专家：AH平价挤1300亿泡沫 或致A股长期下跌顺水鱼财经

周三的放量反弹，并不能改变A股在2012年继续独立下跌，熊冠全球的现实，从2008年1月份到现在，中国经济增长了44%，而A股却下跌了37%，" 吴晓灵说看不懂股市，" 李稻葵说股市对不起老百姓，管理层也开始痛定思痛……

日前出席第六届" 中国资本市场峰会的专家表示，鉴于AH溢价需走向平价，鉴于M2较过去20年平均22%的递增速度大降，鉴于投资者利益保护未解决，目前A股存在挤泡沫的巨大压力，长期下跌趋势难改。

AH溢价走向平价 70家AH股仍需下跌1300亿

中国经济至今仍保持全球第一的增长速度，但中国A股却是熊冠全球，比发生主权债务危机的" 希腊股市还差，这是为什么呢？

安信证券高级固定收益分析师景晓达从A、H股溢价方面发表了独特见解，他发现同时在A股和H股上市的公司里，市值越大的" 股票 溢价越小，市值越小的股票 溢价越大，迄今A股相对于H股平均溢价为18.6亿元。即假设一个公司完全没有价值，没有营业收入，在A股市值18.6亿，在H股是零，所以2012年初到年尾A股的调整，实质原因正是来自于对人民币的国际化、中囯资本市场对外开放和A、H股接轨的预期，毫无疑问A、H股将终归走向平价，而剔除周期波动对股价的影响，平价则意味着平均每家公司要消失18.6亿元的价值，才能使得A、H股走向平价。

按照现在AH同时上市的70家公司算，两地同时上市的企业在A股市值需要再下跌1300亿元才能到平价，而如果将这70家的市值下跌需拉动整个A股市值下跌，因为这70家是相对较为优质的上市公司，它们的市值要下跌会拉动其他公司下跌。

由此带来的问题有二，其一，截止12月6日恒生AH溢价指数已经低于100，显示AH股已经折价了。需要提醒投资者的是，恒生AH溢价指数也是通过选择成分股纳入指数计算的，从目前看，折价" 个股基本都是" 大盘蓝筹股，而从具体数值来看，70家AH上市企业中，折价的只有24家，溢价有56家，折价最多的是" 海螺水泥(" 600585," 股吧)，为22%，而溢价最大的S仪化、" 洛阳玻璃(" 600876," 股吧)，均在300%以上。整体上，A股对H股仍处于溢价状态。其二，即使AH股最终会从溢价走向平价，但实现平价毕竟不止A股的下跌这一种方式，还可以通过H股的大幅上涨，或是A股的下跌，H股的上涨同步，或是二者皆涨但H股的上涨远大于A股的上涨。A股12月4日创近四年新低1949，H股12月6日创今年新高10908，H股远强于A股原因，主要是" 美国QE3导致的热钱涌入上涨，而从长期来看，美国经济持续复苏、美元指数底部越抬越高持续走强的背景下，热钱常驻香港恐难持久，由此来看，H股的上涨并未有可持续性，因此， AH平价通过A股的下跌来完成是大概率事件。

【独家稿件声明】凡注明“和讯”来源之作品（文字、图片、图表），未经和讯网授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与010-85650688联系；经许可后转载务必请注明出处，并添加源链接，违者本网将依法追究责任。