诺亚财富：股市在冬天等待春天顺水鱼财经

证券时报记者 张达

尽管股市仍然处于低谷，但是寒冬中似乎春天的脚步正悄然临近。诺亚财富昨日发布的2013年上半年度策略报告认为，短期内股市不会走弱，也不会暴涨。某些国有垄断行业，如金融业、文化传播业、公共服务业等未来存在一定的机会。同时，房地产行业调控长期化是大概率事件，行业内的洗牌过程尚未结束，建议降低住宅房地产实物资产投资。

诺亚财富认为，中国股市的长期走势取决于中国经济的走势，而中国迎来新一轮大牛市的前提是中国经济的产业结构调整成功，找到新的发展动力，从现在过于依赖固定资产投资的经济发展模式转变成更有效的发展路径。而股市的短期（未来1年左右）走势则更多地取决于投资者对于未来的预期。目前，中国经济已经开始有企稳的迹象，中国股市的低估值也有迹可循，不过企业盈利下滑也是显而易见的，因此，短期内股市不会走弱，也不会暴涨。某些国有垄断行业，如金融业、文化传播业、公共服务业等，未来可能存在一定的机会。

对于房地产市场，诺亚财富认为，综合分析房地产对经济增长、消费扩张、金融系统的稳定性、地方财政和城镇化继续推进的影响，房地产短期政策目标应该是保持房价的稳定，并维持房地产投资一定的增速。中长期的政策目标应该是控制房价的增长幅度，维持合理的房地产投资量，以满足城镇化过程城市新增人口的需求和现有城镇居民的改善需求。

在政策选择方面，诺亚财富认为，在有效的对冲政策出台前，“限购”不会取消，刚需支持政策会得以延续。政府将致力于建立长效调控机制，但难度较大，并需要较长的时间推进和落实，短期仍然需要依赖现有政策维持房地产市场的稳定。如果2013年维持现有政策，价格不会有太大波动，投资仍有下滑的可能。在区域和企业动态方面，诺亚财富认为，二线城市依然是投资的重点，行业进一步集中的趋势是比较明显的。

在投资策略方面，诺亚财富认为，房地产行业调控长期化是大概率事件，随着长效调控机制的完善，房地产二级市场资产增值收益空间会迅速收窄，调控之下，行业内的洗牌过程尚未结束，非系统风险加大，伴随着宏观经济增速下滑，企业盈利下滑必不可免。诺亚财富建议，降低住宅房地产实物资产投资，谨慎选择交易对手，建议投资人降低收益预期，投资以稳健为主。