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上海睿信投资管理公司董事长' target='_blank' >李振宁先生
和讯' 股票 消息 由《投资者报》及CCTV证券资讯频道联合主办的第二届“中国投资者大会”于2013年1月5日在北京' target='_blank' >星河湾四季会酒店举行，和讯股票 参加了此次会议，并做了全面报到，本次大会的主题为：重塑理念，重启股市——中国投资者大会2012。
上海睿信投资管理公司董事长李振宁先生发表了《关于资本市场改革和发展的若干思考》的演讲，其中提到，投资者长期综合收益是衡量监管者的最大考核，我们神仙也保证不了个别投资者一定挣钱，也保证不了全体投资者在每个时期都挣钱，因为股市永远有牛有熊，但是如果十年不涨、二十年涨得也不多，而中国经济在大发展的过程当中，你都不涨，这说不过去。
以下是演讲实录：
第二个问题就是如何判断资本市场健康与否，如何衡量监管者的绩效。说我们GDP是有点儿偏颇，但是GDP毕竟是经济成长的综合指标。你说我采取了一系列好的政策、好的措施，我政策都好，但是GDP就是往下走，失业率就是高企，这能叫好吗？所以我觉得还是应该有一个客观的标准。我们的证券市场一说起来永远是健康。反正哪壶开提那壶，但是这个东西最后还得有点儿实的东西，所以我觉得对监管者的考核，还是要考虑到你投资者长期综合收益，这个必须得考核这个。就像一个省一样，你的GDP天天掉，你说你的成绩如何大，这是不行的，因为证券市场也是这样的。我们神仙也保证不了个别投资者一定挣钱，也保证不了全体投资者在每个时期都挣钱，因为股市永远有牛有熊，但是如果十年不涨、二十年涨得也不多，而中国经济在大发展的过程当中，你都不涨，这说不过去。
我记得1992年，我们上证综指到过1429点，1993年到了1500多点，2001年到了2245点，我们弄到现在还在2000点上下挣扎，这能说得过去吗？什么叫保护投资者利益？我们似乎就是说我们今天查了几个大户，又怎么样更公平了，董秘你们以后接待机构的访问，讲的话得跟和散户讲的一样，完了。那我们人民公社制度是最平等的，干多干少一个样，都是10个工分，那行吗？保护投资者利益就是从中长期看，你得让投资者有钱可赚，你的市场才有人跟你玩儿。
咱们到去年最低迷的时候，到11月底的时候，咱们差不多已经到了股票 帐户里有股票 的是三分之一，基本上是套牢的，还在买卖的5%，这怎么涨？人家都弃股市而去了，股市跟房市还不一样，房市还有一个刚需，你的需求可以是零，所以我们得认识这个道理。我们现在基本上监管者觉得，那玩意儿我把制度定好了，它爱涨不涨，不行，还得有点儿真正的考核，所以说这是第二点。
第三点我想讲的，其实这个问题我很早就一直在讲，投资和投机是股市运作的内在机制，缺一不可。所以我的意思就是说，要改变监管者那种以抑制投机为中心的这么一种政策，天天去打击投机，其实投机关谁什么事儿？全世界股市没有一个国家，不管是香港、' 美国、日本、' 英国，没听说就要给你天天说今天要打击投机，什么地方市盈率太高了、什么地方太低了。因为市场经济的分配资源就是用这个办法分配的，纳斯达克当时看1000点一年之内涨到5000点，是高了，但是正因为这样一种资源配置，把大量的' 创投、大量的PE进入到这种实体经济，它推动了美国的' 新经济(' 310358, ' 基金吧)、推动了全世界的网络经济，所以从历史的角度看它是进步的，是有意义的。
美国当年成为汽车王国，通用汽车涨了55倍，所以市场经济它分配资源就是通过大幅的波动来分配的，我们非要说平稳发展，每年涨得跟GDP差不多，那行吗？全世界有那样的股市吗？不可能的。
当然我们说美国50年、60年一直是比较平稳，但是美国有他的特例，他有一系列特殊的东西在，而且70%、80%早就是机构了，跟我们一样吗？所以我觉得抑制投资不应该成为一种政策主流。你比如说我就不赞成去打压' 创业板，说创业板怎么样，天天打击它，市盈率太高了、发行太高了，我们压下去。
创业板有两种，一种是纳斯达克，是成功的案例，一种是香港，失败的案例，香港现在5倍市盈率的股票 大把在创业板，敢买吗？根本交易不活跃了、不行了。中国的创业板70%是民营企业上市，基本上的上市标准是趋向跟结构调整有关的新能源、新产业、新材料、文化创意产业，基本上是在这一块儿，它市盈率高点儿有什么不好？投资者愿打愿挨，那你炒高了，没有人因为这个到' target='_blank' >证监会游行？有什么不好？而且这边涨了一点的话，其实那边的话，大量的PE和创投就进去了，我们很多宣传舆论是很错误的，动不动就讲什么人又在里面赚了多少倍，这个公司可能投了10个企业就上了一个，这一个是赚了，那9个还没有赚，是吧？你不能这么看问题。
然后大家都是在这种投资者弱势群体中，大家怎么分配蛋糕，越分配越少，现在大户越来越少，把大户都赶走了，你股市就涨了吗？所以我说投资和投机的问题得处理好，不能有这么一种政策，天天去抑制。可是鼓励投资的政策你又没有，因为你说了不算，可是打击的那个是天天在的，还有监管政策，因为要抑制投资，抑制投机就是在交易上下工夫。天天在交易上，我们有很多专家学者他们也不了解状况，他们一讲就是中国企业似乎监管都很差，上市公司质量都很低，其实不是那样，股权分置改革之后有非常大的变化，一说起来中国股市上都是什么在操纵。我们存款和债券的性质一样，都是债务资产，所以再这样搞得太多了不是好事儿，我们应该大力发展股票 市场，而不是在债券市场。
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