南方优选成长：高通胀背景下的投资利器顺水鱼财经

巴菲特索罗斯理财秘诀 银行理财产品 收益稳健一枝独秀 风险 根据Wind资讯数据，谈建强具有非常强的投资管理能力，由其所管理的南方优选价值基金自2008年6月18日成立以来，截至2010年12月22日，南方价值的累计净值增长率为98.05%，年化收益率达31.22%，大幅超越业绩比较基准收益率86.77%，而同期上证综指的涨幅仅为2.98%、沪深300的涨幅仅为13.11%。在今年这个震荡市场中，南方价值也取得了非常优异的成绩，今年以来截至2010年12月17日，累计净值增长率为23.91%，居于228只股票 型基金里的14位。

混合基金适合通胀背景下的投资需求

当前物价飞涨，通胀来临，居民手中的货币购买力逐步下降，钱变得越来越不值钱。11月份CPI同比涨幅再创新高，达5.1%，居民一年期定期存款实际贬值达到2.60％。这样一来，居民手中的一万元存款，一年后实际缩水超过260元。抗通胀已经成为当前投资者的重要目标。单靠囤积来保卫财富，效果毕竟有限，可以说是一种消极的应对方式。更主动的应对方式是，在通胀时期利用资本市场随胀而涨的特性，在资本价格上涨的过程中分享其中的收益。混合型基金具有进可攻退可守的鲜明特点，在投资上可采取积极的态度投资于成长型的股票 ，同时灵活的仓位机制又为管理人提供了控制风险的工具。因而投资成长型的混合基金不失为一种积极主动地抵御通胀的利器。

国泰君安的研究报告显示，中国证券市场作为高速成长的新兴市场，相比成熟市场的一个突出特点是高预期收益和高波动性。在当前波动的市场中，混合型基金无疑是进行Beta管理的理想工具。混合型基金整体自2003年以来的累计净值增长率超过了股票 型基金，两者的回报率分别为295.41%和292.49%。通过灵活的大类资产配置，混合型基金可以把握权益类资产和固定收益类资产的相对机会，争取更高的回报。

讲求投资效率的价值投资者

作为一只标准化的混合型基金，南方优选成长基金在产品设计中却有其独特之处。根据契约规定，南方优选成长基金投资于高成长性企业的资产不低于股票 资产的80%。股票 上涨的原动力在于上市公司盈利的不断增长，以沪深300作为价值型指数的代表，以中证500作为成长型指数的代表，目前来看，中证500估值水平相对沪深300已经较高，但成长性也高于沪深300。从指数涨幅来看，2005年1月4日至2010年12月17日五年多时间内，沪深300指数累计上涨228.21%，中证500指数累计上涨429.76%。长期以来，成长型公司为投资者带来了丰厚回报。

拟任基金经理谈建强介绍说，他比较偏好成长型股票 ，同时对股票 的估值要求很高，区别于目前多数基金经理喜欢采用的市盈率市净率的估值法，他更喜欢的是从实业投资的眼光来挑选现有资产质量较高、未来成长性较好、且有很高安全边际的公司。同时身为注册会计师的谈建强对上市公司的财务指标目光“严苛”且“犀利”，只有那些兼具行业前景好、成长性好和财务指标好的“三好学生”有望进入他的选股视野。比如，谈建强青睐从出色的传统领域顺延至' 新兴产业的公司，因为既有安全边际，估值又有弹性。

在选股方式上，谈建强表示，根据他十多年的投资知识和经验，他一般会分析跟踪大约120~160只股票 ，其中的50%通常会构成他一段时间内的投资组合。相对而言，谈建强比较喜欢盈利模式比较清晰的制造业公司和成长性良好的公司。在资产配置方面，谈建强会进行择时交易，即股票 仓位会根据市场的变化作出较大幅度的调整，同时出于风险控制和优化组合的需要，交易频率在业内也属于中等水平。在对南方优选成长的管理中，谈建强表示将尤其注重上市公司主营业务收入增长率，在公司研究团队调研和分析的基础上主要选取未来两年预期主营业务收入增长率位于前1/2的上市公司。主营业务收入的增长所隐含的往往是企业市场份额的扩大，体现公司未来盈利潜力的提高，盈利稳定性的加大，公司持续成长能力的提升。

长期的投资收益来自风险控制

在风险控制方面，谈建强坦诚自己属于相对稳健、保守的基金经理。“我首先要保证不让投资者亏钱，然后才去追求控制风险前提下的回报。因为我们每一笔投资都是根据有限的信息作出的，那么在投资决策时就有可能忽略了一些重要的方面，从而使得投资最终失败。因此，把亏损控制在所能容忍的最小范围内，绝对有助于长期投资目标的实现。”对于市场，谈建强认为自己始终抱有敬畏之心，因此只要有迹象表明投资决策发生错误，他愿意在任何时刻改变自己的观点和做法。他不是一个激进的投资者，相反，对投资对象的选择和估值，采用非常保守的态度，奉行价值投资理念，注重公司基本面的分析。' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)的基金研究报告将谈建强评价为风险控制能力较好，选股择时能力出色的基金经理。

南方基金的风险控制水平在业内处于领先地位。谈建强表示，风控效果取决于三个方面：第一，产品特征，如保本型基金的CPPI机制，如混合型基金30%的股票 投资下限，客观上提供了风控的工具；第二，公司风控体系；第三，基金经理的能力。据Wind资讯数据显示，截至12月22日，' 南方恒元基金今年以来的净值增长率为13.27%，在保本型基金中业绩大幅领，甚至在银河证券分类的221只标准股票 型中也可入围前50强。而2006年公司管理的货币市场基金成功规避了重大利率和流动性风险，是唯一一家没有在货币基金上亏损的基金公司。

南方优选成长身逢其时

南方基金2011年投资策略指出，明年市场震荡上行的趋势已经确立，行业轮动的速度将加快，行业配置的重要性显著提高。南方优选成长基金作为一只灵活配置型基金，明年可能出现的宽幅震荡的市场有利于基金经理良好资产配置能力的发挥，同时长期的投资主线仍然是大消费和新兴产业，而这些行业多属于成长性较好的上市公司，符合基金的投资标的，结合基金经理较好的选股能力和分散持股的投资风格，有利于基金在控制风险的前提下获得较好的收益。

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