爱德蒙得洛希尔： A股估值整体便宜顺水鱼财经

本报记者 黄继汇

' 法国爱德蒙得洛希尔资产管理香港有限公司总经理兼首席投资官汤熠日前接受中国证券报记者采访时表示，中国经济三季度是低点已成为市场共识，A股估值整体来看是便宜的，未来能有多大上涨空间还要看经济质量。

今年新增额度已用完

“我们在年初获得了1亿美元的新增额度，目前这部分额度已经用完。”汤熠介绍，他们和其他一些机构交流到的情况是，各机构对QFII的态度差别很大：现在欧洲的机构，比如' 意大利和' 西班牙的金融机构，由于有欧债危机，并没有太多“余力”投资海外。即使法国的大型' 养老金管理机构，也面临融资难的问题。但有一些地区的机构，如' 韩国的养老机构，对QFII表现出很大兴趣。

他认为，目前QFII主体还是以' 股票 投资为主的机构。这些机构在国际上对' 股指期货和' 融资融券等金融衍生品的使用和做空操作也比较少。很多机构对于股指' 期货有兴趣，但一开始也不会用得太多。相信随着QFII范围的扩大，比如引入一些对冲基金，对这些工具的兴趣会更大些。

A股估值整体来看便宜

对于中国经济形势，汤熠认为，从目前看，三季度应该是个低点为市场共识。基建投资从二季度就转正，消费还是最好的一块，出口同比不再恶化，经济在向好的方向发展。

短期来看，中国经济问题不是很多。经济增速放缓并不是什么大问题，对于经济，质比量更重要，企业盈利好了，投资者也更能得到实惠。从过去5年中国经济和股市的表现来看，经济增长的质量需要提高。

“A股估值整体来看是便宜的。”他说，比如有些银行的市净率跌到一倍以下，很多制造业股票 的估值也处于低点。未来A股有多大上涨空间还要看经济增长的质量，这会在上市公司' 业绩里得到体现。

“我们管理的基金在A股今年也获得正收益。今年重点布局在电力、寿险和石化领域。除了石化，另两个行业的表现都还不错。对于自己看懂的行业，在低点投还是可以获得正收益的。”他透露，并不看好消费品行业，消费行业股票 的高估值存在泡沫。