多重因素压制 大盘短期难乐观顺水鱼财经

周线图上，在之前两阴夹一阳的“空方炮”指引下，本周股指大幅下挫，迭创新低。

经济' 数据方面，10月份消费者物价指数（CPI）环比下降0.1%，工业品出厂价格指数（PPI）环比上涨0.2%，而房地产投资增速也出现一年来的首现反弹。而且，钢铁行业高库存也有所缓解，钢铁企业10月份开始扭亏为盈。10月份用电量增速有所回升。国有企业10月份实现利润环比增长1.7%。这些均表明，经济已经出现企稳回升迹象。

资金面上，管理层火速增批人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度2000亿元。本周五，股息红利税差异化征收的利好也获得兑现。但市场却并不领情。房地产板块周一引领' 大盘小幅反弹后，周二则又引领大盘大跌，原因在于' target='_blank' >住建部表示将坚持房地产市场调控政策不放松。

除房地产政策外，近期市场关注的焦点还集中在' 新股发行（IPO）、转融券业务以及“' 大小非”减持等问题上。

目前，IPO已经暂停了一段时间，但近期市场对于IPO恢复的预期开始升温。而' 融资融券业务目前也只是开通了前者，融券业务的推出将会逐步临近。尽管届时融券卖空的规模也许并不大，但在目前疲弱的市场环境下，还是会对市场造成一定冲击。

至于“大小非”减持，最新数据显示，10月份两市' 限售股解禁8.58亿股，被减持3.2亿股，创下自今年6月以来的新高。在不同类型的减持中，持股比例小于上市公司总股本5%的“小非”股东减持量达到1.99亿股，环比上升1.5倍；而持股比例大于等于上市公司总股本5%的“大非”股东减持量为1.21亿股，环比增加21%。事实表明，大小非套现压力依然是压制市场的一个重要力量，未来这一影响仍将挥之不去。

当然，本周股指的下跌也与美欧股市的持续不振有关。美国正面临“财政悬崖”问题，经济基本面也仍显疲弱。而欧元区经济连续两个季度萎缩（第三季度环比下降0.1%），同时，欧元区“领头羊”' 德国的经济也明显放缓，当季增幅仅为0.2%。

从A股市场全周的运' 行情况来看，' 上证指数在2050点这样一个关键的技术支撑位毫无反弹动力，说明投资者做多信心严重缺失。虽然大盘的下跌伴随成交量的不断减少，表明空头卖压已越来越轻，但同时也反映出，多头的承接意愿和做多力量疲弱，股指的发展方向已完全掌控在了空方手中。

技术上，上证指数的下降趋势已变得比较流畅，' 中小板、深综指以及沪深300指数都已创出年内新低。在这样的形势下，研判后市大盘到底会在哪里止跌、在什么时候止跌，很可能都是徒劳甚至是有害的。投资者唯一正确的选择还是顺势而为。

具体而言，短期还是以观望为主，中期则视自身资金和持股情况，严格控制好仓量。在大盘走势尚未构成中期反转、经济回暖尚未得到进一步验证、强有力救市政策尚未出台之前，不可轻易乐观、盲目入市。 （作者系' target='_blank' >中航证券分析师）