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证券发展研究中心副主任杨远昌(图片来源：和讯网) src="http://i4.hexunimg.cn/2012-12-07/148807294.jpg" align=middle>
资深评论员、CCTV证券发展研究中心副主任杨远昌(图片来源：和讯网)
本文章内容为作者应和讯网专栏之邀，独家授权和讯网发布。和讯网邀请各界名家开设专栏，为读者提供趣闻博见。敬请读者关注更新
[主持人] 欢迎收看CCTV证券资讯频道《远昌看市》，基金整体持股仓位78.4%，与前一周测算结果相比上升3.2个' target='_blank' >百分点。您怎么看？，
[杨远昌] 今天是2012年最后一个交易日，照例我都要总结过去展望未来，总结也是为展望增添信心。而我们总结的着力点放在基金的动向，因为基金代表着更多投资者的选择。实际上过去一年股市的亮点在四季度，特别是在三季度股市连创调整新低，四季度股市突然出现井喷' 行情，这种剧烈的反差让人印象深刻。而这种剧烈的反差也特别考验的人性，虽然我们不能以一时成败论英雄，但这种剧烈发差之下，一只基金如果做出了正确选择最少证明了这只基金的' 投资策略是可持续的，反之我们也可以说这只基金要走的路还很长。
让我们把时间拉回到三季度结束的时候，回顾基金三' 季报，基金的选择正确与否高下立判。由于三季度A股持续低迷，基金三季度再度转为亏损，大部分基金都在减仓控制风险，很多基金经理表示，预计市场在四季度呈震荡局面，结构上呈“一九行情”，能抵御经济周期、有较好成长性的公司仍有较好投资机会。行业配置上，三季度基金对医药、生物制品、电子等行业进行了增持，而地产股成为基金重点抛售对象。显然大部分基金在三季度结束的时候做了一个错误的选择，四季度结构性行情故事成了一个大笑话，因为恰恰是基金减持的地产股表现是最牛的，股市也不是什么结构性行情，是一个井喷的行情。当然基金的选择我也非常理解，毕竟股市是一个金字塔游戏，塔尖是少数，而大部分基金只是参与了游戏而已，本质上依然是个看客，要走的路还很漫长。
另外大家可以把10月24日的节目拿出来看，当时公布基金三季度持仓后，我说了一句话，基金三季度减持地产股只做对了一半，四季度地产股将重新上涨。
实际上今年前两个季度我看多' 大盘同时看多地产股，但三季度我也看空大市，尤其在6月13日我发出了卖出地产股总动员，地产股这之后成为领跌品种，从过程看，基金三季度减仓包括抛售地产股动作是非常正确的。只是这个动作并不应该在三季度报告中显现，因为我在三季度看空地产股只是冲着做差价去的，我当时也强调了四季度股市会有行情，地产股会重新扮演领涨角色。按着做差价思路，三季度末就应该在把地产股买回来，基金三季报中不应该看到地产股被减持，所以我说基金减持地产股只做对了一半。
当时我还谈到，四季度地产股涨起来后，明年基金公布2012' 年报时候，地产股会再度成为基金增持对象。就像去年底我看好上半年地产股表现，但只有地产股上半年出现行情后，才会看到基金上半年季报中增持地产股。这里面基金只是想着去控制下跌和踏空风险，但是做投资只控制风险远远不够，更多时候需要主动出击，要打提前量，这就是我判断三季度地产股要跌，但提前到6月13日给出卖出建议，以及我判断地产股四季度要涨，但提前到9月底给出买入建议的原因。
回顾了过去我们现在更有信心展望未来，首先来说现在能够确定的是明年下半年有机会，但明年上半年尤其是二季度不确定性依然很多。
具体到盘面波动而言，今日大盘延续了四季度以来的反弹走势，' 沪指大幅走高。四季度大盘出现一波有力的反弹，除了资本市场创新速度加快，监管层为股市积极引进源头活水，说到底还是宏观经济出现回暖，汇丰银行今日公布' 数据显示，12月PMI终值大幅度回升至51.5，创下19个月新高，也明显高于稍早前公布的12月PMI预览值。当然三季度末我也是坚持认为四季度会有行情，特别是大盘在上个月27日跌破2000点后我明确强调大盘整固二三个交易日后将出现力度较大的反弹，同时看好地产等周期性' 股票 ，从今日盘面看地产银行保险等周期性股票 表现抢眼，而地产金融在本轮大盘反弹过程中也扮演领涨角色。当然本轮反弹力度已经非常大，后市操作上就是如何锁定利润的问题，我也会适时提高操作敏感度。
商品' 期货方面工业品强于农产品，螺纹焦炭等持续反弹，这些品种8月底9月初我已经强调过可以重点关注，但是品种选择方面还是有些变化的，近一周我又开始关注沪铜，强调沪铜重心会上移，今日沪铜重心也继续上移，后市沪铜仍有反弹空间。
[主持人] 波动指数设立初衷就是为了跑赢大盘，波动指数是以' 上证指数为交易标的，根据节目每日提供买卖建议滚动操作，08年11月4日这一系列节目开播时，上证指数和波动指数基值都设为100，上一个交易日上证指数数值为（130.90），而波动指数数值为（271.85），这意味着上证指数同期上涨了（30.90%）而波动指数同期收益率为（171.85％）。波动指数同期收益率远远跑赢同期大盘收益率，波动指数收益率171.85％是同期大盘收益率30.90%的5.56倍。
[杨远昌] 今天大盘大幅上涨，两个指数明显回升。目前上证指数数值为（133），而波动指数数值目前为（276.22），三季度以来我一直说四季度有行情，可以选择地产等周期性股票 ，目前这一策略基本实现，接下里就是如何锁定利润问题，短期内还不用太大担心。具体到元旦假期之后，也就是本周五的操作建议是：持有。
杨远昌： CCTV证券资讯频道《远昌看市》制片人、资深评论员 、CCTV证券发展研究中心副主任、CCTV证券资讯频道官网董事、2000年任职于北京东方趋势期间创立“股票 操作波动理论”。2003年在' target='_blank' >北京首创期货推出期货创新业务，半年期货操盘收益率800%。对国内外金融市场有自己独特理解。现管理多家大型企业集团年金。
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