短期调整不改中期反弹趋势顺水鱼财经

近期股指持续高位震荡，调整预期强烈。从反弹幅度而言，上证A股持续20%涨幅令技术修复需求强烈；从投资偏好而言，年关将近投资者投资热情逐渐递减；近期股指料将围绕2250—2320点区间震荡，但短期调整不改中期反弹趋势。

短期反弹力度减弱

股指反弹从1949点至本周高点，市场热点此消彼涨，从银行、' 券商集体发力到城镇化概念的炒作；从资源类品种集体上行到水泥、基建的轮番表现；从环保概念到军工题材全面爆发，从' 年报高送转再到ST板块逆势走强，风险偏好持续提升。但股指经历为期9个交易日的持续高位震荡，短期上攻动能将逐渐趋缓。

从市场热点分析，年报' 行情是市场资金追逐的重点。而历史经验表明，具有“高送转”预期的' 个股往往在“年报公布前”获取较高的超额收益。根据近期' 业绩统计显示，年报预案公告日前介入高送转个股或超额收益较为丰盛。而重点也集中在' 中小板、' 创业板公司。

随着预案公告日的接近，超额收益渐趋收窄。就目前而言，随着年报的逐渐披露，高送转和填权行情也接近尾声，而市场的炒作热情也逐渐回归理性。

从权重板块分析，近期以银行板块为代表的蓝筹品种更是力挺股指，但银行板块能否持续上行带动市场人气，目前值得探究。虽然权重股优先启动为股指打开上行空间，也为业绩股和年报行情拓展空间提供了平台。但权重板块的集体上行需要资金和做多热情的进一步提升，临近春节，资金面相对紧张的格局将对股指产生拖累。

从市场情绪分析，短期以强势著称的ST板块、节能环保、军工等板块均面临调整，显示目前市场上涨空间有限，市场热情已从高昂转为平静，而短期的调整即是渐行渐近。

中期仍向好

综合而言，股指已从全面上涨到板块逐渐分化阶段，基金的“八八魔咒”及“股指盘久必跌”的规律在短期或将应验。但我们依然认为，短期的调整改变不了中线的反弹格局。

首先，货币政策整体依然呈现宽松态势。从2012年下半年伊始，整体信贷条件明显放松，信贷增长的加快是支撑近期投资和经济活动反弹的主要原因。同时，随着新年信贷较为宽松，以及各大机构的理财产品趋之若鹜，将为股指后期的反弹提供资金基础。

再次，从政策角度分析，以城镇化为代表的改革红利将中期利好股指。金融行业、文化产业、节能环保、城镇化概念等均是炙手可热的板块。从政策投入与政策角度仍将利好相关板块。

' 投资策略方面，投资者短期需控制仓位，以防御为主。待股指调整到位后再介入。从中线配置角度分析，周期性行业随着经济' 数据的回暖、企业去库存化周期进入末端、发电量的企稳，以煤炭、水泥、资源类品种及基建类品种的投资机会逐渐凸显。从超跌及边际效应改善角度分析，投资者可逢低进行适当配置。