陈兴动：中国资本市场的投资气氛非常差顺水鱼财经

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陈兴动 法国巴黎银行（中国）董事总经理 首席经济学家

和讯" 股票 消息 由和讯网主办、和讯股票 频道承办的“" 第十届中国财经风云榜——" 证券市场高峰论坛暨证券行业颁奖典礼”于2012年12月6日14：00在上海举行，本次高峰论坛的主题为“探寻突围的力量”。论坛特别邀请了证券交易所领导、金融机构首席经济学家、" 券商及上市公司高管等众多业内专家和人士，共同探寻转型期" 中国资本市场突围的内生力量。

" [视频] 资本市场占比太小

在本次论坛上，法国巴黎银行（中国）董事总经理、首席经济学家陈兴动发表了题为“中国资本市场需要第三支投资力量”的主题演讲，在演讲中他指出中国资本市场的投资气氛非常差，原因有很多，比如说市场制度建设问题，比如说中国资本市场太过纠结，比如说短期担心的制度改革等问题。

以下为陈兴动演讲实录：

简单看几个市场，上海综指和" 美国的S P500和香港的" 新兴市场指数，我们可以看出来，大家这张图非常的熟悉，就是这张图让我们非常纠结。2008年这个世界发生了金融危机，到了4年之后，美国S P已经回去了。而中国市场，相当于2008年37%、38%，比最低点涨了17%，这让我们太失望了。这是中国市长的问题吗？如果说比较中国市场、美国、欧元区的话，以2008年作为100，中国现在的GDP已经是144.2了，而美国只有102.2，而欧元区只有08年的97.8%，还在衰退。中国的市场已经很便宜了，已经掉出了标准差了。那么中国的A股市场到底是怎么了呢？我在资本市场已经有20多年了，中国资本市场的问题有五个因素可以去考虑，我们称之为LEVIS，L是流动性、E是earning，V是估值、I是interest rate，S是sentiment，我们的利率比全球利率高一些，我们存款利率还有3.25%，比欧美日是要高的。我们现在的投资气氛真的是非常差。我们可以把很多的原因去归结，比如说中国资本市场太过纠结，比如说短期担心的问题，比如说改革，郭主席上台之后有了一系列的改革，我也让我的助手去收集，从去年12月份之后，" 证监会采取的一系列政策有七八十条，如果说分的更细一点会超过100条。这些改革从中长期来说都是正确的，但是改革回过头来会有一些利益和结果上的调整和影响。改革会导致结构变化，会导致投资者对这个市场重新评估。

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