为何大资本增持银行股 中小投资者却在打酱油顺水鱼财经

经济规律、价值规律、人气规律的政策才能代价最少，效果最好 src="http://i1.hexunimg.cn/2013-01-31/150808021.jpg" align=middle>

  在政策的意图中，只有合乎自然规律、经济规律、价值规律、人气规律的政策才能代价最少，效果最好。

2012年GDP跌破8%，引起各方“围观”，有关中国经济是复苏来临还是衰退继续，又成为讨论的热点。笔者分析认为，2012年年底是中国宏观经济周期增长底、通货膨胀周期底、股市估值底、群体心理底（人气周期底）的交集区。经济增长周期是业绩增长周期的背景、通胀周期是货币政策周期的逆背景、股市估值周期与人气周期基本对应。根据笔者股市量化预测模型的五大要素，即政策取向、总体业绩水平、股票 供求关系、股市估值结构及总水平、群体心理或人气周期来看，2012年底确实也是新经济(310358,基金吧)周期、新人气周期的起点。如果这时推出鼓励资本市场发展的政策，就会用力小而绩效大。

经济运行情况仍有规律可循

我们经常听到的是政策要“逆”周期调整，这似乎有“与天斗”的味道，如果真的这样逆经济潮流而行，政策实施的效果未必好。中国人的智慧是不与天斗、顺其自然、顺天而行，顺天而行的最大前提是政策的动作要与周期运行的位置对称。在政策的意图中，只有合乎自然规律、经济规律、价值规律、人气规律的政策才能代价最少，效果最好。由于不同规律间有先后、有明暗，政策目标选择、政策组合选择就会比预先设计的更难。

同时，经济是分不同层面的，即有经济的、货币和资本的不同层面；政策也是分层的，有直接作用于宏观经济周期的、有直接作用于货币周期的，也有直接作用于资本市场周期的，还有政策目标是经济，但政策效果是货币或资本市场的，即政策目标与政策效果之间出现错配。

这样，我们应会发现，由于经济结构与政策结构的多层关系，经济规律间、政策组合间、政策目标与政策效果间，政策效果与具体利益群体心理间会出现对应、无应、相应、相乘、相欺、相除等多种关系，宏观调控效果就会出现政策目标间存在非对称的复杂的关系。由于群体心理已经介入对经济周期、资本市场的“运行”过程，在经济、货币、资本市场不同层面的政策，就会与群体心理形成多重的交互关系。因此，事实上，经济运行过程中，既有客观的经济、货币、资本市场的运行，也有国际资本、国家资本、机构资本和居民群体为代表的利益主体的主观心理作用和具体行为的交织。如果我们抽象来看，则至少有向上与向下的几十种力量组合情况，其表现的现象就会错综复杂，因此，要预测说某时为经济运行或股市行情的底或顶，这会十分危险。根据目前的理论水平，人类对经济运行的时间与位置的判断无能为力，这也是西方某些学派提倡只有“市场是对的”的无奈之举。

虽然分析市场运行的位置是危险的，但我们也不要为眼花缭乱的现象所迷惑。所有现象，必然有隐藏于其后面的规律；所有规律，其最后的表现必然是至简至易的。只要有足够长的时间，只要有足够大的交易数据，根据现在的统计学水平，仍然会统计出经济运行的基本的波动规律或方向，即使这种波动有时是正向客观反映了经济运行的情况，有时是颠倒反映了经济运行的情况。比如，2001年中至2005年年中，经济运行因对外开放红利而业绩在增长，但股市却因为政策性利空造成群体心理恐慌，行情持续下跌，这是典型的政策性利空恐慌导致经济运行与股市错配的情况。2005年年中到2007年年中，在对外开放红利、汇率改革红利、股权改革红利的共同作用下，在群体乐观情绪的配合下，出现了中国A股有史以来的大牛市，在业绩、供求的利好作用下，群体过度乐观情绪，甚至在半年多时间内，直接对冲了政策性利空的压力，一直将股市推进到业绩无法对应的高峰。