德邦证券：经济弱复苏奠定明年反转基调顺水鱼财经

短期强势整理不改未来上升趋势，' target='_blank' >德邦证券研究所首席策略分析师' target='_blank' >张海东认为，明年在经济弱复苏的大背景下，股市反转态势已经确立，投资者不妨提早布局，看好低估值的金融以及城镇化推进中的受益板块。

本报记者 朱茵

明年经济大环境胜过今年

中国证券报：昨日午后' 大盘出现冲高回落，投资者比较关心的是，未来上涨态势是不是还能延续？

张海东：从昨日整个大盘看，大盘走出冲高回落' 行情，整体来看目前短期大盘还是延续上升趋势当中，今天和昨天成交量跟前一天相比稍微有点萎缩，这应该是一个短期强势调整。但是从整个趋势来看，目前已经向上突破，从成交量配合来看仍然属于上涨，整个趋势还是比较良好的。

中国证券报：上周六中央经济工作会议上拟定了2013年政策框架，您对这次中央经济会议定下了怎样的政策基调？

张海东：周六周日结束的中央经济工作会议非常受关注。明年的经济工作目标“稳增长、调结构、扩内需”，控物价已不是重要任务，这是和去年的经济工作会议区别的地方，可以看出明年经济环境要比今年要好了许多。政策定调保持了宏观政策的连续性和稳定性，继续实施“积极的财政政策和稳健的货币政策”，在积极的财政政策中推行结构性减税，货币政策保持信贷适度增加。房地产延续调控坚持不动摇，推动城镇化，提高百姓生活水平，在今年的经济工作会议上提到重要的位置，指出城镇化是扩大内需最大潜力所在。

还有就是大家所关注的房地产政策。在这次会议当中也明确提出，房地产还是要延续今年的调控政策，这个政策应该说不会放松。从这一点可以看到经济转型仍然是非常重要目标，城镇化是经济转型的一个重要战略决策，在未来5年甚至于10年当中看到与城镇化相关的机会。

中国证券报：城镇化是政府工作关键主题。城镇化被视为扩大内需最大潜力所在，新一届政府会在哪些方面提出新的投资项目推动城镇化？

张海东：中国城镇化率2011年城镇化率才51%，远远落后于西方发达国家。从历史的情况看，日本60%城镇化率时公共和住房建设仍保持15%以上高增速10年，直至城镇化率达74%。' 美国城镇化过程中通过产业引导平衡地区间差异。从目前情况看，我国在城镇化的过程中也伴随着产业转移。因此，这并不是一次简简单单的圈地造房子，而是在于产业的转移，以及当地居民收入的增加，从而提高内需。在基础建设的同时，也会注重效率和效用，新型、节能材料的使用。这些产业的转移以及节能材料产业都会产生新的投资项目。

中国证券报：明年4%的通胀目标以及7.5%的GDP目标，是不是能够实现？

张海东：应该可以实现，我们预计明年GDP增长回升至8.0%，CPI涨幅2.5%。中国经济受益制度性红利释放和城镇化进程，可能依然维持较高增速。国家对未来10年GDP增长设定目标7%以上，今年依然有望实现7.5%以上。2013年预计GDP同比增长从今年的7.7%小幅回升至8.0%，CPI同比涨幅2.5%左右。全年CPI呈现前低后高的格局。明年的总需求是小幅扩张，对通胀的推动力有限，还有粮食和猪肉的供给良好，食品价格大幅上涨的可能性不大。明年整体来看通胀温和，根据我们的预测，明年三季度后CPI会回升至3%以上，因此,2013年上半年不用担心通胀问题。

中国证券报：明年经济能有多大的复苏？

张海东： 从整个经济状况来看，中国经济同样也受全球经济影响。我们觉得在全球经济下滑开始有所放缓，可以看到美国经济仍然处于缓慢复苏当中，明年欧洲的债务危机要有所好转，新兴国家经济开始企稳，但还在寻找' 新经济(' 310358, ' 基金吧)增长点。这对中国出口形势有利。中国经济三驾马车的另外两驾——投资和消费来看：投资对经济增长拉动比较明显，消费目前也出现回升势头，但全靠消费拉动增长不现实。投资还是不可或缺。基建拉动作用还是会显现。目前经济周期处在一个小周期复苏当中，复苏比较弱。但是中周期增速放缓，是由于经济转型造成，未来经济增速在6%到8%浮动，很难回到以往10%以上的增速。对明年来说，也很难再跌破7%以下。整个经济形势来看，基本是一个L形的走势。

明年波动区间2000——2600点

中国证券报：年尾行情启动银行地产贡献度大，未来的持续性如何？

张海东：以往市场经验：在低点许多资金第一波买低估值的' 股票 。比如1664点，998点。所以银行股被选中。房地产这个板块，主要是政策预期比原来好，而从房地产整个行业景气度来看，在今年年初房地产销量持续回升，11月份房地产投资已经出现触底回升。房地产股上涨就有基本面的支持，但未来再有大幅度上涨的空间有限，毕竟房地产调控政策还在。银行板块目前还是有机会，因为整个估值在6倍的水平，跟国际上相比偏低，我觉得银行股估值在明年还是会大大提升。

中国证券报：你怎么看股指从1949点到现在的2163点，是反转还是反弹？

张海东：这次上涨放量突破三年熊市下跌趋势线，可以看出上涨动力是非常强劲的。判断这波行情是反转还是反弹，更多需要从基本面角度来考虑。这次的上涨跟以往反弹不一样，首先是我们经济已经出现企稳，而且未来预计会复苏。当整个经济进入复苏的时候，我们的股市投资应该转好，从目前看，行情是反转。

此外，企业盈利也出现好转。我们认为明年整个推动大盘上涨有两个因素，其中一个因素就是企业盈利。企业盈利主要跟经济状况相关，经济企稳使得企业经营环境变好了，需求在增加，成本比较可控。对于明年基本上判断企业盈利应该回升到3.5%水平。今年制造业负15%左右，明年将会回升5%左右。另外，明年由于政策预计偏暖，有利于流动性好转。综合来看，我觉得明年整个大盘应该有上500点左右的上涨空间。我们觉得明年' 上证指数在2000点到2600点左右波动。

中国证券报：如果看高2600点，您觉得对投资者来说，现在应该是介入的较好时机吗？哪些领域值得看好？

张海东：现在应该是介入的时机，未来要重配股票 。对于整个行业板块选择，明年首先把握政策主线。一个城镇化，城镇化主要是把握像房地产以及房地产产业链，如水泥，煤炭，整个城镇化继续推进的话，这些行业是重点受益的。另外一个金融服务业，银行估值非常低，还有' 券商，券商跟市场相关度非常高，一旦市场起来，券商最先受益。所以银行和券商是重点关注的。这些' 新兴产业当中，节能环保是可以重点关注的。

中国证券报：目前一些强势的周期股已经累计一定涨幅，是应该继续追高呢还是应该把视野转移到前期比较滞涨的板块上？

张海东：投资者选股，经常会发现强者恒强，追涨的时候当然有风险，需要谨慎，但更多时候需要先去找出看好的行业，在等待买入的机会。当它短期涨幅较高时，可以利用回调在合理价格买入。