皮海洲：QFII减持工行说明什么顺水鱼财经

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职业投资者 独立财经撰稿人皮海洲（图片来源：和讯网）

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随着12月份以来股市" 行情的回升，沪深" 大宗交易平台的交易也活跃起来。其中仅12月18日这一天，沪深大宗交易平台就成交53笔，涉及36只" 股票 ，成交额10.31亿元，整体折价率为5%。其中一笔涉及到" 工商银行的大宗交易尤其引人注目。这笔大宗交易的价值达2.42亿元，成交价格为4.11元，较当日工商银行的收盘价低1分钱，折价率为0.24%。尽管该笔交易的折价率很低，但卖出方的身份“特殊”，为著名QFII大本营之一：" 中金公司北京建国门外大街证券营业部。也即是QFII通过大宗交易平台抛售了2.42亿元的工行股票 。

QFII减持了2.42亿元的工行股票 ，对于目前的A股市场来说或多或少有些出乎人们的意料之外。进入12月份，A股行情之所以能够触底反弹，其中一个很重要的因素就是QFII。一方面是管理层积极引入QFII资金，另一方面是QFII资金积极抄底A股，抄底银行股。正是由于银行股的拉抬，从而大大拉抬了指数，引发了本轮反弹行情。因此，QFII资金的进入并抄底，堪称是本轮行情的大功臣之一。

但如今，在股指上涨了200点之后，在市场对后市行情还寄予厚望，甚至幻想着大牛市来临的时候，QFII开始减持了，而且减持的还是本轮反弹行情的基石股票 银行股，这不能不说是在平静的湖面上，投进一个大石块，在市场上激起巨大的涟漪。

如何看待QFII对工商银行股票 的减持呢？它至少说明了这样两个问题。

首先，QFII减持工行股票 的行为表明，QFII对股市行情的后市并不是完全看好。对于目前的行情，不少业内人士是非常看好的，不仅认为行情大反转，而且还认为大牛市来临。从QFII对工行股票 的减持来看，至少在这个问题上，并不是所有的QFII都认同这个观点。特别是作为银行股的工商银行更被视为是本轮行情的基石，QFII直接把工行这样的行情基石都给减持掉了。这用行动证明了QFII并非认同大牛市来临的观点。如果真的有大牛市，那么工行再上涨50%的空间也是完全有可能的。因此，面对QFII对工行股票 的减持，A股市场的投资者也有必要对目前的股市行情有一个重新的认识。至少大牛市的观点并没有得到QFII的认同。

其次，QFII减持工行股票 行为表明，将从2013年1月1日起实施的红利税差异化征收方案对于投资者来说是缺少吸引力的，并不能真正起到鼓励投资的效果。根据红利税差异化征收方案，股息红利所得按持股时间长短实行差别化" 个人所得税政策。其中，持股超过1年的，税负为5%；持股1个月至1年的，税负为10%；持股1个月以内的，税负为20%。目前已进入年终阶段，这也意味着很快就要进入2012年" 年报披露期，上市公司现金分红也将拉开序幕。而银行股分红尤其是工商银行股票 分红是值得市场期待的。因此，在这种情况下，被市场认为是重视价值投资的QFII理应该要持股等待分红浪潮的到来。但就是在这关口之上，QFII减持了工行股票 ，不等待工商银行的年终分红了，甚至连红利税的部分优惠也不争取了。因此，这就充分表明，红利税差异化征收是无助于引到价值投资的。而且真正的价值投资，并不是长期持股上市公司股票 捂股不动，甚至一定要参与上市公司的现金分红。象QFII这种对工商银行股票 的高抛低吸，同样是价值投资的重要方式。

皮海洲：职业投资者，独立财经撰稿人。1993年入市，十九年的股市磨练，练就了对股市独到的眼光与见解。所写文章以政策、时事热点评述、股票 炒作心得为主，以反映中小投资者呼声为己任，著有《轻轻松松" 炒股票 》一书。

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