调整在所难免后市依然乐观顺水鱼财经

对上证综合指数来说，上周基本上就是围绕2300点来展开运行的：周一突破2300点，周三盘中跌回去，周四收于2300点之下，到周五又再度突破。本来，大家都以为，由于上周五股指报收于2317点，可以说基本站稳。那么到了本周，股指再稍作整理，就有条件进一步展开上攻了。

但是，实际情况却并不像人们想象的那样顺利。尽管本周' 大盘一度也确实是这样运行的，即整理了三个交易日，在周四开始上行，但涨幅明显偏大，显得急躁，股指一度上行了40余点，摸高2362点，将6月初所留下的向下跳空缺口补去大半，创出本轮反弹以来的新高。可是，也就在这个时候，股指突然掉头向下，没有多少时间就把当天的涨幅悉数抹去，最后勉强收于2302点。而在周五，大盘就是在2300点上下反复波动，收盘更是只有2291点。于是，' 行情又回复到了一个多星期前的状况。

有人把周四股指的大幅震荡形容为“一条' 微博引发的血案”，因为就在股指飙升之际，突然有微博称“IPO即将恢复”。按道理来说，在知道' target='_blank' >证监会正安排对800多家排队候审公司以及100多家已经过会正等待发行的公司进行' 财务复核之后，人们都已经清楚，短期内' 新股发行是不可能进行的。但是，毕竟大盘是连续上涨了一段时间，而且当时的单日涨幅也很大，因此难免有人会担心这是否会让管理层感到紧张，以致进行行政干预。尽管事后知道，所谓的IPO行将恢复全然是空穴来风，但在当时的环境下，其对投资者的心态影响无疑是很大的，成为了导致大盘下跌的一个重要原因。

不过，客观而言，真正导致周四股指冲高回落的，还是一些来自市场本身的因素。譬如说在增量资金流入还比较有限的情况下，银行股的高举高打、孤军深入，一方面过量消耗了资金，同时也导致市场上出现了“二八现象”，即资金无序地向少数' 股票 集中，以致多数股票 下跌，这对人气的打击是非常严重的。另外，大盘在2300点一线的整理，在本质上是包含这样三重含义：在震荡中清洗获利筹码，为新资金的介入提供空间；修正过高的技术指标，为行情的再度上扬蓄势；改善一下' 个股的比价机构，也为新操作主题的形成创造条件。

但是，一次大跨度的冲高回落行情，将原先已经进行的整理态势彻底打乱了，这就使得相应的调整需要重新进行。而且，因为投资者的信心在一定程度上已经受挫，所以如果说前段时间的调整是相对较为强势的，那么现在所展开的调整，则就要偏弱一些。一般来说，大盘在2300点一线的波动还将延续下去，如果没有外部因素的影响，很可能会演绎到春节长假前夕。换言之，现在投资者所面临的，将是一波以时间换空间的走势。

应该说，对于现在这个已经有了不小涨幅的股市来说，调整是十分必要的，调整得越充分，后市的上涨会越有力。当然了，如果人们习惯了前面这种单边上涨的格局，那么这段时间会感到不那么适应。不过，既然是股市投资，那么就要服从股市规律。应该看到，现在市场运行的大环境还是良好的，股市调整一个阶段后再上台阶，从超跌反弹进入到真正意义上的春季行情将是大概率。所以，面对调整，投资者不但要有足够的耐心，更要有对后市的充分信心，并且注意积极地在调整中寻找投资机会。

（作者为' 申银万国证券' 研究所市场研究总监、首席市场分析师）