加息是合适的。近期，包括美联储主席耶伦在内的多位美联储官员公开表示，美国经济数据正朝着预期的方向改善，美联储很快会接近合适的加息时机。美联储官员已经给市场预留了充分的缓冲和准备时间，一旦12月宣布加息，对于市场而言，将又是一次不确定性的消除。

但对于美联储而言，更大的挑战则是在政府经济政策前景存在不确定性之际，如何向市场沟通其下一步的行动。尤其是候任总统' target='_blank' >特朗普和共和党掌控的国会将在明年1月上任，而特朗普已承诺减税并增加支出，这可能会推动经济更快速增长。

华尔街日报(博客,微博)认为，从近期美联储官员的访谈和公开评论来看，美联储官员很可能暗示他们目前会坚持逐步缓慢加息的计划，直到新政府的政策变得更明朗。

一些官员表示，他们可能进一步收紧政策以对财政刺激措施做出回应，但其他官员提醒说，现在还为时尚早，他们称实施新政策可能需要时间，最终措施远不明确，这些措施对经济的影响效果可能需要几年时间才能显现。

美联储官员表示，即使特朗普政府实施更多刺激政策，这也将是评估经济和利率前景所要考虑的诸多因素之一。

宏观研究机构RenaissanceMacroResearch的美国经济主管NeilDuttaNeilDutta就认为，到2017年上半年，市场的加息预期甚至可能高于美联储的实际加息。他预计明年失业率低于5%，工资增速增强，通胀明年初将加速；随着工资/价格通胀加速，市场或认为美联储落后于曲线，进一步推高长期利率。

需要警惕的是，美联储逐步加息以及由此产生的加息预期，今后将长期主导全球资本的流动方向，与以往美联储加息的情形相仿，新兴经济体还将面对本币贬值、资本外流和偿债负担加重等多重挑战。

华尔街日报表示，考虑到官员们的讲话和最近的经济数据，12月最新的文件可能显示利率路径几乎没有变化，但对就业、通胀和经济增长的预期则将稍显乐观。

美联储每三个月会公布一次利率预期的点阵图，点阵图显示了各联储银行行长对短期和长期内联邦基金利率的预期，因此成为市场关注的焦点。

不过前美联储主席' target='_blank' >伯南克上月撰文称，点阵图并不是美联储的政策承诺，去年点阵图显示今年美联储将加息4次并未实现，并不意味着美联储误导了市场或撒谎。

伯南克的核心逻辑在于，点阵图显示的是官员们认为未来可能怎样，而不是未来应该怎样。