万博：四大理由显示A股迎来历史性建仓机遇顺水鱼财经

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万博经济研究院院长滕泰

和讯网消息 12月11日，由著名经济学家" 滕泰担任院长的万博经济研究院发布" 研究报告称，经济触底回升、货币流动性逐步改善、新的经济和政治周期开始及股市风险收益对比逆转等这四大理由显示，中国股市正在迎来历史性建仓机遇。

理由一：去库存近尾声 经济短周期见底

宏观经济短周期的变化在微观上体现为企业库存的变化。经济短周期的底部往往出现在企业原材料库存最少而产成品库存最多的时候，也即两者的差距最大的时候。将PMI原材料库存-PMI产成品库存（简称“库存差”）走势与沪深300指数的走势进行对比，结果表明两者走势存在着明显的一致性，库存差的高低点与沪深300的高低点几乎同步，而近期的库存差走势，呈现明显的双底走势，且右侧底部抬高。2012年5月库存差创下自2008年金融危机以来的最低值-7.1，8月探得次低点-3.1，10月的库存差为-0.8，较8月回升2.3。库存差的走势表明，微观企业最困难的时期正在过去，企业已经进入本轮去库存周期的尾声，同样，股市也将同步走出底部，开始新一轮的上涨。

近两个月的PPI虽然环比仍在下滑，但下降幅度明显收窄，9月环比下降仅0.1个" 百分点，PPI环比有望在10月转正，这有利于企业完成去库存周期，“原料价格回升? 补库存? 价格进一步回升”的正向循环正在形成。按照历史经验，PPI同比增速往往领先工业企业库存增速1-2个月，照此推算，企业将在四季度或最迟明年一季度迎来补库存阶段，这与前面库存差分析得到的结论是一致的。

综上所述，本轮源自2011年11月、历时10个月的企业去库存周期即将结束，工业企业经营最为困难的时期或已过去，盈利水平有望回升，中国经济短周期见底在望，而股市也有望随之走出低迷。

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