远昌看市：股市仍没有完成结构性行情过渡顺水鱼财经

资深评论员、CCTV证券发展研究中心副主任杨远昌(图片来源：和讯网)

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[主持人] 欢迎收看CCTV证券资讯频道《远昌看市》，28日收市后，高盛通过场外' 大宗交易方式减持工行H股，套现约10亿美元。您怎么看？

[杨远昌] 昨天节目的标题是最好的时候做最坏的打算，很快我们看到了实践者，高盛选择减持工行H股，去年底香港市场中资银行股持续上涨，工行股价从底部上涨幅达46%，在这种情况下境外投资者开始逢高减仓锁定获利，高盛减持行为恰恰符合昨天我强调的最好的时候做最坏的打算。对于高盛昨日的举动，我认为有远虑无近忧。

我们来分析一下高盛的动机。比较有意思的是高盛首席执行官上周在达沃斯还表示，金融危机最坏的一刻已经过去，这基本迎合了稍早前欧洲' target='_blank' >央行行长' target='_blank' >德拉吉发表的乐观言论，德拉吉曾表示，由于在去年采取了决定性的措施，欧元区头上“最黑暗的阴云”已经消退，主权债务危机最危险的一刻已经过去。当然欧美金融市场最近的表现也是很喜人，因此从国际形势看，从高盛的公开言论看，我们似乎找不出高盛看空工行的理由。那么是不是中国经济唯独不行，昨天我也谈到了一些经济' 数据，我国经济增速在去年第四季度增速达到7.9%，终结了此前连续7个季度的下滑趋势，此前汇丰银行公布1月份制造业采购经理人指数预览值为51.9，创20个月新高继续验证了这一点，国家' target='_blank' >统计局公布的去年12月全国规模以上工业企业利润同比增长17.3%，这些经济数据显示经济依然在复苏。国内经济目前来说并没有看到不正常的表现。

从当下的经济形势分析从高盛的公开言论找不到动机，那么只有从高盛资金的连续活动来分析动机。考虑到高盛去年四月也减持了工行，而这一次减持基本上可以看成一系列减持策略的延续，这种延续说到底还是对于经济前景的担忧，从国内来说，在没有额外的经济刺激下，经济回稳不具备持续性，而在房价持续上涨背景下，这种额外经济刺激政策释放可能性在降低。从国际上来说，欧美主要经济体正在习惯失业率失去弹性，认为这是科技进步导致，所以美联储有人提出是否要考虑终结量化宽松政策，' 美国共和党进一步坚定了减支的观点，但失业率居高不下，说到底还是企业一种未雨绸缪的策略，而全球央行的经济刺激政策只是在延缓危机的进一步恶化，并没有真正找到解决问题的办法，因此美共和党减支方案一旦获得各方认同，国际金融市场将被打回原形。也正是基于对于全球经济增长存在的诸多不确定性，在全球金融市场高歌猛进的时候，高盛做了先行者，也就是最好的时候做最坏的打算。而目前来说我也不打算改变近期的一个观点，今年A股上半年结构性' 行情为主。

但短期操作而言又不太一样，高盛目前的尝试很难得到更广泛的认同，比如说高盛减持工行时接盘踊跃，减持折扣率较低于市场平均水平，而且国际金融市场依然保留向上一冲的权利，特别是美共和党在财政上限谈判暂时的妥协为多头赢得了时间，在这种情况下，国际金融市场每一次回档时间都会有限，而国内A股操作上短期我还不打算加大操作频率卖出，但市场每一次上冲都会让我更加坚持中期的操作思路。

具体到盘面波动而言，受高盛减持工行H股消息，早盘银行股受到压制，' 大盘也是裹足不前。关于这一消息的影响，后市研判我会重点分析，我的结论是高盛动作只是在最好时候做最坏打算的先行者，股市有远虑而无近忧，这里面主要是考虑到国际金融市场仍保留了冲向山顶权力。实际上下午银行股也有所反弹，再加上' 券商煤炭等' 股票 的反弹，大盘在下午重新走强。对于后市，我还是维持昨天的观点，也就是目前大盘依然是向结构性行情过渡阶段，短期内我还不打算加大操作频率。

商品' 期货开始变的活跃，棉花、橡胶等都有不同程度的涨幅，商品市场的中坚力量沪铜重心也是稳步上移。对于商品期货我还是近期的一个观点，我将密切关注欧美经济体是否真的习惯失业率失去弹性，但在此之前，我依然坚持认为商品期货有向上一冲能力，沪铜多单可以耐心持有。

[主持人] 波动指数设立初衷就是为了跑赢大盘，波动指数是以' 上证指数为交易标的，根据节目每日提供买卖建议滚动操作，08年11月4日这一系列节目开播时，上证指数和波动指数基值都设为100，上一个交易日上证指数数值为（137.54），而波动指数数值为（285.64），这意味着上证指数同期上涨了（37.54%）而波动指数同期收益率为（185.64％）。波动指数同期收益率远远跑赢同期大盘收益率，波动指数收益率185.64％是同期大盘收益率37.54%的4.94倍。

[杨远昌] 随着今天大盘走高，两个指数继续回升。目前上证指数数值为（138.27），而波动指数数值目前为（287.16），波动指数最近一次买入操作交易后一直在上涨，但目前股市仍没有完成结构性行情过渡，因此我还不打算加大操作频率卖出，具体到明天操作建议是：持有。

杨远昌： CCTV证券资讯频道《远昌看市》制片人、资深评论员 、CCTV证券发展研究中心副主任、CCTV证券资讯频道官网董事、2000年任职于北京东方趋势期间创立“股票 操作波动理论”。2003年在' target='_blank' >北京首创期货推出期货创新业务，半年期货操盘收益率800%。对国内外金融市场有自己独特理解。现管理多家大型企业集团年金。

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