2011风险资产或迎新机会 提前打算寻觅估值洼地顺水鱼财经

东亚银行（中国）财富管理部近日表示，步入2011年，随着经济复苏态势日趋稳健，包括股票 在内的大部分风险资产或迎来机会，投资者不宜过分看空，更应早作打算，提前为新的一年做好资产配置。

在瑞银看来，对股票 的支撑因素来自各方面，包括强劲的盈利、逐步但持续的经济复苏以及优异的相对估值等。相比之下，虽然2011年不会是债券的大熊市之年，但债券的表现可能因投资者对经济复苏的信心日渐稳固而相对落后。而摩根大通预计2011年公开上市股票 、" 私募股权、大宗商品及对冲基金将实现两位数回报，其对资产组合的建议是做多股票 、信贷及大宗商品，而做空债券及现金。

摩根大通同时表示，从主要资产类型来看，新兴市场股票 的泡沫风险最小，因为这类资产的价格不高，资产乘数依然低于发达市场股票 水平。同时，新兴市场投资的杠杆率很小，尽管新兴市场外汇存在一些高负债现象，但价差依然为正，且短期内不太可能变为负值。此外，增速加快预期的基本面正在进一步改善。最近几个月以来，相对于发达市场表现，投资者对2011年新兴市场增长共识的范围已经扩大。

具体到A股市场，野村证券的观点也颇为乐观，认为由于基本面因素提供了坚实基础，2011年股指仍有较大上升空间，预计A股盈利增长超过21%，其中大盘股如金融股、能源股等不仅将获得较好收益，同时估值具有吸引力且流动性前景良好。虽然高通胀担忧可能会在短期内影响到股市表现，但在野村证券看来，投资者或可视其为买入机会，因为在历史上一旦通胀见顶回落后，股市往往会反弹。

不过，东亚银行（中国）财富管理部表示，在市场里一切皆有可能。例如从过去一年表现看，2010年两个表现最好的经济体是中国和巴西，但两国股市均出现下跌，美国经济在2010年增长了不足3%，但美国股市几大主要股指的涨幅却高达11%至20%不等，甚至在遭受危机困扰的欧洲，德国Dax指数在2010年同样大涨了约16%。

此外，投资者还需警惕2011年市场中不乏“浅滩暗礁”。目前欧洲债务危机的紧张情绪已弥漫至新的一年。与此同时，美国经济过好或过坏都不利于市场表现，因本轮风险资产表现上扬的重要支撑，即来自于市场对美联储宽松政策的积极反应。此外，新兴市场通胀风险、" 加息和房地产调控的风险都将成为挥之不去的隐患。

总之，2011年或是风险资产相对表现亮丽之年，但同时也注定成为不平静的一年，找到适合自己的资产配置策略，才是以不变应万变的上上策。