银行结构性理财产品：短期化趋势明显顺水鱼财经

2010年发行的" 银行结构性" 理财产品平均期限为319天，较2009年缩短69天，幅度为17．78％。随着银行结构性理财产品期限缩短，挂钩标的的波动幅度相对减小，银行结构性理财产品的风险也会相应下降。

本报记者 姜业庆

因为高风险、高收益的特性，银行结构性理财产品多年来一直是投资者关注的焦点。

2010年全年，国内共有21家银行发行结构性理财产品647款，较2009年增加50款，增幅为8．01％，扭转了2009年结构性产品发行量下跌的趋势。西南财经大学普益财富金融数据显示，2011年银行将加大结构性理财产品的发行，并且短期化的趋势将十分明显。

短期产品收益水平高于长期产品

数据显示，496款公布了收益率的产品中，平均收益率为3．76％，平均ＥＩ值为1．52。从期限结构上看，产品设计期限在6个月之内的平均ＥＩ值为2．00，6个月到1年的平均ＥＩ值为5．63，1年以上的平均ＥＩ值为－7．43。可见，一年以上的长期产品的收益不及短期产品。

6个月到1年期产品收益水平大大高于半年内产品，这主要是因为前文提到的置入了提前终止条款并在短期内提前终止的中长期产品收益较高。这类产品共有17款，分别由" 渣打银行（10款）、恒生银行（7款）发行。其中，渣打银行的产品收益能力较高，其在半年之内提前到期产品的平均ＥＩ值达到了20．70。而这17款产品的平均ＥＩ值为14．93，将6个月到1年期产品ＥＩ平均值拉高了1．82。

短期化趋势明显

2010年发行的银行结构性理财产品平均期限为319天，较2009年缩短69天，幅度为17．78％。和其他类型银行理财产品一样，银行结构性理财产品期限开始缩短。这点在中资银行表现尤为突出。2010年中资银行发行的投资期限在1个月以内的结构性银行理财产品为55款，占中资银行结构性银行理财产品发行量的38．64％，投资期限在半年内的为100款，占比69．93％。" 外资银行发行产品期限则相对较长，投资期限在半年内的银行结构性理财产品为247款，占外资银行结构性银行理财产品发行量的49．01％，投资期限在六个月以上一年以内的为147款，占比28．17％。

在短期化趋势显现的同时，投资期限在一周内的超短期银行结构性理财产品发行数量大幅增加。在2010年以前，市场上只有1款投资期限为7天的结构性银行理财产品（即" 农业银行2009年第4期“金钥匙汇利丰”人民币理财Ａ款，2009年11月底发行）。而在2010年，投资期限在一周内的超短期产品增加到42款，中信银行推出的“中信理财假日盈”系列产品比较突出。另外，有部分中长期产品置入了提前终止条款，从某种意义上也使得银行结构性理财产品短期化，这方面表现比较突出的是渣打银行推出的挂钩于美国石油指数基金系列理财产品。

产品短期化将成为必然

业内人士认为，短期化是银行结构性理财产品发展的必然，有着其内在原因。首先，从以往业绩看，长期产品收益不佳造成了其在2010年发行比例下降。其次，从需求方面分析，通货膨胀上行使得投资者更青睐于流动性较好的短期产品，银行必须考虑投资者这类需求。再次，就目前市面上大多数的收益结构而言，产品期限越长，挂钩标的波动越大，越可能对结构性理财产品的收益造成不利影响，而短期产品由于挂钩标的波动相对较小，产品获得较高收益的可能性更大。

普益财富认为，产品短期化的趋势将延续。从客户需求来看，ＣＰＩ高企的情况下，短期化资产配置将成为主流，从到期情况看，短期结构性银行理财产品收益高于长期产品，在这样的背景下，产品短期化将成为必然，投资期限缩短、置入其他终止条款、采用开放式结构都是短期化的方式。

另外，银行结构性理财产品的整体风险会继续降低。中国的绝大多数投资者都为风险厌恶型，之前银行结构性理财产品的“高风险高收益 ”已饱受非议。近期，很多银行发行的结构性理财产品采用了保本或部分保本的结构设计，获得投资者的认可，该机构认为，在2011年，非保本浮动收益型产品发行量将继续下降。并且，随着银行结构性理财产品期限缩短，挂钩标的的波动幅度相对减小，银行结构性理财产品的风险也会相应下降。