创业4年冲上纽交所，蔚来，来了！顺水鱼财经

首个造车新势力上市了！今晚，蔚来汽车NIO将成为成功登陆美股的第一家中国电动车企业。其9月11日确定的IPO发行价为每股6.25美元，位于此前公布发行价区间的下限，按照每股6.25美元发行价计算，蔚来汽车的估值约为64亿美元。当晚开盘报6美元。

2014年11月，把易车网送到美国上市之后的李斌选择第四次创业，成立蔚来，落户于上海嘉定区安亭镇安驰路一间小办公室。甫一亮相，其背后的资本光环就为这家企业蒙上了传奇色彩。红杉中国、高瓴资本、汽车之家创始人李想、京东创始人刘强东、腾讯……，互联网大佬群集，知名投资机构助阵，蔚来轰轰隆隆地发动了。

在上市的道路上，成立仅4年的蔚来一路狂奔引人惊羡，如今上市计划得偿所愿，但埃隆·马斯克想让特斯拉退市的例子告诉我们，造车，尤其是造新能源车，梦想有多耀眼就会有多坎坷。

     连续创业成功者李斌的第4次创业

蔚来汽车“NIO取意‘A New Day’，蔚来寓意‘Blue Sky Coming’。NIO蔚来表达了蔚来追求美好明天和蔚蓝天空、为用户创造愉悦生活方式的愿景。”这是国内新能源汽车厂商——蔚来汽车（以下简称“蔚来”）给自己描绘的未来。

有人曾评价特斯拉创始人埃隆·马斯克，“只要他看好的，他会一直努力，直到达到目标。”，李斌也是如此。

李斌在面对媒体时，似乎总是语不惊人死不休。他说过，“我不是马斯克，更不是贾跃亭”,他也说过，“蔚来汽车不烧钱！我们比特斯拉靠谱”。不同于一般创业者对同行避而不谈，李斌从来不吝啬于拿自己和同行做对比。

可能这就是一个天生创业者骨子里的自信和自傲，或者是一种自我激励。在成立蔚来之前，李斌已经连续创业3次。1996年李斌从北京大学社会学系正式毕业，大学时的他已十分勤奋，辅修法律及计算机两个专业，大三时还曾在中国青年报当记者。

大学尚未毕业，李斌创办了北京南极科技发展有限公司，1997年又创办北京科文书业信息技术有限公司。2000年李斌创办汽车垂直网站易车网，这也是他的第3次创业，用了十年时间，易车网成为中国第一家在海外上市的汽车互联网公司，随后脱胎于易车网的汽车金融平台易鑫又在香港登陆资本市场。

创业如登山，其中甘苦只有创业者本人最清楚。“你这一次买了彩票，不代表你下一次一定会中奖，我觉得连续创业不一定有更高的成功率。”李斌在接受采访时谈及他的多次创业经历时曾表示。创业过程中的风险和挣扎，李斌深有体会。

2000年易车成立之初恰逢互联网泡沫破裂，产业迎来寒冬，易车网投资者撤资，公司上下仅剩7个员工，半年没有发工资。李斌代领团队蜗居在北京郊区的民房里，从投广告，做网站开始，一步步挺了过来。

近十余年间，在BAT们各自抢占山头之时，李斌也悄然打造了自己的“出行帝国”，他也因此被人称为中国的“出行教父”。

据不完全统计，2014年开始，李斌以易车为依托，密集投出了4亿美元，共投资了32家互联网汽车服务公司或产品，囊括了汽车媒体、汽车电商、整车制造、汽车后市场、移动出行服务以及汽车周边服务等与车相关的领域和行业。摩拜、车和家、考拉FM（车语传媒）、嘀嗒拼车、优信二手车、首汽约车等一批项目被李斌收入囊中，这些公司有的已经上市，有的则成长为出行领域的独角兽企业。

56个投资人！200亿资本做“底盘”

财大气粗、资本追捧，是蔚来从诞生就被深深烙下的一个印记。2014年11月，依赖强大的朋友圈，李斌、车和家创始人李想、高瓴资本创始人张磊、腾讯马化腾、京东刘强东、小米雷军共同成立蔚来汽车。在原始六股东之后，百度李彦宏、联想杨元庆等人也加入蔚来的支持阵营。

从那时起，坚定陪着蔚来一起走来的张磊，这样解释他眼中的李斌和蔚来汽车：“李斌带领的蔚来，希望创造的不仅仅是一辆汽车，更是一种服务，一种体验。我们一直看中的正是这种坚持理想，对产品和服务不断追求极致的精神。我们支持李斌和蔚来汽车，其实就是支持他们为用户创造一个全新智能空间的梦想。”

其实，早在2010前，李斌就已经在谋划自己的“造车梦”了。“很多年前的一个冬天，易车刚上市不久，李斌跟我在一个餐馆里谈及出行的终极理想，说自己要造汽车，并说第三辆下线的车送给我的女儿Audrey。我当时想，到Audrey十八岁时，车会有点模吧。”BAI（贝塔斯曼亚洲投资基金）创始及管理合伙人龙宇回忆道。

让他没想到是，去年就收到了蔚来汽车发来的短信：Audrey，你的好朋友william帮你预定了蔚来ES8 003号车，恭喜你。这比他预想的早了七年。“李斌一直有一颗要做消费级产品的初心。”

龙宇说。代表新能源汽车制造的蔚来是李斌在他的“出行帝国”里落下的至关重要的一枚棋。

“8 架飞机，60 节高铁车厢，19 家五星级酒店，邀请了 5000 名ES8 准用户参加”，这是蔚来首款量产车型ES8新闻发布会的庞大阵容。2017年12月16日，一场耗资8000万在北京五棵松凯迪拉克中心举行的发布会，现场来了56家投资方，中国的科技公司里，腾讯、百度、京东、小米、联想都是蔚来的股东，还包括中外知名投资机构，红杉中国、高瓴资本、TPG、兴业、愉悦资本等，让蔚来赚足了眼球，蔚来在新能源汽车领域的品牌知名度一炮打响。

这一股强大的资本力量成为蔚来一路狂奔的原始动力，且后继加入者源源不断。数据显示，2015年至今，蔚来共进行过5轮融资，公开融资总额超22亿美元。

目前为止蔚来的融资状况如下表：

关于融资，李斌的个人魅力一直在业内广为流传，李斌“游说”15分钟、刘强东10秒钟决定投资的故事众所周知。

押注蔚来的人很多实际上是在押注李斌。蔚来是红杉中国今年第8家上市的被投企业。对于投资蔚来的原因，红杉中国表示，其看重的是李斌的“跨界”实力。“创办易车网的成功让李斌成为最懂汽车的互联网人。在汽车与互联网协同发展、共享经济席卷全球、汽车行业电动化转型的三次浪潮中，李斌与其团队都成为了准确把握住趋势的弄潮儿。”

作为蔚来汽车的A轮投资人的愉悦资本创始及执行合伙人刘二海对李斌评价也非常高。“李斌创业有18年了，运营上市公司有8年了，他自己大学毕业就开始做软件、做工程师、创业自己的公司，还做过三年的总经理。这些经历锤炼下来，他的能力确实达到了一个非常高的境界。我们深表钦佩，这样的企业家是非常难得的。”

所有人都知道，造车需要足够多的钱，还要有足够多的时间，但是它的天花板在哪里却无从得知。正如底盘对一辆汽车的重要性，资金也是蔚来的“底盘”。

这个“底盘”要多大？200亿，是李斌给出的标价。他曾说过，“没有200亿最好别想造车。钱是非常重要的，真的不能死在钱上”，“200亿对造车而言，只是门票”。

资本堆砌的基石之上，蔚来汽车被市场寄予厚望。在联想集团高级副总裁、联想创投总裁贺志强看来，蔚来汽车是联想创投在智慧出行领域的重要布局，蕴含了N倍速的产业变革机会，不仅大大推动了联想内部生态圈的良性构筑，也通过其深入各产业的联结为中国新能源汽车的发展带来了新机会和新动力。

刘二海同样也是蔚来ES8的第16位车主，这位已经多年不开车的老司机因为蔚来，重新握上了方向盘：“此次蔚来上市，不仅对于李斌、对于蔚来，甚至对于整个互联网造车产业来说，都是鼓舞人心的一件事。中国企业发展了四十年，以蔚来汽车为代表的这一批公司的崛起，正是中国创业进入到‘硬创新’时代的标志。”

如今的蔚来，正如站在舞台最中央的聚光灯下，它的优点和缺点都被放大。而对于蔚来而言，它渴望迅速壮大，所以竭尽所能利用一切可利用的资源来打造企业发展的“护城河”。

从酷炫概念车到实用量产交付要走多久？

量产是新能源汽车生产过程中最难迈过的一条鸿沟，蔚来正在死磕这个难题。

2017年12月，蔚来发布全新ES8车型，补贴前价格44.8万元起，成为国产首款高端电动汽车。2018年2月，蔚来汽车首次公布量产计划，称4月下旬完成首批交付。北京车展上，官方称调整到了5月下旬。5月18日，在一次车主试驾活动上，蔚来汽车又给出了全新的量产时间表：6月内交付550辆车，8月起完成产能爬坡，9月底完成首批1万辆创始版ES8的交付。

不过根据最新消息，这一计划又有所延迟。李斌8月5日和同为新造车企业的小鹏汽车创始人何小鹏隔空打赌，称“年内将完成交付1万辆，否则送给何小鹏一辆ES8”。何小鹏则接下赌约，表示正在等待李斌的年终礼物。

目前，除了特斯拉之外，国内的互联网汽车品牌都没有到量产阶段，只是在车展或发布会上推出了一系列夺人眼球的炫酷概念车型。所有的互联网造车都在往量产的方向努力，但为什么至今还没有成功者脱颖而出，最大的问题出在生产线上。要解决生产线的难题，有两条路可走，一条是自己建工厂，一条是找人代工，比如和传统车企合作。

如果是自己建一条完整的自有生产线，就需要订购全新设备，对设备进行调试，同时要再建一条生产质量管控体系，这也是另外一家新能源车企威马选择的方式。不过，它注定是一条很长很长的路。

蔚来选择的是第二条路，ES8的量产车间是江淮汽车与蔚来共同打造。对于江淮汽车而言，这家具有50多年历史的老牌造车大厂面临着转型的迫切需求，不过在新能源汽车的跑道上，江淮汽车也是新手。

找人代工，就面临这样一个尴尬的问题，传统车企的生产线能否完美新能源汽车在技术层面的种种超前设计。如果代工商之前没有做过同类型的车，后续修改设计和制造都可能较为困难。比如因电源太重，蔚来不得不大量应用较轻的铝材成型，而全铝车身制造工艺不同于传统钢制车身，因此需专门的生产线，其技术难点在于铝材的焊接。

对于量产这个大难关，蔚来并不回避。招股说明书中，蔚来汽车不仅坦承自身缺乏汽车制造经验，表示不确定能够开发出符合市场要求的ES8汽车，产量也无法保证；还提出了对供应链的担忧，如公司面临供应链方面的风险，可能潜在交货失败，零部件短缺的风险。

蔚来汽车是张倩离开华夏基金筹建FutureX天际资本时投资的第一个项目。张倩和李斌很早就认识，在2011年、2012年易车网股价低迷时有过一次深谈，当时李斌就表示不关注自己的财富增值, 而是希望能做些改变行业有益消费者的创新，看好智能汽车行业的大空间。

“蔚来汽车有李斌这样的卓越创业家，一流的股东支持，有理想有情怀的种子用户，成功量产车不容易，但是只是时间问题。”张倩说。

蔚来ES8已经交付了两千多辆车，下一个里程杯就是以万为单位的交付。这在中国电动汽车、以及中高端汽车领域里，都是值得瞩目的一笔——新势力造车开始真正地崛起.

对此，刘二海表示，这对于所有从事新势力造车的人都是一个极大的鼓舞，新势力运用新技术以及新的管理方式，有可能在中国汽车行业中占有一席之地。在汽车行业的价值链中，车厂的地位坚如磐石。“在这种情况下，你还能打开一个缝隙那还了得。”他说道。

智能电动汽车具有广阔的发展前景。中国作为全球最大的乘用车和新能源汽车市场，在电动车销量中连续多年占全球的一半以上。根据Frost Sullivan的预测，到2022年，中国的电动车销售额将实现超过40%的年增长率，高端和SUV细分市场预计将在未来5年实现最高增长。蔚来正是精准地找到了市场切入点，推出了高端SUV产品，对标特斯拉，而且价格具有更明显的竞争优势。

“不仅仅是卖车”

对于八年前就曾经站上过美国纳斯达克敲钟台的李斌而言，上市不是什么大事。

8月13日蔚来在美提交IPO招股书。在李斌看来，IPO只是一次融资，并没有特别之处。8月29号刚刚更新的招股书显示IPO前李斌持股为17.2%，IPO后持股为14.5%，拥有48.3%的投票权，是蔚来的最大股东。不到一个月，蔚来正式登陆纽交所。以发行1.6亿份ADS计算，加上最多能超额配售2400万股，蔚来此次融资的最高额为11.5亿美元。

蔚来上市前后股权结构情况（8.29更新版招股书）

蔚来内部预计，2021年，公司净利润将达到161亿元人民币，目标市值370亿美元。在招股说明书中，蔚来汽车表示：公司最近才开始产生营收，尚未有盈利，目前的运营现金流为零，而且这种财务状况可能会持续。自2016年到2018年6月底，公司两年半内净亏损已达109.2亿元。

在蔚来尚未推出量产车之时，这个估值是高是低很难定义。对于蔚来ES8的首批车主而言，其身价并非是以一台车来衡量的。有一则新闻很有意思，因为是代工生产，在试车时，蔚来ES8车身上没有江淮二字，可一旦推向市场，则要在车身上烙下“江淮”二字。据媒体报道，有提到车的用户，做的第一件事就是把“江淮汽车”的LOGO字样抠掉。

这种类似追星的“粉丝心理”完全可以理解。作为蔚来的拥趸，看到高大上的新能源汽车，配上江淮的LOGO，难免会感觉有些不搭。对于李斌和何小鹏的这场赌约，一位已经拿到蔚来ES8的车主在朋友圈发文表示“挺斌总”。这位车主的朋友通过他订车，原因是“Nio house太高大上了，花50万买个Nio house的高端俱乐部入场券值得”。

蔚来的品味成功俘获了国内一批中产阶级，在他们看来，蔚来汽车给国内新能源汽车行业品牌塑造开了先河。NIO House分为两层，一楼展示车辆，二楼则完全与卖车无关，更像是家中的客厅，车主和车迷们可以在这里参加NIO House定期举办的沙龙。整个NIO House有七个功能模块，包括汽车展厅、休息区域、图书天地、儿童空间、咖啡厅、讲堂区以及办公区域。

“不仅仅是卖车”，是现在尚未量产的蔚来给消费者的许诺。事实上，在新能源汽车的参与者看来，造车只不过是打造汽车生态的一环。蔚来用户发展副总裁朱江表示，蔚来不只是一家汽车公司，其创新商业模式的核心在于建立“用户社区”。

对此，红杉中国认为，李斌有深厚的互联网背景，很好把握到目前汽车消费者的心理，对汽车产、经、销产业链痛点有深刻理解，因此把重点放在构建一整套完善的服务体系，把蔚来打造成一家“用户公司”。

在一大波电动车和互联网造车企业中，蔚来成为为数不多的有自己独特宏大愿景的公司。据此前的招股书显示，蔚来将用募集来的资金加大技术研发、扩大产量和销售网络、建设“蔚来中心”和更完善、更广泛的充电服务网络。

根据媒体报道，蔚来汽车正在试图构建完美电动汽车生态链，包括高效能源供给生态，到2020年，蔚来汽车计划在全国建设超过1100座换电站，同时投放超过1200辆移动充电车；同时搭建完整智能汽车服务生态，除了智能连接、新能源管理以及具备了想象力的无人驾驶之外，还包括车主大数据、智能停车等智能服务。按照李斌的规划，蔚来汽车要做的是提供不限于车辆服务的“汽车3.0”，要让网络穿透汽车，直达车内的人。

值得一提的是，红杉中国同时是蔚来大生态链中重要组成部分——蔚来资本的共同创始股东，蔚来资本管理的“蔚来新能源产业发展基金”，重点关注新能源相关产业发展投资，旨在推动中国新能源汽车产业发展。

一手产品，一手服务，蔚来汽车的战略发展框架已经搭建完毕，上市可能是关键一步，但不会是最后一步。8月7日，埃隆·马斯克的一条推特在业界引发震动：“我正考虑以每股420美元的价格将特斯拉收归私有，资金有保障。（Am considering taking Tesla private at $420. Funding secured.）”

工程师出身的埃隆·马斯克认为特斯拉的股价波动对持股员工心态有影响，季报压力使得公司短期决策未必长期正确。在退市公告中，特斯拉对此举解释道：“能够专注于我们的长期使命的时候，我们才是处于最佳状态。”这个长期使命，就是加速世界向可持续能源的转变。

虽然目前特斯拉私有化计划最终以马斯克宣布放弃而告终，甚至被认为是一场闹剧，但是对于刚刚上市的蔚来而言，仍值得反思和借鉴。

结语

1886年1月29日(距今130年)，两位德国人朱卡尔·木茨和戈特利布·戴姆乐获得世界上第一辆汽车的专利权，标志着世界上第一辆汽车诞生。一百多年之后的今天，汽车被赋予了更多的价值。未来，它的价值将更加丰富。“智能电动车将是能源互联网最重要的智能移动终端入口。”一位新能源汽车行业的投资人曾告诉笔者。

这可能也是国内互联网大佬、企业家争相涌入新能源汽车领域的原因，它承载了人类的想象，也代表了新的商业前景。不过未来并不是一片光明，有人预测，国内99%的造车新势力将会死去，蔚来是否是仅余的1%呢？