美联储“如约”加息 强势美元是否“利好出尽”顺水鱼财经

何志成

北京时间周四凌晨，" 美联储“如约”" 加息，美联储主席" 耶伦在议息会议结束后的记者会上仍然提及今年可能三次加息，但" 美元指数却出现久违的大跌——从接近102一直跌向接近100。

为什么会出现这种情况，其实早在美联储议息会议之前，无论多么靓丽的" 美国经济" 数据，美元指数就是踟蹰不前——技术图形出现“小双顶”（102点上方一点点），已经发出“见顶”回落的信号。

之所以要等待美联储议息会议之后再下跌，原因在于市场还想听听耶伦说些什么。结果耶伦讲话支支吾吾，模棱两可，充满鸽派色彩，这是美元指数大幅度回落的主要原因。

对美元来说，屋漏偏逢连夜雨。同一天稍晚些时候，荷兰大选结果出台，执政党取得胜利，极右翼政党自由党没有得到想要的结果，荷兰脱欧危机解除，它很可能意味着接下来的" 法国大选，极右政党也不会闹出“幺蛾子”，因此" 欧元进一步上涨，突破前期关键点位。由此美元指数遭受“双重打压”，超强势预期成为泡影。

那么，市场上许多人开始担心——美元指数会不会出现“头肩顶”，这种技术图形一旦出现，不仅意味着" 特朗普时代强势美元周期很难出现，而且很可能导致美元指数下跌到95.25附近——头肩顶一旦成立，技术趋势将导致" 汇价急剧下跌，美元有可能大幅度走弱。

但是，事实上这样的情形很难出现。

首先，这与美元的基本面不相符。美联储今年无论如何将加息三次，而以欧元为主的非美货币目前还没有提前加息迹象，更何况，美联储加息的目标已经指向1.25%~1.5%利率区间，美元的未来将是“高息货币”，利差效应将使美元指数维持相对强势。

其次，" 欧元区政治风险还没有彻底解除，由于“过度宽松”的移民政策所导致的政治分歧将长期困扰欧元。

第三，" 大宗商品市场不会长期走牛，商品货币板块仍然维持震荡市的格局。

第四，市场借助美联储加息而大幅度做空美元，更多的原因恐怕是为了“砸出”空间。如果美元指数仅仅在100~ 102.25区间震荡，空间太小，赚钱机会太少，市场需要空间，而美元指数大幅度上涨的时机还没有到。

耶伦15日讲话中有一句很重要：美联储此次加息没有考虑到特朗普新政。这是什么意思？可以作多方面的解读：一旦特朗普启动大规模基本建设，加上税收制度改革，导致美国经济不再需要“低利率”环境的“刺激”，不排除美联储的货币政策加快收紧。

美元走强不仅需要美联储加快加息，更需要特朗普新政加快明确。强势美元不是要转为弱势美元，而是没有使它更强的基本面利好。换句话说，美联储加息不是利好出尽，而是利好“受困”，15日晚间开始的美元指数回落不是周期的逆转，只是市场在发泄对特朗普新政迟迟没有出台的“失望”情绪。

那么，回到美元指数，会不会有大型“头肩顶”出现呢？美元指数会不会大幅度回落呢？

笔者的分析是不会。但是，既然有了一根“大阴线”，强势美元将很难维持，美元指数的震荡区间底部位置将下移，一个小型“头肩顶”出现的概率很大，即美元指数将有限度的回落。

（作者为独立经济学家）