乐观情绪弥漫 谨防冲高回落顺水鱼财经

上周末的快速调整换来周一报复性上涨，出现1949点以来第四根攻击型大阳线。不过，我们也要清醒，任何一轮大级别上涨' 行情，启动初期总是悄无声息的。现在市场乐观情绪暴露无遗，快速冲高之时也要保持一份耐心和谨慎。

从行情上涨的本质动力上讲，当前市场如同大病初愈的病人，仍然经不起风寒，对一些宏观经济指标变动或投资政策的变化总是非常敏感的。就像上周末12月CPI公布后，当CPI同比上涨创7个月新高的时候，市场就迅速借机调整。虽然真正的通胀压力并没有形成，2.5%水平也属于很正常的范围。随着不断出现攻击型大阳线的出现，逼空式的上涨使市场乐观情绪开始不断蔓延，更多人开始认定“1949点”是历史大底。然而，不管是不是大底，我们都要非' target='_blank' >常清楚，大底形成之后并不等于可以高枕无忧。此前笔者从250日与500日均线的关系上对中短期目标位置进行过分析，在有效突破250日均线之后，下一步目标将是500日均线，目前位于2445点，第一轮攻击也常常出现简单式的飙升行情，但从未出现过直接形成有效突破的情形，都会形成明显的二次回探。基于宏观微观趋势因素，直接冲击2400点以上，将遇到巨大的调整压力。

虽然宏观经济环境没有2012年悲观，但增长动力依然是脆弱的。无论是出口、消费，还是投资，到目前为止都缺乏足够底气。投资方面，现阶段预期的是新型城镇化，但这是一个缺乏理论基础的投资思路，特别是全国各地房价再度出现普涨的时候，各方对城镇化的认识有明显分歧。消费方面，也只是积极推出相关消费政策或培育新的' 消费增长点。相比之下，消费新增长点的培育更加明确，中长期趋势无疑是正确的。其次，当前A股流通市值扩容与增量资金进入并不匹配，估值吸引力还不足于吸引更多更大规模资金，而' 限售股的解禁流通，特别是IPO的重启，都会使流通市值规模再上台阶，目前流通市值（16万亿）已是历史高位6124点时的两倍，几乎无可能出现历史上有过的所谓资金推动型的飙升行情。相反，任何快速飙升行情的出现，通常就是调整动力形成的时候。

短期我们也不必过于紧张，从现在到3、4月份间，市场氛围会较好。正面支持因素不少，经济增长趋势会有上涨惯性；扩容压力也在减轻，如IPO暂缓；' 年报行情以及新产业政策等也会给市场带来众多主题投资的机会，但充满变数，特别是投资增速是否加快？持续紧缩与投资加速，两种市场环境下的投资方向将截然不同。

以不变应万变，我们应注重长期成长方向的投资选择。笔者认为所选的成长股标的应该考虑产业周期变迁、估值水平以及股价催化剂这三个重要因素，即符合产业发展方向的行业或领域、相对合理的估值水平，还有股价上涨的诱因。具体来讲，最为明确的三个行业是医疗服务、节能环保和文化传媒，当前这些产业产值占GDP比重3-5%，如同十年前的房地产产业（占GDP比重4-5%），十年后成为支柱产业（占GDP14-15%），越是长期看好，越需要在股价大幅调整时关注，因为前景普遍被认可，其股价估值常常高于市场平均水平，因此，耐心等待偶然的回档调整就成为重要的投资时机。第二类值得关注的为处于朦胧状态的' 新兴产业，如北斗导航、4G、页岩气、二维码、3D打印、深海资源开发等，均属于技术创新领域，产业发展稳定性相对较差，但隐含“黑马”。至于高端制造业，包括高铁、航空、智能电网等，这是中国从工业大国向工业强国转变的核心，但面临众多挑战。

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