美联储纪要揭露重大分歧 今晚小非农料再掀波澜？顺水鱼财经

尽管" 美联储在6月的货币政策会议上首度披露了缩表细节，然而在这一时下最为热门的话题上，美联储内部显然并非铁板一块！

行情" 数据显示，" 美元兑一篮子主要货币隔夜(7月5日)先扬后抑，因美联储货币政策会议记录显示，受通胀有回软迹象影响，决策者对" 美国未来缩表时间点依然存有分歧。一些官员认为美联储已作好很快开始行动的充分准备，而另一些官员认为应等待更多证据表明通胀在上升。

随着美联储纪要的发布，本轮超级周的市场交易热情无疑已逐渐进入了高潮。而今晚金融市场依然将迎来诸多就业市场数据，包括有“小非农”之称的ADP就业报告、挑战者裁员报告以及ISM非制造业就业分项指标等等，这些数据表现可能对周五非农预期产生重要影响，同时也可能再度掀起外汇和贵金属市场的" 行情波澜！

派系之争上演——美联储纪要披露缩表在内多项重磅分歧

美国联邦储备委员会(FED/美联储)周三发布的6月13-14日政策会议记录显示，决策者对通胀前景，及其可能对未来升息步幅造成何种影响的分歧加剧。美联储会议记录发布后，美股" 标普500指数小幅收高，美国公债收益率止跌反弹，黄金价格再度回落，美元兑一篮子主要货币则基本变动不大。

上月美联储委员以8:1投票决定上调指标利率25个基点，为六个月内第三次升息，表明美联储对美国经济成长以及低失业率最终将带动通胀回升有信心。美联储主席" 耶伦在会后的记者会上称，近期通胀下滑是暂时性的，美联储维持今年再" 加息一次以及明年加息三次的预估。

不过在那之后，部分决策者已经表露出对美联储难以将通胀带回到2%目标的担忧加重。而隔夜的美联储纪要，无疑就证实了这样的猜测！

美联储纪要最凸出分歧——缩表节点

美联储隔夜纪要中最为明显的一大分歧无疑就体现在最受瞩目的缩表话题之上。据彭博社报道，美联储周三在华盛顿公布的6月13-14日会议的纪要显示，“几人偏向在未来数月内宣布启动这一过程，但另外几人强调，推迟到今年稍晚再做决定将有更多的时间评估经济活动和通胀前景。”

会议纪要显示，数名美联储官员倾向于在两个月内宣布启动削减资产负债表的进程，一定程度上是因为美联储的表态已帮助公众对这一行动做好准备。其他官员则敦促美联储更多地保持耐心，其中一些人表示，近期对再投资政策做出改变或被误解为暗示联邦公开市场委员会的总体政策正常化进程已变得不那么徐缓。

美联储官员们在6月份会议上更新了他们的资产负债表政策，提出了一项逐步缩减资产负债表同时带有限制的计划。美联储希望能在不扰乱长期利率的情况下开始缩减其4.5万亿美元的债券组合，同时继续渐进式的提升政策利率。周三公布的会议纪要暗示，联邦公开市场委员会希望今年启动缩表过程。

美联储在6月份时称，初始阶段每个月停止到期国债本金再投资金额为60亿美元，12个月内每三个月将限额提升60亿美元，直至其达到300亿美元。至于其所持有的机构和抵押贷款支持证券，初始阶段限额将控制在40亿美元，每三个月提升40亿美元，直至其达到200亿美元/月。

分析师此前多数预计，美联储将在9月会议上开始缩表，之后在12月今年最后一次会议上再度加息。根据CME Group编撰的联邦基金利率" 期货数据，投资人也预计下一次加息将在12月。美联储下一次货币政策会议安排在7月25-26日。

除缩表外，分歧还在这些政策要素中上演！

美联储6月会议纪要还显示，美联储官员们就其他一些关键性的货币政策要素也存在意见分歧。

纪要称，“在数名与会官员所支持的一项政策立场下”，劳动力市场将会在“较长一段时间内”低冲他们所预估的充分就业下的水平。与此同时，还有其他一些与会官员“表达了担忧，称失业率的长期、大幅低冲可能会加大经济出现金融不稳定的可能性，也有可能引发通胀的大幅上升。”

美国的通胀率五年多来几乎一直保持在美联储2%的目标水平以下。会议纪要称，“多数与会官员”将通胀指标“近期的疲软表现大体视作是特殊因素的原因。”他们还补充说，这些趋势不太可能在中期内持续。
与会官员们同时还在6月份的会议上就金融条件展开了辩论，一些与会官员称投资者“对于风险的容忍度上升”可能在拉升资产价格。还有一些官员表达了担忧称，“低迷的市场波动率”可能带来金融稳定风险。会议纪要显示，一些与会官员还认为，一些指标显示整体金融条件趋于宽松增强了6月会议决定加息的理由。耶伦曾在6月会议上说，从诸如市盈率等传统指标来看，资产估值水平看起来有些贵。

此外，会议纪要显示，华盛顿的政治僵局也开始影响到美联储对商业前景的评估。“一些大型企业暗示，他们已经减少了资本支出，一部分原因是因为财政等政府政策的变化带来不确定性。”

值得一提的是，美联储主席耶伦将在下周三(7月12日)前往众议院金融服务委员会发表她半年度的国会证词。此次纪要中披露的诸多分歧很可能成为届时耶伦证词的焦点所在！

小非农ADP数据姗姗来迟！能否提前点燃非农夜激情？

受到周初美国独立日假期影响，以往惯例于周三发布的小非农ADP数据此次延后一天至今晚发布，而小非农与周五非农数据“背靠背”的出炉，无疑料令周末前的金融市场再掀波澜。目前，接受外媒调查的经济学家的预期中值显示，美国6月ADP就业人数料增加18.5万，上月为增加25.3万。

彭博经济学家周末撰文称，ADP就业报告近期显示，制造业就业增长大幅提速；该行业6个月平均就业增幅达到目前商业周期的最高水平，并与2006年4月份的峰值水平一致。此前，由于强势美元削弱了美国产商品的竞争力，制造业就业增长在2015-16年一度放缓。

ADP是在美国劳工部发布非农业人口数据之前公布的私营部门非农数据。一般而言，ADP数据和非农就业有较强正相关性，可作为当月非农就业人数变化的先导指标。美国劳工部定于北京时间周五20:30公布6月非农就业报告。根据外媒调查显示，美国6月非农就业人口料增加17.7万，上月为增加13.8万。美国6月失业率料持平于4.3%。

BK的Kathy Lien指出，投资者仍将期待周五的就业市场报告表现会更加强劲，尤其是根据最新的ISM报告，制造业就业人数出现增长。Lien表示，就业市场将成为周四投资者关注的焦点，日内将公布ADP、挑战者裁员报告和ISM非制造业指数。假如数据表明就业市场更加健康，则美元/" 日元可能在非农之前触及114水平。

此前，美元指数隔夜基本持平在96.237，盘中触及一周高位。第二季美元指数跌4.71%，为2010年第三季来最大季度跌幅。Lien说道：“对于美元多头和空头在FOMC会议纪要中都能找到一些自己想看见的内容，有鉴于此，美元未能延续涨幅。尽管美元多头没有被打动，但传递不同信号的美联储会议纪要并未"扼杀"美元的反弹走势。”

对于本周余下时间内的美元前景，瑞穗证券首席外汇策略师Masafumi Yamamoto表示：“总体而言，美联储会议记录在我看来比较鹰派，因为其中提到了近期缩减资产负债表的可能。但美元仍有所下滑，表明美元上档压力越来越沉重。”

他指出：“市场本周已经习惯了美元走强。因此即使美国供应管理协会(ISM)数据符合预期，美元也可能因失望情绪下跌。美元若要进一步上升，可能需要意外强劲数据的支撑。”

值得一提的是，除了上述经济数据外，投资者今日还需关注旧" 金山联储主席" 威廉姆斯(John Williams)和美联储理事鲍" 威尔讲话对美债收益率可能产生的影响。此外，" 欧洲央行今晚也将公布6月货币政策会议纪要，相关措辞表述值得留意。
和讯网今天刊登了《美联储纪要揭露重大分歧 今晚小非农料再掀波澜？》一文，关于此事的更多报道，请在和讯财经客户端上阅读。