经济企稳 挖掘政策红利顺水鱼财经

本报记者 欧阳波

日前，' target='_blank' >华龙证券发布2013年度' 投资策略报告。报告认为，国内宏观经济明年将延续“L型”筑底，调结构仍是首要任务。出口、投资、消费三驾马车，都可能呈现整体复苏艰难，局部亮点突出的特点，经济发展质量将成为调结构的重要考量。把握政策趋势，挖掘结构性亮点，是明年投资的总体方向。

对于国内经济趋势，华龙证券认为，目前经济的症结在于，需求端的自我修复与供给端在中期内面临的自我收缩，这种结构上的矛盾，决定了2013年难有出现“V型复苏”的可能性。

从出口环境看，2013年海外需求难有明显提升。但对新兴经济体出口有望超预期，出口结构有望得到持续改善，未来出口亮点将集中于机电产品和高新技术产品。

从投资需求看，由于中国仍然处于工业化和城市化的中期，无论是产业投资还是基础设施投资、住房建设投资等，都有很大的空间。但由于制造业投资受制于工业企业盈利下降，房地产投资也将受制于调控，在调结构、控通胀、经济转型的大背景下，固定资产投资回升力度将会较为有限。其中，保障房建设、铁路投资、城镇化建设仍是投资的主要力量。

消费的提升依赖消费者可支配收入的增长。在宏观经济难以出现快速反弹的大前提下，华龙证券预计，如果没有购买力的支撑，2013年的消费难言爆发。从零售消费来看，房地产市场及补贴政策这两大决定性因素预示，短期内我国社会零售消费将只保持弱势回升的趋势。

从贯穿全年的投资逻辑看，2013年是“十八大”后各项新的政策思路延伸之年，将落实2012年已经破题的改革，同时酝酿新的改革。因此，2013年重视从政策措施中推演政策内涵，把握政策方向，才有可能紧跟政策脉搏，从而挖掘未来可能大变革中带来的投资机会。

从主导A股' 行情的最大因素看：一方面，应对外部需求的不振和变数，加快内部调结构的步伐，需要政策的坚定指引；另一方面，全球经济复苏一旦成为趋势，外部环境得以改善，国内宏观调控、产业转型的政策将亦步亦趋。改革的思路和方向决定政策的制定和调整，左右着市场资金的前进与后退，进而营造出企业在复苏期待和政策调整的夹缝中寻找' 业绩提升之路。2013年，行业发展方向、公司业绩预期、新的热点形成都仰仗政策的落实与调整。

对于行业投资策略，华龙证券看好周期板块中的机械行业以及非周期的医药和电子元器件行业。高铁、农业机械是机械行业中投资机会较多的板块；新兴消费电子产业链和LED板块是电子行业需要关注的亮点；而长期受益于人口老龄化和未来的城镇化刺激，经历了2011年底调整后的医药板块将会有持续的投资机会。