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去年12月以来，B股已成为资本市场当之无愧的“话题之王”。《金证券》记者统计，百度中涉及“B转H”的词条竟达45万。然而对普通投资者而言，要想在B股获利，路还很长。B股上市公司按' 业绩和实力可以分为三个等级，未来能够实现B转H的可能只有“高富帅”的一线企业，它们在B股中比例不到三分之一。
深圳资深投资人黄生对《金证券》直言：B股掘金只是假象。
中集“示范生”难以复制
“没有上市公司来和我们交流，其他公司能不能复制还很难说。”《金证券》记者日前致电' howImage('stock','2_000039',this,event,'1770') 中集集团(' 000039,' 股吧)，证代王心九如是指出。
2012年8月中旬，停牌达一月之久的中集集团发布了国内资本市场首例A+B转A+H的方案，为B股改革示范了一条“B转H”的路径。2012年12月19日，中集“B转H”股份正式在港交所交易。受其“B转H”后股价走势强劲刺激，国内B股也从12月底开始上演反转' 行情，连拉14根阳线。
“中集集团太特殊了，我们跟他们比不了，我想他们B转H过程中应该是有政策力量支持的吧。”上海一家B股上市公司人士对《金证券》说，中集集团之后，B股板块可能只有少部分“高富帅”公司能够实现转板，而由于各家情况不一样，转板中的问题和进度也将不同。
截至上周末，已经释放“B转H”预期的B股公司有丽珠B、万科B和上柴B。这些公司的业绩在B股板块中无疑都是翘楚。2011年财报中归属于上市公司股东净利润一项显示，丽珠B为3.59亿元、万科为96.24亿元、上柴B为2.07亿元。
二线龙头“只能做回购”
早在中集集团“B转H”之前，破解B股困局最多的方式是“回购”。南玻A董秘周红在谈到南玻B的命运时，坦然对《金证券》表示，“回购方案已经顺利通过了。”较2012年年中记者采访时，此时的她语气略显轻松。
2012年7月19日南玻A、南玻B发布回购预案。回购理由是，由于B股市场长期低迷，南玻B股价也持续走低，这样的表现与公司内在价值以及行业龙头地位不符，已经明显背离公司实际的经营状况和盈利能力。
为什么选择回购而不是转板？周红回应称，“我们觉得只能做回购”，“近期没有转板打算”。
南玻的意见颇有代表性。去年实施回购B股计划的还有鲁泰B和长安B。
“这些公司的特点是，属于某个细分行业冠军，但还不是龙头，业绩波动性较大，没多少政府背景，回购是最好的方式。”一名正在研究万科“B转H”的' 券商研究员称。
他说，“B股市场以后会分为三块，一块类似中集集团，完成B转H；一块类似南玻，主要是回购；另外一种就是纯屌丝B股上市公司，既无钱回购、又没有渠道转板，只能坐等最后的政策救济。”
“屌丝”B股静待政策
昨日，《金证券》记者连续致电11家B股公司，试图探寻这些公司在B股改革上的“意向”。这11家B股均为近来出现在' 大宗交易平台上的公司，其中既有业绩靓丽的杭汽轮B，也有这两年实力一般的深赤湾B。
杭汽轮证代王钢表示，“公司从来没有收到过监管部门关于B股改革的意见，B股改革更多的还是媒体在说，我们现在没有考虑过这个问题。” 而深赤湾证券部门工作人员则称，“公司还没有研究B转H的事情，也没有给予过多关注。”
“不论是回购还是B转H，都需要钱，需要实力，像我们这样的公司暂时还没有能力去做这些事。”B股板块中一家上市公司不愿透露姓名的董秘表示，到目前为止监管部门对于B股只有一些纲领性的言论或者建议，一直没有相关的政策出台。“我们推测监管部门现在的意思是，如果你愿意也有能力转板，那么鼓励。如果你没有意愿也没有能力，那就先放着。监管层也在观察，在看企业的态度。”
这名董秘补充，从业内交流的结果看，现在“B转H”的公司基本上都有在' 港股融资的需要，转板最现实的目的都是为了提升流动性和估值。
“谈B股行情的都是假象”
虽然并不是所有B股上市公司都可以顺利进行改革，但随着万科B、丽珠B以及上柴B纷纷给出“B转H”预期后，市场上不断涌起掘金B股的冲动。不过，深圳资深投资人黄生对《金证券》直言：“我觉得现在谈B股行情的都是假象。”
黄生指出，未来B股中能够顺利转板或是改革的上市公司不足三分之一，这部分公司的特点是业绩较好、现金充足、业务多元化且有融资需求等。
“即便是转板，投资者也不一定能够赚到钱。因为本身B股投资者就很少，我身边就几乎没有长期埋在B股市场的人，如果现在进去，你可以看到有些股价最近已经涨得很高了，风险也在增加；其次，转板过程中会有一个现金选择权，但从中集集团给出的价格看，其实是很对不起那些持有他们B股很多年的老股民的。上市公司的账算得都很精明，怎么可能让你那么容易获利?”
公开信息显示，中集集团此次B股现金选择权行权价格为9.83港元/股，而2012年8月中集A的股价在11元左右。这意味着，B股投资者在H股转板后，一般只有1块多钱的获利空间。
